Trong một hoặc hai tháng tới, một số mốc thời gian quan trọng đáng chú ý.

Trước tiên hãy xem lịch trình dày đặc của tháng 12: ngày 16 sẽ công bố tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 và dữ liệu phi nông nghiệp, lần trước tỷ lệ thất nghiệp là 4.4%, lần này dự kiến vẫn chưa có kết quả; ngày 18 công bố dữ liệu CPI tháng 11, giá trị trước và dự kiến đều chưa xác định; ngày 19 là cuộc họp quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, lần trước lãi suất là 0.5%, lần này sẽ diễn biến thế nào cũng còn là ẩn số.

Đến tháng 1 năm 2026, ngày 9 sẽ công bố tỷ lệ thất nghiệp và số liệu phi nông nghiệp tháng 12, ngày 13 là công bố CPI tháng 12, ngày 29 là cuộc họp quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trong khoảng thời gian này còn có kỳ nghỉ Giáng sinh và Năm Mới, lúc đó thanh khoản chắc chắn sẽ bị rút sạch.

Thị trường đã đi ngang trong khoảng 83 đến 94 gần một tháng rồi. Liệu có thể sẽ sụt giảm mạnh như năm 2022 không? Tôi nghiêng về khả năng không, giá có lẽ sẽ không xuyên thủng 80 hoặc thấp hơn nữa. Lý do rất đơn giản — hiện tại không phải là giai đoạn đầu của chu kỳ thắt chặt khi mới bắt đầu tăng lãi suất, cũng không phải là thời điểm khủng hoảng do suy thoái kinh tế buộc phải hạ lãi suất như năm 2007-2008. Vấn đề hiện tại là thiếu kỳ vọng tích cực mới, khả năng cao sẽ tiếp tục dao động chờ đợi các logic giao dịch mới xuất hiện. Vì vậy đợt này là giai đoạn thị trường giảm giá tạm thời.

Sáng nay Powell nói rằng tháng 1 sẽ không hạ lãi suất. Đương nhiên ông phải nói như vậy, vì dữ liệu vẫn chưa có, không thể dự đoán trước được. Nhớ lại tháng 10 ông còn nói rằng tháng 12 không hạ, kết quả là tháng 12 thật sự đã hạ — đó chính là cách quản lý kỳ vọng điển hình. Phải đợi dữ liệu tháng 11 và tháng 12 được công bố, thị trường mới hình thành kỳ vọng mới.

Một biến số khác nằm ở khoảng trước hoặc sau kỳ nghỉ Giáng sinh hoặc Năm Mới: Trump có thể công bố ứng cử viên mới cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Một khi Chủ tịch mới nhậm chức, thị trường có thể sẽ ít nghe theo lời Powell hơn. Chủ tịch mới khả năng cao sẽ theo lập trường diều hâu hơn, tin tức này đáng chú ý, thời gian cụ thể còn tùy vào Trump muốn công bố khi nào.

Sau kỳ nghỉ Năm Mới, các dữ liệu sẽ gần như rõ ràng hơn và khả năng dự đoán việc hạ lãi suất cũng sẽ rõ ràng hơn. Thị trường Mỹ sẽ trở lại giao dịch bình thường vào khoảng ngày 6 tháng 1. Lúc đó thanh khoản sẽ hồi phục phần nào, cộng thêm một số chính sách về tiền mã hóa chính thức có hiệu lực, coi như là một yếu tố tích cực.