Khi nền kinh tế mất cân bằng: hiểu biết về tình trạng suy thoái cho các nhà đầu tư tiền điện tử

Cảnh báo: khối lượng vật liệu

Các nhà kinh tế hiếm khi gặp phải hiện tượng khi nền kinh tế đồng thời trải qua tình trạng trì trệ và tăng giá. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, hoàn cảnh này vô cùng quan trọng: sự stagflation ảnh hưởng trực tiếp đến khối lượng đầu tư vào các tài sản rủi ro cao, bao gồm bitcoin và altcoin.

Tại sao tình trạng stagflation làm nhà đầu tư thị trường tiền điện tử lo lắng

Thế stagflation mô tả một tình huống kinh tế hiếm gặp, trong đó diễn ra đồng thời:

• Sự chậm lại hoặc thu hẹp GDP — nền kinh tế ngừng tăng trưởng hoặc co lại
• Mức độ thất nghiệp cao — dân số mất đi nguồn thu nhập
• Giá cả tăng — lạm phát làm mất giá các khoản tiết kiệm

Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, điều này có nghĩa là một cú đánh kép: một mặt, việc giảm thu nhập khiến mọi người từ bỏ các khoản đầu tư đầu cơ và bán các tài sản để đáp ứng nhu cầu hiện tại; mặt khác, các ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất để chống lại lạm phát, điều này làm cho các khoản đầu tư đầu cơ trở nên kém hấp dẫn hơn.

Cơ chế hình thành tình trạng stagflation

Khái niệm stagflation xuất hiện vào năm 1965 nhờ chính trị gia người Anh Ian Macleod, người đã kết hợp hai từ: “sự trì trệ” (zastoy) và “lạm phát” (tăng giá). Sự tồn tại của hiện tượng này thật mâu thuẫn với lý thuyết kinh tế truyền thống.

Mâu thuẫn giữa các công cụ chiến đấu

Truyền thống, các nhà kinh tế chống lại tình trạng suy thoái và tỷ lệ thất nghiệp cao bằng cách:

• Mở rộng khối lượng tiền tệ
• Giảm lãi suất
• Khối lượng tiếp cận tín dụng

Điều này kích thích chi tiêu, tạo ra việc làm mới và thúc đẩy sự tăng trưởng của nhu cầu.

Tuy nhiên, để kiểm soát lạm phát, cần các biện pháp đối lập:

• Giảm khối lượng tiền
• Tăng lãi suất
• Giới hạn tín dụng

Khi một bên ( chẳng hạn như chính phủ ) thực hiện các biện pháp mở rộng, trong khi bên kia ( ngân hàng trung ương ) tiến hành siết chặt lượng tiền, có thể xảy ra tình huống mà nền kinh tế đồng thời trải qua sự yếu kém trong tăng trưởng và áp lực giá.

Ba lý do chính gây ra

Sự va chạm giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa

Giả sử, nhà nước tăng thuế, điều này làm giảm chi tiêu của người dân. Đồng thời, ngân hàng trung ương in tiền và giảm lãi suất. Kết quả: tăng trưởng kinh tế chậm lại (do thuế), nhưng giá cả tăng (do khối lượng tiền bổ sung).

Chuyển sang tiền tệ fiat

Trước Thế chiến thứ hai, các nền kinh tế lớn đã gắn kết hệ thống tiền tệ của mình với dự trữ vàng — tiêu chuẩn vàng. Điều này đã hạn chế khả năng in tiền. Sau chiến tranh, hầu hết các quốc gia đã từ bỏ hệ thống này để chuyển sang tiền tệ fiat (tiền, không được đảm bảo bởi tài sản vật chất). Mặc dù điều này đã giúp quản lý nền kinh tế dễ dàng hơn, nhưng nó đã tạo ra rủi ro về sự tăng giá không kiểm soát khi cần mở rộng khối lượng tiền tệ một cách khẩn cấp.

Sốc cung cấp năng lượng

Khi chi phí sản xuất (, đặc biệt là chi phí năng lượng) tăng mạnh, các công ty nâng giá hàng hóa. Người tiêu dùng, đối mặt với chi phí nhiên liệu và điện ngày càng tăng, giảm tổng chi tiêu của họ. Kinh tế chậm lại, giá cả tăng - công thức hoàn hảo cho tình trạng stagflation.

Ví dụ lịch sử: cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973

Vào tháng 10 năm 1973, các thành viên của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ Ả Rập đã tuyên bố cấm vận dầu mỏ đối với các quốc gia ủng hộ Israel trong cuộc chiến Yom Kippur. Nguồn cung dầu mỏ đã giảm mạnh, giá của nó đã tăng lên nhiều lần.

Điều gì đã xảy ra tiếp theo:

• Giá dầu tăng vọt, làm tăng chi phí sản xuất và vận chuyển
• Giá thực phẩm và hàng hóa công nghiệp bắt đầu tăng
• Ngân hàng trung ương Mỹ và Vương quốc Anh thay vì tăng lãi suất đã giảm chúng, cố gắng kích thích nền kinh tế

Tuy nhiên, việc giảm lãi suất không đủ để tạo ra tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh năng lượng đắt đỏ. Kết quả: ở các nước phương Tây, đồng thời xuất hiện lạm phát cao và kinh tế trì trệ. Sự kiện này trở thành ví dụ điển hình về tình trạng stagflation và làm lung lay niềm tin của các nhà kinh tế vào các mô hình của họ.

Các trường phái kinh tế đề xuất cách chống lại tình trạng suy thoái.

Cách tiếp cận tiền tệ

Những người theo chủ nghĩa tiền tệ ( là các nhà kinh tế cho rằng khối lượng tiền là công cụ chính) khuyên nên ưu tiên cuộc chiến chống lại lạm phát. Công thức của họ:

• Giảm lượng tiền lưu thông
• Tăng lãi suất
• Chờ đợi cho đến khi nhu cầu giảm và giá cả ổn định

Nhược điểm: tỷ lệ thất nghiệp có thể tiếp tục tăng trong một thời gian nữa cho đến khi nền kinh tế thích ứng.

Cách tiếp cận tập trung vào việc tăng cung

Một trường học khác đề xuất không nhìn vào cầu mà nhìn vào cung. Chiến lược của họ:

• Subsidize production and invest in efficiency
• Giảm chi phí sản xuất (đặc biệt trong lĩnh vực năng lượng)
• Tăng khối lượng hàng hóa và dịch vụ trên thị trường

Khi cung tăng, giá giảm, kinh tế phát triển, thất nghiệp giảm — tất cả đều xảy ra đồng thời.

Cách tiếp cận thị trường tự do

Vị trí thứ ba: cho phép thị trường tự điều chỉnh. Khi hàng hóa tăng giá, người tiêu dùng mua ít hơn, cầu giảm, giá cả trở lại bình thường. Đồng thời, thị trường lao động tìm ra sự cân bằng mới.

Vấn đề: điều này có thể mất hàng thập kỷ, trong đó mức sống sẽ thấp. Như nhà kinh tế học John Keynes đã nói: “Trong dài hạn, tất cả chúng ta đều đã chết.”

Sự ảnh hưởng của suy thoái đến thị trường tiền điện tử

Giảm thanh khoản trong các tài sản đầu cơ

Khi tăng trưởng kinh tế ở mức tối thiểu hoặc âm, các hộ gia đình mất đi thu nhập bổ sung. Các nhà đầu tư bán lẻ bắt đầu bán cryptocurrency để có được tiền fiat cho chi tiêu hàng ngày. Đồng thời, các nhà đầu tư chuyên nghiệp giảm bớt danh mục đầu tư của các tài sản rủi ro cao, bao gồm cổ phiếu của các công ty công nghệ và tài sản kỹ thuật số.

Sự thắt chặt chính sách tiền tệ đang gây áp lực lên các loại tiền điện tử

Khi các ngân hàng trung ương tăng lãi suất để chống lại lạm phát:

• Tiền trong tài khoản ngân hàng trở nên hấp dẫn hơn
• Chi phí vay mượn tăng, điều này làm giảm hoạt động đầu tư
• Tài sản đầu cơ mất giá

Bitcoin và các loại tiền điện tử khác đặc biệt nhạy cảm với việc tăng lãi suất, vì chúng không tạo ra dòng tiền và phụ thuộc vào việc thị trường định giá lại giá trị của chúng.

Triển vọng của chính sách mềm mang lại cơ hội

Sau khi ngân hàng trung ương kiểm soát lạm phát, thường theo sau là giai đoạn kích thích nền kinh tế:

• Nới lỏng định lượng (in tiền)
• Giảm lãi suất
• Mở rộng khối lượng tiền tệ

Ở giai đoạn này, các thị trường tiền điện tử thường phục hồi, khi mà lượng tiền dư thừa tìm kiếm cơ hội đầu tư vào các tài sản có tiềm năng tăng trưởng.

Bitcoin như một bảo hiểm chống lạm phát: thực tế và huyền thoại

Nhiều tín đồ bitcoin xem nó như một phương tiện bảo vệ khỏi lạm phát. Khi giá cả tăng, việc giữ tiền fiat không lãi suất có nghĩa là mất đi sức mua. Bitcoin với nguồn cung hạn chế (21 triệu đồng tiền ) được định vị như “vàng kỹ thuật số” — một kho lưu trữ giá trị ổn định.

Tuy nhiên, điều này hoạt động trong dài hạn. Trong các khoảng thời gian ngắn hạn, đặc biệt là trong thời kỳ đình trệ, tiền điện tử thường giảm cùng với các thị trường chứng khoán, vì mối tương quan giữa chúng vẫn cao. Do đó, bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát hiệu quả nhất cho những người đã tích lũy nó trong nhiều năm, chứ không phải cho những nhà đầu tư mạo hiểm đang cố gắng kiếm lợi nhuận trong ngắn hạn.

Những kết luận chính về stagflation

Sự stagflation vẫn là một trong những thách thức khó khăn nhất đối với chính sách kinh tế. Các công cụ chống lại tình trạng đình trệ thường làm tăng thêm lạm phát, và những nỗ lực kiềm chế sự tăng giá lại làm ngưng trệ tăng trưởng kinh tế. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, việc hiểu rõ động lực của stagflation là vô cùng quan trọng, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro và chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.

Dự đoán các giai đoạn stagflation và điều chỉnh chiến lược đầu tư - đây là điều phân biệt các nhà đầu tư có kinh nghiệm với người mới. Các giai đoạn không chắc chắn về kinh tế thường tạo ra những cơ hội tốt nhất cho những người hiểu rõ các quy trình vĩ mô nằm ở phía sau.