Ethereum Hazine Şirketi Bitmine's 3,7 Milyar Dolarlık Zararı ve DAT Modelleriyle İlgili Sorular

Nguồn: BTCHaber Tiêu đề gốc: Ether hazine şirketi Bitmine’dan yüklü zarar Liên kết gốc:

Khủng hoảng các Công ty Quản lý Kho quỹ Tài sản Kỹ thuật số

Các công ty quản lý kho quỹ tài sản kỹ thuật số (DAT) đã trở lại là chủ đề tranh luận khi thị trường crypto mất mát đáng kể trong vòng một tháng rưỡi qua. Theo các phân tích, các nhà đầu tư của MicroStrategy đã phải hấp thụ khoảng 20 tỷ đô la giá trị ròng tài sản (NAV) giảm sút kể từ ngày bắt đầu mua Bitcoin của công ty. Một phần lớn các khoản lỗ này xuất phát từ việc tích trữ BTC mua ở mức giá cao trong khoảng thời gian từ tháng 11 đến tháng 12 năm 2024.

Thua lỗ 3,7 tỷ đô la từ Bitmine

Một áp lực tương tự cũng xuất hiện trong các cấu trúc DAT tập trung vào Ethereum. Theo nghiên cứu của 10xResearch, Bitmine đã ghi nhận khoản lỗ trên mỗi ETH vượt quá 1.000 đô la do giá ETH giảm. Sự sụt giảm này gây ra khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 3,7 tỷ đô la trong bảng cân đối kế toán của công ty. Phân tích cho thấy, tình trạng này là một cấu trúc mà mức giá trên (NAV) nhanh chóng về gần bằng nhau, khiến các nhà đầu tư không thể thoát khỏi thiệt hại.

Giá trị các tài sản ETH của Bitmine vượt quá 10 tỷ đô la

Dữ liệu công khai mới nhất cho thấy công ty quản lý kho quỹ Ethereum, Bitmine, đang nắm giữ 3,56 triệu ETH (ETH). Khi viết bài này, giá ETH khoảng 3.015 đô la, giá trị danh mục đầu tư của công ty ước tính khoảng 10,74 tỷ đô la. Sự giảm mạnh về giá khiến cho các khoản lỗ chưa thực hiện trong vị thế này, được đề cập trong báo cáo, lên tới hàng tỷ đô la.

Đắt hơn so với ETF

Một trong những chỉ trích chính đối với các cấu trúc DAT là cơ chế phí. Báo cáo của 10xResearch nhấn mạnh rằng, trái với các ETF minh bạch, chi phí thấp và giao dịch gần như NAV, các công ty quản lý kho quỹ tài sản kỹ thuật số phải đối mặt với chi phí bổ sung do các khoản phí phức tạp và giống như hedge fund. Báo cáo cũng lưu ý rằng nhiều nhà đầu tư không nhận ra sự khác biệt này so với các ETF Bitcoin và Ethereum, vốn chỉ thu quản lý phí khoảng 0,25%.

Nếu được chấp thuận cho Staking Ethereum

Theo phân tích, việc một gã khổng lồ quản lý tài sản nộp đơn xin chức năng staking trong ETF Ethereum cũng tạo thêm áp lực lên các mô hình DAT. Mục tiêu cung cấp nguồn thu nhập với chi phí thấp hơn dự kiến sẽ khiến các nền kinh tế DAT bị đặt câu hỏi về tính bền vững nhiều hơn.

Chủ tịch của Bitmine, Tom Lee, đã nói rằng sự yếu kém gần đây trong thị trường crypto có thể bắt nguồn từ một hoặc nhiều nhà tạo lập thị trường có khoản thiếu hụt trong bảng cân đối của họ. Lee cho rằng, các “cá mập” này đã kích hoạt các lệnh thanh lý để đẩy giá xuống. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng đó chỉ là tạm thời và tầm nhìn dựa trên Ethereum của Wall Street vẫn không thay đổi.