Les taureaux de Bitcoin risquent un débordement alimenté par l'IA alors que la crainte d'une bulle augmente à 90 000 $

La corrélation croissante de Bitcoin avec les actions liées à l’IA et le crédit le rend vulnérable à un dégonflement de la bulle de l’IA, mais un assouplissement futur pourrait raviver le BTC à mesure que la liquidité revient.

Résumé

• La corrélation de Bitcoin avec Nvidia, Oracle et le Nasdaq a augmenté, rendant le BTC vulnérable à toute forte baisse de risque menée par l’IA et à la réévaluation du crédit.
• Les banques centrales et le FMI avertissent que les valorisations alimentées par l’IA, l’effet de levier et les structures de crédit privé pourraient déclencher une correction désordonnée sur l’ensemble des actifs risqués.
• Les analystes estiment qu’un choc de crédit lié à l’IA toucherait probablement Bitcoin en premier, mais que l’assouplissement monétaire ultérieur a historiquement entraîné une forte hausse du BTC à mesure que la liquidité se rétablit.

Bitcoin fait face à un double risque d’une correction potentielle de la bulle de l’IA, avertissent les analystes.

La corrélation croissante de Bitcoin avec les actions liées à l’intelligence artificielle a créé une vulnérabilité structurelle qui pourrait entraîner des pertes importantes à court terme si le boom d’investissement dans l’IA se dégonfle, selon les analystes de marché et les évaluations de stabilité financière des grandes banques centrales.

Renforcement des liens entre l’IA et Bitcoin

Oracle Corp a connu une forte baisse de sa valeur marchande le 11 décembre après avoir annoncé des revenus inférieurs aux attentes et augmenté ses dépenses en capital liées à l’IA, financées en partie par une hausse des niveaux d’endettement. La chute du titre a entraîné une baisse des actions de Nvidia Corp, Advanced Micro Devices Inc, et de l’indice Nasdaq dans son ensemble, selon des rapports de marché qui ont qualifié ce mouvement de preuve d’une inquiétude croissante concernant une « bulle de l’IA » parmi les investisseurs.

Bitcoin a également chuté le même jour, les analystes attribuant cette baisse à une appetite au risque réduite, découlant de la faiblesse du secteur de l’IA. La corrélation entre Bitcoin et Nvidia a atteint des niveaux élevés sur une période glissante de trois mois menant aux résultats de Nvidia en novembre, selon une analyse de 24/7 Wall St. Les données du Nasdaq montraient également une corrélation agrégée positivement significative au 10 décembre.

Depuis que la Réserve fédérale a commencé à réduire ses taux d’intérêt à la mi-septembre, Bitcoin a chuté, tandis que le Nasdaq a augmenté sur la même période, selon les données de marché.

Reuters a rapporté que les valorisations liées à l’IA et les indicateurs macroéconomiques, notamment l’indicateur Buffett, ont poussé la valorisation globale des actions américaines au-delà des niveaux de l’ère dot-com. Les grandes entreprises technologiques ont levé des fonds importants cette année par émission d’obligations pour financer des centres de données et des infrastructures matérielles.

L’économiste en chef de Moody’s a déclaré que l’emprunt lié à l’IA dépasse désormais le niveau d’endettement du secteur technologique avant le krach de la bulle Internet. Plusieurs analystes ont averti d’un important déficit de financement pour le développement des infrastructures d’IA, avec des dépenses bien supérieures aux revenus actuels de nombreuses entreprises.

La mise à jour sur la stabilité financière de la Banque d’Angleterre a explicitement souligné la surévaluation des entreprises axées sur l’IA et a averti qu’une correction brutale des actions liées à l’IA pourrait menacer les marchés plus larges via les acteurs à effet de levier et les expositions au crédit privé. La Revue de stabilité financière de la Banque centrale européenne a indiqué que le boom d’investissement dans l’IA est de plus en plus financé par les marchés obligataires et le capital privé, le rendant plus vulnérable aux fluctuations du sentiment de risque et aux spreads de crédit.

Les estimations indiquent que les financements pour les centres de données et les infrastructures liés à l’IA ont augmenté d’une année sur l’autre, stimulés par l’émission d’obligations, le crédit privé et les titres adossés à des actifs. Certains analystes ont comparé certaines structures et niveaux d’opacité à des schémas observés avant la crise financière de 2008.

Le plan de dépenses en capital d’Oracle pour les centres de données d’IA, associé à une augmentation de la dette à long terme et à des spreads de credit-default-swap élevés, représente le type de bilan étendu que les régulateurs ont qualifié d’inquiétant, selon des analystes financiers.

Des recherches analysant Bitcoin par rapport à la liquidité mondiale ont trouvé une relation positive forte entre les prix du Bitcoin et les indices de liquidité globale, Bitcoin étant considéré comme un « baromètre de la liquidité » qui performe bien lorsque la liquidité mondiale s’étend et mal lorsqu’elle se contracte, selon des études de marché publiées.

Si les marchés de crédit liés à l’IA subissent un stress important, Bitcoin pourrait initialement subir une pression de vente alors que les fonds macro et de croissance réduisent leur exposition lors des périodes de désendettement, ont indiqué les analystes. Cependant, le même scénario pourrait pousser les banques centrales à assouplir les conditions financières en réponse.

Le Rapport sur la stabilité financière mondiale du FMI a averti que la concentration des actions alimentée par l’IA et la surévaluation des actifs risqués augmentent la probabilité d’une « correction désordonnée » et a souligné la nécessité de réponses de politique monétaire qui évitent d’amplifier les chocs.

Après le choc du marché de mars 2020 lié au COVID-19, une politique d’assouplissement quantitatif agressive et une fourniture de liquidités par les banques centrales ont coïncidé avec une augmentation substantielle de la valeur totale du marché des cryptomonnaies au cours des années suivantes, selon les données de marché. Les analyses comparant Bitcoin à la liquidité mondiale et à l’indice du dollar montrent que les périodes d’assouplissement monétaire et de faiblesse du dollar ont historiquement précédé des hausses significatives du prix du Bitcoin.

Le stress récent du marché a vu le capital se concentrer de nouveau dans Bitcoin plutôt que dans d’autres cryptomonnaies, la domination du marché du Bitcoin augmentant à mesure que la liquidité se raréfiait et que la volatilité augmentait, selon les données de marché. Les fonds négociés en bourse ont servi de passerelles institutionnelles pour l’investissement dans Bitcoin.

Les analystes de marché ont déclaré que le défi de Bitcoin réside dans son incapacité à se découpler du commerce de l’IA à court terme, tandis que sa performance à moyen terme dépend des réponses politiques à toute correction du secteur de l’IA. Dans l’immédiat après une contraction du crédit liée à l’IA, le Bitcoin pourrait probablement décliner en raison de sa sensibilité aux facteurs macroéconomiques et aux conditions de liquidité. Dans les mois suivants, si les banques centrales répondent par un nouvel assouplissement monétaire, le Bitcoin a historiquement enregistré des gains à mesure que la liquidité retourne vers les actifs risqués, selon les modèles de marché historiques.

Le rapport sur les résultats du 11 décembre d’Oracle a fourni une preuve de cette corrélation en direct, Bitcoin ayant chuté lors de la même séance de négociation qui a effacé une valeur de marché importante de la capitalisation boursière d’Oracle, ont noté les analystes.