Розуміння тимчасових збитків: важливий посібник для учасників DeFi

Непостійні збитки (Impermanent Loss) — це фундаментальне поняття, яке повинен усвідомлювати кожен постачальник ліквідності та фермер доходів. Замість того, щоб бути постійним зменшенням, воно описує тимчасове зниження вартості портфеля, яке виникає, коли ціни активів у пулі ліквідності відхиляються від їхніх точок входу.

Як виникають непостійні збитки?

В основі вони лежать коливання цін. Коли ви вносите два активи у пул ліквідності — механізм смарт-контракту, який сприяє децентралізованій торгівлі — їхні відносні вартості залишаються фіксованими на момент внесення. Як тільки ринкові ціни змінюються, система автоматичного маркет-мейкера (AMM) перекидає баланс активів через діяльність арбітражних трейдерів. Ці трейдери використовують різниці у цінах, купуючи або продаючи активи, щоб узгодити пул із реальними ринковими курсами. Цей механізм ребалансування, хоча й необхідний для ефективності ринку, перерозподіляє ваші активи у спосіб, що може зменшити їхню сумарну вартість порівняно з простим утриманням окремо.

Механізм виникнення збитків

Цей механізм особливо проявляється на платформах AMM, що працюють без традиційних книг ордерів. Коли ціна токена різко зростає, арбітражні трейдери купують його з пулу за нижчими цінами, збільшуючи пропозицію цього активу у пулі. Навпаки, коли ціни падають, у пулі залишається менше цього дешевшого токена. Як постачальник ліквідності, ваша частка у пулі означає, що ви тримаєте більше того активу, який працює гірше — фактично, ви механічно змушені займати протилежну позицію, що зменшує вартість вашого портфеля на ринку.

Чому це називається “непостійним”

Ця термінологія має важливе значення. Ці збитки стають постійними лише тоді, коли ви знімаєте кошти, поки ціни залишаються несприятливими. Якщо ринкові ціни повернуться до початкових рівнів перед вашим виходом, ваші збитки зникнуть повністю, і ви відновите свої початкові інвестиції. Ця тимчасова природа відрізняє їх від постійних капітальних збитків, хоча залишення коштів у пулі під час тривалого спаду може перетворити непостійні збитки у дуже реальні.

Баланс між доходом і ризиком

Для учасників у сфері DeFi — постачальників ліквідності та фермерів доходів — основне завдання полягає у зважуванні заробітку на торгових комісіях та винагород за фермерство доходів проти потенційних непостійних збитків. Висока волатильність підвищує ризик збитків, тоді як стабільні торгові пари забезпечують захист. Розуміння цього компромісу стає життєво важливим для тих, хто серйозно ставиться до управління ризиками у децентралізованих фінансах.