La Réserve fédérale n'a pas fait dans la demi-mesure lors de cette réunion, annonçant directement une baisse des taux de 25 points de base. La fourchette cible du taux des fonds fédéraux est désormais de 3,5 % à 3,75 %. La déclaration de Powell lors de la conférence de presse vaut aussi la peine d’être analysée — il a dit qu’il se trouvait maintenant à l’extrémité supérieure de la fourchette de taux neutre, ce qui sous-entend que l’espace de baisse pourrait ne pas être aussi grand.

Il faut retenir quelques données clés : à partir du 12 décembre, la Fed achètera 40 milliards de dollars de bons du Trésor au cours des 30 prochains jours. Le graphique en points prévoit, pour 2026 et 2027, chacun une baisse de taux de 25 points de base, avec une prévision médiane de 3,4 % pour 2026 et une baisse à 3,1 % pour 2027. Cependant, il y a des divergences notables en interne : sept membres estiment qu’il ne faut pas baisser les taux en 2026, tandis que quatre pensent qu’il faut baisser deux fois.

Ce vote a aussi été un peu dramatique. Le directeur de la Fed, Milan, a voté contre, estimant qu’il fallait réduire les taux de 50 points de base directement ; les deux présidents de la Fed de Kansas City et de Chicago ont également voté contre, mais en prônant le maintien des taux inchangés — trois opinions, trois idées différentes.

Powell adopte une position prudente concernant le marché du travail. Il pense que ces derniers mois, les données sur l’emploi ont été surestimées d’environ 60 000 postes, et il prévoit une réduction de 20 000 emplois par mois à l’avenir. Sur l’impact de l’IA sur l’emploi, il dit que "c’est peut-être une des causes, mais pas la principale", l’IA étant plus un moyen d’augmenter l’efficacité qu’un remplacement direct des postes.

Concernant l’inflation, Powell indique qu’elle reste encore trop élevée, mais si aucune nouvelle politique tarifaire n’est adoptée, l’inflation des biens devrait atteindre son pic au premier trimestre de l’année prochaine. La Fed a réaffirmé son objectif d’inflation à 2 %, ce positionnement n’a pas changé. Quant à la politique de janvier ? Powell a dit qu’il n’a pas encore pris de décision, mais il insiste sur le fait que le débat actuel porte sur "rester inchangé ou continuer à baisser", et non pas sur une hausse des taux — "une hausse n’est pas une prévision de référence pour personne".

Enfin, à noter que le programme d’achat massif de bons du Trésor devrait être achevé avant la date de déclaration de revenus du 15 avril de l’année prochaine. L’impact de cette opération sur la liquidité du marché devra continuer à être observé.