Os Destinos Divergentes dos Jogadores de Ações de IA Quântica: Qual Caminho Oferece Retornos Reais?

O Boom da Computação Quântica que Perdeu o Seu Brilho

Ao longo de 2025, a computação quântica emergiu como a mais recente fronteira na narrativa da inteligência artificial, capturando a imaginação dos investidores com promessas de aplicações revolucionárias na descoberta de medicamentos, modelagem financeira e otimização logística. No entanto, por baixo do entusiasmo superficial, uma realidade dura está a surgir: o setor de ações de IA quântica está a passar por uma recalibração dramática.

O panorama da computação quântica divide-se em dois campos distintos. Empresas puramente quânticas como IonQ, Rigetti Computing e D-Wave Quantum operam como especialistas dedicados. Entretanto, grandes fornecedores de infraestrutura de cloud—Amazon, Alphabet e Microsoft—estão a desenvolver quântica como extensões das suas estratégias mais amplas de IA, através de arquiteturas de chips proprietários.

Quando o Hype Encontra a Realidade

Os últimos doze meses pintaram um quadro quase fictício para as ações puramente quânticas. As ações da Rigetti Computing dispararam aproximadamente 1.770% no pico, enquanto a D-Wave Quantum subiu mais de 1.500%. Estes ganhos astronómicos criaram uma sensação intoxicante de que a computação quântica tinha finalmente chegado como uma tese de investimento viável.

No entanto, o recente desenrolar conta uma história completamente diferente.

Armadilha de Aquisição da IonQ: A empresa investiu 2,5 mil milhões de dólares em aquisições, financiando quase todas elas através de emissões de ações. Embora as receitas tenham impressionado a Wall Street, a maior parte do crescimento provém de expansão inorgânica, e não de um verdadeiro impulso operacional. A rentabilidade continua a ser uma miragem, com perdas a acumular-se por toda a empresa.

Fase de Pesquisa Estendida da Rigetti: A sinceridade da gestão revela que a empresa permanece principalmente focada em investigação e desenvolvimento, sinalizando que a geração de receitas genuínas e a rentabilidade estão a anos de distância. As vendas internas anteriores—incluindo a venda de ações pelo CEO de $11 milhões quando as ações negociavam a $12—refletem prazos realistas por parte da gestão.

Fuga de Líderes na D-Wave: Vários executivos, incluindo o CEO Alan Baratz, realizaram vendas substanciais de ações internas ao longo de 2025, sugerindo que aqueles mais próximos das operações não têm confiança nas avaliações de curto prazo.

Estes desenvolvimentos paralelizam precedentes históricos—ciclos anteriores de ações quânticas testemunharam quedas de 80% antes de estabilizar, levantando questões desconfortáveis sobre se os investidores estão a testemunhar uma correção ao estilo dot-com.

A Questão Nvidia: A Queda é Real ou Estrutural?

As ações da Nvidia caíram cerca de 5% após a divulgação dos resultados de novembro, perdendo centenas de bilhões em valor de mercado, numa avaliação de $5 triliões. Surgiram duas preocupações principais.

Primeiro, os investidores questionam se o crescimento do investimento de capital dos hyperscalers pode sustentar a sua trajetória atual. Se a Amazon, Alphabet e Microsoft moderarem os gastos em infraestrutura, a taxa de crescimento da Nvidia poderá desacelerar significativamente.

Segundo, o sucesso da Alphabet com unidades de processamento tensor personalizadas (TPUs) desafia a narrativa de domínio da Nvidia. As TPUs oferecem desempenho otimizado para cargas de trabalho específicas de aprendizagem profunda, onde as GPUs de uso geral da Nvidia podem ser menos eficientes.

Por que a posição de longo prazo da Nvidia permanece intacta

Estas preocupações, embora legítimas, parecem exageradas quando analisadas à luz de realidades fundamentais.

Diferenciação de Cargas de Trabalho: As TPUs da Alphabet destacam-se em aplicações personalizadas especializadas. As GPUs da Nvidia funcionam como plataformas de computação versáteis e multifuncionais, implantadas em diversas implementações de IA generativa e casos de uso—uma proposta de valor fundamentalmente diferente.

Projeções de Demanda por Infraestrutura: A McKinsey prevê aproximadamente $5 triliões em investimentos em data centers, servidores e equipamentos de rede até 2030. Este impulso sustentado favorece fornecedores de componentes essenciais de infraestrutura, como a Nvidia.

Dinâmica Atual do Negócio: A Nvidia mantém mais de $300 bilhões em carteira de pedidos para as atuais GPUs Blackwell, a próxima arquitetura Rubin, e ofertas complementares para data centers. O recente acordo de vários bilhões de dólares com a Anthropic—onde a desenvolvedora de IA usará chips Rubin para modelos de próxima geração—demonstrando um impulso contínuo na procura.

Expansão de Mercado: Para além da infraestrutura tradicional de GPUs, a Nvidia está a ampliar o seu mercado acessível. Parcerias com a Palantir Technologies estendem-se a soluções de software, enquanto investimentos estratégicos na Nokia sinalizam penetração no setor de telecomunicações.

Integração da Computação Quântica: O roteiro quântico da Nvidia inclui serviços de interconexão NVQLink, projetados para complementar o seu ecossistema de software CUDA-Q. Em vez de recuar da quântica, a Nvidia posiciona-se como uma infraestrutura quântica essencial.

Perspetiva de Valorização

Com um múltiplo de preço-lucro futuro de apenas 23,5x, a Nvidia não atingia avaliações tão acessíveis desde a correção impulsionada por tarifas em abril. Para uma empresa que gera receitas e lucros robustos, enfrenta uma visibilidade de procura excecional e domina um mercado endereçável em expansão, o preço atual apresenta uma oportunidade significativa.

O setor de ações de IA quântica permanece turbulento, mas posicionar-se junto de fornecedores de infraestrutura estabelecidos como a Nvidia—em vez de ações puramente especulativas—alinha os incentivos com fundamentos empresariais sustentáveis e uma procura comercial mensurável.