今夜の非農データ、市場はすでに弦が切れる寸前だ。

各機関の一致した予想を見るとわかる：失業率は4.4％で安定し、非農の新規雇用は約5万人程度だ。聞こえは大したことないように思えるが、真のキラーはこれらの数字そのものではない。

重要なのは——現在の流動性が極度に乏しいことだ。

市場の深度は深刻に不足しており、レバレッジはあらゆる角に積み重なっている。一旦データが本当にネガティブに傾けば、BTCは穏やかに調整せず、むしろ崩壊的な失速を起こす可能性が高い。これは技術的な調整ではなく、強制ロスカットによる収穫だ。

だから最も理想的なシナリオは逆に退屈だ：データは特に良くも悪くもなく、ただ平凡に過ぎていく。

しかし、それだけではない。今夜は11月のデータだけでなく、10月の未発表データも補足される。波動は一度だけでは足りず、二度経験しなければならない。市場の感情は一浪一浪と容易に増幅される。

今、米国株と暗号通貨市場は同じ予想を賭けている：ソフトランディング。経済は鈍化するが、完全に崩壊しない。FRBも流動性を引き続き供給したいと考えている。これが市場の望むストーリーだ。

BTCは昨夜すでに学費を前払いした形だ。86kを割った後、88k付近まで反発し、全ネットで一気に爆倉超過5億ドル。多くの人のレバレッジは直接破裂した。

この下落のロジックは実はそんなに難しくない：買い方のレバレッジがあまりにも過剰で、データ前のリスク回避の心理と相まって、二つの要素が重なり爆発したのだ。

しかし、オンチェーンの観点から見ると、状況はそれほど悲観的ではない。長期保有者の売り圧力は依然コントロール可能で、ブラックロックのような機関投資家も調整局面で継続的に買い増している。

もし今夜のデータに大きな問題がなければ、典型的な「予想売り、事実買い」が展開される可能性が高い。市場は懸念時に激しく売り浴びせるが、データが実際に問題ないとわかれば、すぐに反転して買いに回る。

このロジックに従えば、BTCの短期反発の余地は92kから95kの範囲内に留まる。

しかし最も不安なのは——もう一度チャートを見ると、多頭が再びレバレッジをかけ始めていることだ。これは非常に危険だ。

もしデータが穏やかで平凡なら、これらのレバレッジは燃料となり、価格を押し上げ続けるだろう。しかし、データが炸裂してネガティブな結果になれば、このレバレッジの山は引火点となり、連鎖的な爆倉を引き起こす。

要するに、今夜は方向性の争いではない。本質的な問題は——こんな狭い流動性環境下で、誰が先に収穫されるか？買い方か売り方か？大資金が個人投資家を飲み込むのか、それとも突発的な事件が全員に損をもたらすのか？

準備を整えておけ、かなり荒れる可能性がある。