Thị trường khí tự nhiên của Mỹ gặp áp lực: Sản lượng kỷ lục đè nặng lên tăng trưởng nhu cầu vừa phải

Giá gas tự nhiên tại Mỹ đã đối mặt với xu hướng giảm vào thứ Hai, với hợp đồng tương lai Nymex tháng 12 đóng cửa thấp hơn 0,68% ở mức hợp đồng NGZ25. Sự suy giảm phản ánh sự kết hợp của các yếu tố giảm giá, đặc biệt là mức sản xuất tăng vọt đã đạt đến mức chưa từng có, trong khi các mẫu thời tiết mùa vụ cho thấy tín hiệu hỗn hợp ở các khu vực khác nhau.

Cuộc Tăng Cung Đang Định Hình Lại Công Thức Khí Gas

Áp lực chính lên giá cả xuất phát từ các số liệu sản xuất đạt kỷ lục. Theo dữ liệu của Bloomberg NEF, sản lượng khí tự nhiên ở 48 tiểu bang thấp đã tăng vọt lên 112,2 bcf/ngày vào thứ Hai, đại diện cho mức tăng 8,3% so với năm trước và đánh dấu một đỉnh cao lịch sử. Động lực sản xuất này không phải là tạm thời - EIA đã nâng cấp dự báo sản xuất khí tự nhiên của Mỹ vào năm 2025 lên 107,67 bcf/ngày vào giữa tháng 11, tăng 1,0% so với ước tính tháng 9 là 106,60 bcf/ngày.

Hoạt động khoan càng nhấn mạnh kỳ vọng sản xuất tăng giá. Baker Hughes báo cáo có 127 giàn khoan khí tự nhiên hoạt động trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng 11, chỉ thấp hơn mức cao 2.25 năm là 128 giàn khoan được ghi nhận vào ngày 7 tháng 11. Điều này đại diện cho một sự phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp 4.5 năm 94 giàn khoan vào tháng 9 năm 2024, báo hiệu sự đầu tư bền bỉ vào năng lực sản xuất.

Dự báo thời tiết thêm phức tạp vào triển vọng nhu cầu

Trong khi nguồn cung tăng tốc, động lực cầu lại cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Dự đoán của Atmospheric G2 cho thấy thời tiết lạnh hơn ở hai phần ba phía đông của Hoa Kỳ trong khoảng thời gian từ ngày 29 tháng 11 đến ngày 3 tháng 12, điều này có thể hỗ trợ nhu cầu sưởi ấm. Tuy nhiên, những dự báo ấm hơn cho khu vực Đông Nam và Tây đã làm giảm bớt sự hỗ trợ này, tạo ra một bối cảnh thời tiết tổng thể trung tính.

Nhu cầu gas khô Lower-48 vào thứ Hai ghi nhận 83.1 bcf/ngày, tăng 4.9% so với cùng kỳ năm trước. Dòng chảy từ các cảng xuất khẩu LNG đạt 17.7 bcf/ngày, cho thấy sự tăng trưởng khiêm tốn 0.2% so với tuần trước. Trong khi đó, sản xuất điện của Mỹ tăng 5.33% so với cùng kỳ năm trước trong tuần kết thúc vào ngày 15 tháng 11, đạt 75,586 GWh, cho thấy mức tiêu thụ năng lượng cơ bản vẫn ổn định.

Mức tồn kho cho thấy động lực cung cấp cân bằng

Dữ liệu tồn kho hàng tuần đã cung cấp một số hỗ trợ cho giá gas tự nhiên. EIA báo cáo sự giảm 14 bcf trong tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 11, vượt qua sự đồng thuận của thị trường là 12 bcf và cao hơn nhiều so với mức tăng trung bình hàng tuần 5 năm là 12 bcf. Tuy nhiên, mức tồn kho tuyệt đối vẫn đủ, đứng ở mức thấp hơn 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng cao hơn 3,8% so với mức trung bình theo mùa 5 năm.

Kho dự trữ châu Âu đã cho thấy một bức tranh khác, giữ ở mức 81% công suất so với mức trung bình theo mùa là 90% cho thời gian này, cho thấy điều kiện cung cấp quốc tế tương đối chặt chẽ hơn. Những tín hiệu tồn kho khác biệt này phản ánh công thức khí tự nhiên phức tạp hiện đang chi phối các thị trường toàn cầu, nơi mà sự mất cân bằng khu vực và sự gia tăng sản xuất tạo áp lực lên giá cả ở các khu vực khác nhau.