Розничные гиганты сталкиваются с разными судьбами: WMT стремительно растет, в то время как TGT спотыкается, вступая в сезон отчетности

Розничный сектор рассказывает две совершенно разные истории по мере приближения сезона отчетности. Walmart (WMT) привлек энтузиазм инвесторов сRemarkable +14% приростом с начала года до 2025 года, в то время как акции Target (TGT) пережили болезненное снижение на 30% за тот же период. Оба предприятия готовятся отчитаться о результатах за третий квартал на этой неделе, и инвесторы взвешивают, какая розничная компания предлагает более убедительную инвестиционную thesis в будущем.

Цифры рассказывают противоположные истории

Разница в доходах между этими двумя розничными гигантами впечатляет. Walmart объявит о своих результатах за третий квартал в четверг, 20 ноября, при этом аналитики ожидают, что продажи вырастут более чем на 4% до 177,14 миллиарда долларов, что свидетельствует о robust потребительском спросе. Более впечатляюще, прогнозируется, что прибыль на акцию Walmart за третий квартал вырастет на 5% по сравнению с прошлым годом до 0,61 доллара. Компания продемонстрировала последовательное выполнение, превысив ожидания по доходам в трех из последних четырех квартальных отчетов с средним положительным сюрпризом в 2,79%.

История доходов Target рисует значительно иную картину перед отчетом в среду, 19 ноября. Прогнозируется, что продажи сократятся на 1% до 25.36 миллиардов долларов, в то время как ожидается снижение EPS на 5% до 1.76. Возможно, более беспокоящим является то, что Target пропустила консенсус EPS Zacks в трех из последних четырех кварталов, в среднем недополучив 8.44% — тревожная тенденция, которая указывает на продолжающиеся операционные проблемы.

Различные стратегические пути объясняют рыночные различия

Пятилетний разрыв в показателях становится понятным при изучении стратегического исполнения каждой компании. Walmart активно использовал свои розничные возможности для создания диверсифицированного источника дохода. Операции компании в области цифровых продаж теперь генерируют более $100 миллиард в год, благодаря расширению в сегменты с более высокой маржой, включая рекламные платформы, программы членства, услуги рынка и интеграцию вертикальной цепочки поставок. Эта трансформация принесла выдающиеся долгосрочные доходы, при этом акции Walmart поднялись более чем на 100% за последние пять лет.

Траектория Target оказалась значительно более сложной. Компания потеряла более 45% за этот же пятилетний период, страдая от роста продаж, который отстает от ожиданий сектора, сжатых маржей прибыли и сниженной финансовой устойчивости при столкновении с волатильностью потребительских расходов. Когда-то считавшаяся любимцем Уолл-стрит в секторе розничной торговли, Target потеряла это звание по мере накопления операционных трудностей.

Оценка представляет собой интригующее несоответствие

Интересный парадокс возникает при изучении текущих оценок. Акции Target торгуются с большой скидкой по сравнению с более широкими рыночными мультипликаторами — в частности, на 20% ниже своей десятилетней медианной оценки 15X прогнозируемой прибыли. В настоящее время акции торгуются с существенной скидкой как по отношению к мультипликатору прогнозируемой прибыли S&P 500 в 25X, так и к мультипликатору сектора розничной торговли и оптовой торговли в 27X, что говорит о том, что рынок заложил значительный пессимизм.

Walmart, напротив, имеет премиальную оценку в 39 раз по сравнению с будущими доходами — значительно выше по сравнению с эталонными индексами. Однако эта премия в оценке кажется оправданной, учитывая постоянное расширение доходов Walmart и качество выручки. При анализе коэффициентов цена-продажа оба ритейлера имеют сопоставимые профили, торгуясь менее чем в 2 раза по сравнению с будущими продажами — уровень, который обычно предпочитают инвесторы, ориентированные на стоимость.

Инвесторы, ориентированные на доход, заслуживают внимания

Как Walmart, так и Target имеют элитные креденциалы в качестве аристократов дивидендов, увеличивая выплаты более 50 последовательных лет. Это наследие привлекает инвесторов, ориентированных на доход, которые придают приоритет надежным денежным возвратам. В настоящее время Target предлагает годовую дивидендную доходность 5,07%, что существенно превышает выплату Walmart в 0,92%. Для инвесторов, которые ставят текущий доход выше прироста капитала, конкурентное преимущество Target в доходности может оказаться материально значимым для итоговых результатов доходности.

Ждём вердикта отчёта о доходах

Обе компании в настоящее время имеют рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), что отражает сомнения аналитиков относительно краткосрочного направления. Критический вопрос, стоящий перед инвесторами: Продолжится ли импульс Walmart до отчета о прибылях, или же пониженная оценка Target наконец сигнализирует о поворотном моменте?

Walmart, похоже, занимает более защищённую долгосрочную позицию для инвесторов, придающих приоритет росту и операционному расширению. Target, однако, представляет собой более нюансированную возможность — его резко сниженное значение в сочетании с привлекательной дивидендной доходностью могут привлечь инвесторов, ищущих либо контрциклическую стратегию, либо надёжное генерирование дохода, в зависимости от того, сможет ли руководство осуществить значительные операционные улучшения в предстоящие кварталы.