RWA 代币在大多数加密行业经历低迷的一年中脱颖而出

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2025年冷淡的山寨币市场意味着大多数常规加密叙事也表现出疲软。RWA 代币化成为少数繁荣的行业之一。

2025年，加密行业的叙事普遍疲软，大部分可靠类别都出现了深度亏损。只有少数叙事实现了净收益和可持续结构。

总体而言，2025年的回报率仍然较低，大多数代币仅在短期内跑赢市场。RWA 代币在2025年成为最具盈利性的类别，平均净增长超过185%。

最强的叙事抵消了其他加密趋势的亏损。2025年的牛市周期实现的回报率要低得多，较之前的周期，100倍增长的机会也更少。这一次，投资者更关注基础设施和可持续性，而非超额收益潜力。

根据研究，基于顶级代币的表现，RWA 代币平均回报率为185.8%。较小的资产仍然表现不佳。2025年末，代币化成为主要趋势之一，主要源于对链上股票敞口的需求。

Chainlink (LINK) 成为代币化股票的代表，而较小的平台仍然估值较低。尽管是代币化的重要中心之一，ONDO 的市值仅为12亿美元。

L1 加密叙事在过去一年中挣扎

L1 链被视为蓝筹股，但大部分资产在过去一年也放缓了增长。尽管活跃度增加，ETH 过去12个月净跌10%。以太坊作为实用链出现，稳定币、借贷和其他活动有所增长，但未能突破更高的区间。

SOL 在过去一个月下跌超过34%，至123.52美元。尽管成为交易中心和强劲的表情包季节，SOL 未能保持显著收益。

在L1代币中，唯一的例外是 BNB，过去一年净涨22%，以及 TRX，净涨9.9%。这两种代币都远低于历史最高点，但仍是少数几只上涨的主要L1链。

较小的L1链表现最差，因为它们的流量流向了L2网络。AVAX 年度下跌66.5%，尽管被期待成为关键的流动性中心，并重新定位为DeFi链。

Telegram的TON代币在过去一年下跌73.4%，至1.52美元。尽管有Telegram用户流入，但网络未能吸引足够的流动性。

表情包和AI代理尽管受欢迎，但仍在亏损

表情包和AI代理帮助构建了新型的链上和消费者结构。简而言之，这些叙事抵消了山寨币市场的缺乏。

表情包平均亏损31.6%，而AI代理代币今年迄今已下跌50.2%。表情包和AI代理的放缓影响了去中心化交易所（DEX）的活跃度，导致基于DEX的代币下跌55.5%。

一些用于表情包和AI代理的L2链平均下跌40.6%。再次强调，代币表现并不总是反映链上活动，因为一些网络保持了流动性和部分交易量。

Solana生态系统整体下跌超过64%，主要由于表情包市场的放缓。

2025年表现最差的行业是GameFi和DePIN代币。AI叙事不足以唤醒早期的DePIN代币，这些代币平均下跌超过95%。

2025年，代币和山寨币市场很少回归旧资产，而是寻求新趋势和应用场景。