La caída de Bitcoin tras la reunión del FOMC resalta la desconexión entre las acciones de la Fed y la estructura del mercado

Fuente: CryptoNewsNet Título original: La caída de Bitcoin tras la reunión de FOMC resalta la desconexión entre las acciones de la Fed y el mercado Enlace original: Bitcoin tiene una tendencia histórica a castigar el consenso, pero la acción del precio tras la reunión de diciembre de la Reserva Federal ofreció una lección particularmente aguda sobre la estructura del mercado frente a titulares macroeconómicos.

En papel, la configuración parecía constructiva: El banco central realizó su tercera reducción de tasa del año, recortando 25 puntos básicos, mientras el presidente Jerome Powell indicó que las futuras subidas estaban prácticamente descartadas.

Sin embargo, en lugar de encender la recuperación impulsada por liquidez hasta los $100,000 que partes del mercado minorista habían anticipado, BTC retrocedió, cayendo por debajo de los $90,000.

A simple vista, la reacción implica una desconexión en la correlación. Sin embargo, la venta no fue un mal funcionamiento sino la resolución lógica de una configuración de múltiples factores.

La regla general de que “tasas más bajas equivalen a mayor cripto” a menudo fracasa cuando el impulso de política ya está reflejado en los precios, las correlaciones entre activos están elevadas, y la infraestructura del sistema financiero no transmite inmediatamente liquidez a los activos de riesgo.

La desconexión en la infraestructura

El principal motor de la desconexión radica en los matices de las operaciones de liquidez de la Fed frente a la percepción del mercado sobre el “estímulo”. Mientras que la reducción de tasas principal indica una relajación, la mecánica del sistema del dólar estadounidense cuenta una historia de mantenimiento.

Los optimistas han señalado el compromiso de la Fed de comprar aproximadamente $40 mil millones en letras del Tesoro en el próximo mes como una forma de “QE silencioso”.

No obstante, las mesas de estrategia macro institucional consideran que esta caracterización es imprecisa. Estas compras están diseñadas principalmente para gestionar la liquidación del balance del banco central y mantener reservas amplias, en lugar de inyectar estímulo neto nuevo en la economía.

Para que Bitcoin se beneficie de un impulso de liquidez genuino, típicamente el capital debe migrar fuera de la instalación de Repos Reversos de la Fed (RRP) y entrar en el sistema bancario comercial, donde puede ser rehipotecado.

Actualmente, ese mecanismo de transmisión enfrenta fricciones.

Los fondos del mercado monetario siguen cómodamente depositando efectivo en vehículos sin riesgo. Sin una reducción significativa en los saldos de RRP o un regreso a una expansión agresiva del balance, el impulso de liquidez permanece contenido.

Además, el tono cauteloso de Powell, que indica que el mercado laboral solo está “suavizándose”, reforzó una postura de normalización en lugar de rescate.

Para un mercado de Bitcoin apalancado en la expectativa de una avalancha de liquidez, la realización de que la Fed está gestionando un “aterrizaje suave” en lugar de impulsar la economía fue una señal para reajustar la exposición al riesgo.

La contagión de alta beta en tecnología

La recalibración macro coincidió con un recordatorio agudo del perfil de correlación en evolución de Bitcoin.

Durante 2025, la narrativa de Bitcoin como un “refugio seguro” no correlacionado ha cedido terreno a un régimen de negociación donde BTC funciona como un proxy de alta beta para el sector tecnológico, específicamente la tendencia de IA.

Este acoplamiento se evidenció tras el reciente mal resultado en ganancias de Oracle Corp. Cuando el gigante del software emitió una guía decepcionante respecto a gastos de capital e ingresos, provocó una reevaluación en el Nasdaq-100.

En aislamiento, una empresa de tecnología heredada debería tener poca influencia en las valoraciones de activos digitales. Sin embargo, a medida que las estrategias de trading apuestan cada vez más por Bitcoin junto a acciones tecnológicas de alto crecimiento, las clases de activos se han sincronizado más estrechamente.

Por lo tanto, cuando el sector tecnológico se suavizó ante temores de fatiga en capex, la liquidez en cripto se contrajo en paralelo.

Como resultado, la caída fue probablemente menos relacionada con la decisión de tasas de la Fed y más un evento de contagio entre activos, porque Bitcoin actualmente nada en el mismo pozo de liquidez que el grupo de mega-cap tech.

Derivados y señales del mercado en cadena

Quizás la señal más importante para las próximas semanas proviene de la composición de la caída.

A diferencia de los desplomes impulsados por apalancamiento en tiempos recientes, los datos confirman que fue una corrección impulsada por spot en lugar de una cascada de liquidaciones forzadas.

Datos de CryptoQuant revelan que la relación de apalancamiento estimada (ELR) en los principales exchanges ha retrocedido a 0.163, un nivel muy por debajo del promedio reciente de ciclo.

Esta métrica es importante para la salud del mercado porque un ELR bajo indica que el interés abierto en futuros es relativamente pequeño en comparación con las reservas spot del exchange.

Mientras tanto, el mercado de opciones refuerza esta visión de estabilización.

Los datos de opciones muestran que BTC se ha asentado en un rango estrecho entre aproximadamente $91,000 y $93,000, como refleja una compresión significativa de la volatilidad implícita (IV). La IV a 7 días en el dinero ha caído de más del 50% a 42.1%, señalando que el mercado ya no espera movimientos violentos de precios.

Además, los flujos de derivados muestran una concentración del interés abierto en torno al nivel de “Máximo Dolor” de $90,000 para la próxima expiración.

El equilibrio entre calls y puts en ese strike sugiere que los operadores sofisticados están posicionados para un movimiento gradual, utilizando estrategias de “straddle corto” para recolectar prima, en lugar de apostar a una ruptura.

Por lo tanto, esta reciente caída de BTC no fue provocada por una presión mecánica de margen. En cambio, fue una desescalada deliberada por parte de los traders al reevaluar el panorama post-FOMC.

Más allá de la infraestructura de derivados, la imagen en cadena sugiere que el mercado está digiriendo un período de euforia.

Las estimaciones de Glassnode muestran aproximadamente $350 mil millones en pérdidas no realizadas en todo el mercado cripto, con cerca de $85 mil millones concentrados en Bitcoin.

Normalmente, las pérdidas no realizadas en ascenso aparecen en los mínimos del mercado. Aquí, al cotizar Bitcoin cerca de sus máximos, en cambio, revelan una cohorte de operadores tardíos con posiciones muy pesadas en rojo.

Esta sobrecarga crea una resistencia natural. Cuando los precios intentan recuperarse, estos tenedores suelen buscar salir en equilibrio, aportando liquidez a las subidas.

La conclusión final

A pesar de ello, los operadores del sector consideran que el movimiento de la Fed es estructuralmente sólido a medio plazo.

Según analistas de mercado, la estabilización macro general es más importante que la reacción inmediata del precio. A medida que la infraestructura se fortalece y la política macro se vuelve más predecible, los participantes del mercado ganan confianza en el papel a largo plazo de Bitcoin. Esta combinación le da al activo un contexto constructivo a medida que nos acercamos a 2026.

La desconexión entre el optimismo a medio plazo y la acción de precio a corto plazo encapsula el régimen actual del mercado.

La fase de “dinero fácil” de anticiparse al pivote ha terminado. Los flujos institucionales hacia los ETFs se han vuelto menos persistentes, requiriendo un valor más profundo para volver a involucrarse.

En consecuencia, se puede deducir que Bitcoin no cayó porque la Fed fracasara; cayó porque las expectativas del mercado superaron la capacidad de la infraestructura para entregarlas.

Con el apalancamiento eliminado y la volatilidad comprimiéndose, la recuperación probablemente no será impulsada por una sola “Vela de Dios”, sino por la lenta tendencia de limpiar la oferta superior y la transmisión gradual de liquidez al sistema.