Biến động của kinh tế vĩ mô thường thể hiện rõ ràng nhất trong thị trường tiền mã hóa.

Tối qua, dữ liệu kinh tế quý 3 của Mỹ được công bố, tăng trưởng GDP đạt 4.3%, vượt xa dự báo của thị trường là 3.3%. Hiệu suất vượt kỳ vọng này ngay lập tức thay đổi toàn bộ hình dung của thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang — các nhà giao dịch hiện đang đặt cược gần 90% khả năng giữ nguyên lãi suất vào tháng 1 tới.

Các tài sản mã hóa nhạy cảm với biến động lãi suất đã phản ứng điều chỉnh giảm. Bitcoin sáng nay đã từng chạm mức thấp 86,500 USD, và đợt phục hồi sau đó có vẻ thiếu sức sống. Phía sau sự ảm đạm của thị trường thực chất là một cuộc chiến tranh giành vốn không nhìn thấy.

**Lãi suất chính là bộ điều khiển thực sự của dòng vốn toàn cầu**

Nói một cách đơn giản, môi trường lãi suất cao do Cục Dự trữ Liên bang duy trì khiến trái phiếu chính phủ Mỹ trở thành nam châm hút dòng tiền toàn cầu. Các nhà đầu tư có thể an tâm thu lợi nhuận ổn định từ trái phiếu, tại sao lại phải nhấn chìm mình vào những rủi ro không chắc chắn trong thị trường mã hóa? Điều này cũng giải thích tại sao gần đây luôn có những lời kêu gọi "thị trường thiếu tiền", khiến đà tăng của Bitcoin chậm lại.

Hiện tại, nền kinh tế Mỹ đang rơi vào trạng thái cân bằng mong manh: cung hạn chế nhưng cầu vẫn còn mạnh mẽ, áp lực lạm phát khó có thể giải tỏa nhanh chóng. Chính sách thuế và các biện pháp mở rộng của chính phủ trong ngắn hạn vẫn tiếp tục kích thích phía cầu, làm trầm trọng thêm sự mất cân đối cung cầu.

Tình hình của Cục Dự trữ Liên bang thực sự đang trong thế tiến thoái lưỡng nan. Nhu cầu kiểm soát lạm phát đối lập với áp lực chính trị, hiện có vài khả năng xảy ra: kinh tế tiếp tục vượt dự báo giữ lãi suất cao hoặc phải điều chỉnh khi xuất hiện tín hiệu suy thoái. Các nhà đầu tư trong thị trường mã hóa chỉ còn biết kiên nhẫn chờ đợi trong cuộc chơi vĩ mô này.