Créateur de Marché dans la Crypto : Rôle Clé et Mode de Fonctionnement

Dans l’écosystème de trading d’actifs numériques, les market makers jouent un rôle central pour maintenir la liquidité et la stabilité des prix. Sans ces mécanismes, les traders seraient confrontés à des écarts de prix très importants, à une volatilité constante et à des difficultés pour exécuter de gros ordres. Cet article analysera en profondeur la notion de Market Maker, le processus de fonctionnement, la différence avec le Market Taker, les acteurs clés du secteur en 2025, ainsi que les avantages et risques qu’ils apportent au marché.

Notions de base : Qu’est-ce qu’un Market Maker ?

Un Market Maker (créateur de marché) est un acteur spécialisé dans le trading — comprenant des institutions financières, des sociétés de trading algorithmique ou des traders individuels expérimentés — qui opèrent en permanence pour fournir de la liquidité en plaçant simultanément des ordres d’achat (bid) et de vente (ask) pour des actifs cryptographiques spécifiques à différents niveaux de prix.

Cette action bidirectionnelle garantit que le marché reste toujours actif, permettant aux traders ordinaires de finaliser leurs transactions instantanément sans attendre qu’un autre participant souhaite effectuer une contre-transaction. En l’absence de market makers, le marché des cryptomonnaies deviendrait inefficace, avec des écarts acheteur-vendeur plus larges, des fluctuations de prix plus violentes et des difficultés pour exécuter de gros volumes.

Les market makers gagnent principalement leur revenu sur la différence entre le prix d’achat et le prix de vente — l’écart entre leur prix d’achat et leur prix de vente. Plutôt que d’acheter bas et vendre haut comme le font les traders classiques, ils réalisent des profits sur des centaines ou milliers de petites transactions chaque jour, chaque transaction apportant un gain progressif.

Fonctionnement des Market Makers

Processus de base

Les market makers opèrent selon un processus systématique :

Étape 1 : Placer des ordres simultanés Un market maker place un ordre d’achat de Bitcoin (BTC) à 100 000 $ et un ordre de vente à 100 010 $. L’écart $10 cette$10 différence constitue leur marge bénéficiaire — la différence entre leur prix d’achat et leur prix de vente.

Étape 2 : Exécution des transactions Lorsqu’un trader accepte le prix de vente à 100 010 $, le market maker vend le BTC et place immédiatement de nouveaux ordres d’achat et de vente dans le carnet. Cet écart ###est( accumulé à travers des milliers de transactions, générant un flux de revenus stable.

Étape 3 : Gestion de position et gestion des risques Le market maker ne se contente pas de trader, il gère aussi ses stocks en se couvrant contre le risque de position sur plusieurs plateformes pour réduire l’impact de la volatilité du marché.

) Technologies de support

La majorité des market makers modernes utilisent des bots de trading basés sur des algorithmes pour ajuster automatiquement leurs ordres en fonction des conditions du marché en temps réel. Certaines sociétés appliquent le trading à haute fréquence (HFT), réalisant des milliers de transactions par seconde pour s’adapter rapidement aux fluctuations du marché.

Ces bots analysent la profondeur de liquidité, la volatilité et le flux d’ordres pour déterminer les niveaux de prix optimaux pour la différence acheteur-vendeur, garantissant leur compétitivité dans la fourniture de liquidité.

Pourquoi les Market Makers sont-ils importants pour le marché crypto ?

Le marché des cryptomonnaies fonctionne 24/7, contrairement aux marchés boursiers traditionnels, et les market makers jouent un rôle essentiel pour assurer une liquidité constante, quelle que soit l’heure. Cela permet d’éviter des fluctuations extrêmes dues à un faible volume de trading.

De plus, lors de l’introduction de nouveaux tokens, les market makers fournissent une liquidité initiale — un facteur clé pour attirer les traders vers les nouvelles émissions. De nombreux projets collaborent avec des sociétés de market making réputées pour maintenir un environnement de trading sain.

En réduisant l’écart entre acheteurs et vendeurs, ils contribuent à créer un environnement de trading plus stable et efficace, rendant le marché des cryptomonnaies plus accessible aussi bien pour les investisseurs individuels que pour les grandes institutions.

Market Maker vs Market Taker : La différence fondamentale

Le trading de cryptomonnaies repose sur l’interaction entre deux principaux acteurs : le Market Maker (créateur de marché) et le Market Taker ###preneur de marché###.

Créateur de marché : Fournisseur de liquidité

Le market maker fournit de la liquidité au marché en plaçant des ordres limités — des ordres d’achat ou de vente à un prix déterminé à l’avance. Ces ordres ne sont pas exécutés immédiatement mais restent dans le carnet d’ordres en attendant qu’un contrepartie les accepte.

Exemple : un market maker place un ordre d’achat de BTC à 100 000 $ et un ordre de vente à 100 010 $, garantissant qu’en cas d’achat, il y aura une offre à un prix raisonnable.

Preneur de marché : Trader instantané

Le preneur de marché est un trader qui exécute ses ordres immédiatement au prix du marché actuel, sans attendre que ses ordres soient appariés, en acceptant le prix de vente ou d’achat disponible.

Exemple : un trader souhaite acheter du BTC immédiatement au prix du marché à 100 010 $, il va faire matcher son ordre avec celui du market maker et finaliser la transaction.

L’équilibre pour un marché efficace

L’interaction entre ces deux acteurs crée un environnement de trading stable :

• Le market maker assure la disponibilité d’ordres d’achat et de vente, facilitant la fluidité des transactions
• Le preneur de marché génère de l’activité et de la demande, permettant aux ordres du market maker d’être constamment appariés
• Cet équilibre réduit le slippage, augmente la profondeur du carnet d’ordres et maintient les coûts de transaction à un niveau minimal

Acteurs clés du marché en 2025

Wintermute

Wintermute est une société de trading algorithmique de premier plan, spécialisée dans la fourniture de liquidité sur de nombreuses plateformes de cryptomonnaies. En février 2025, Wintermute gère environ 237 millions de dollars en plus de 300 actifs on-chain sur plus de 30 blockchains, illustrant son rôle crucial dans l’écosystème crypto.

L’entreprise offre des services de market making pour plus de 50 plateformes mondiales, avec un volume de trading cumulé proche de 6 000 milliards de dollars en novembre 2024.

Avantages : Large couverture sur CEX et DEX, stratégies algorithmiques avancées, excellente réputation.

Inconvénients : Forte concurrence, peu d’intérêt pour les tokens de niche ou très petits, peu adapté aux projets en phase initiale.

GSR

GSR est une société de liquidité de premier plan avec plus d’une décennie d’expérience, spécialisée dans le market making crypto, le trading OTC et les dérivés.

En février 2025, GSR a investi dans plus de 100 sociétés et protocoles, soutenant plus de 20 % des 100 principaux projets sur CoinMarketCap. Elle opère à l’échelle mondiale, offrant de la liquidité sur plus de 60 plateformes.

Avantages : Profonde liquidité, longue expérience, focalisée sur la gestion continue de la liquidité.

Inconvénients : Principalement orientée vers les grands projets et le trading institutionnel, coûts élevés pour les petites structures.

Amber Group

Amber Group gère environ 1,5 milliard de dollars de fonds de trading pour plus de 2 000 clients institutionnels en février 2025. La société est reconnue pour ses stratégies avancées et sa forte présence, avec un volume cumulé dépassant 1 000 milliards de dollars.

Avantages : Services basés sur l’IA, conformité réglementaire stricte, gamme complète de services financiers.

Inconvénients : Exigences d’entrée élevées, activité étendue, peu adaptée aux petits ou nouveaux projets.

Keyrock

Keyrock réalise plus de 550 000 transactions par jour sur plus de 1 300 marchés et 85 plateformes. Fondée en 2017, elle fournit des services de market making crypto, trading OTC, options, gestion de pools de liquidité.

Avantages : Trading algorithmique, solutions personnalisables, approche basée sur les données.

Inconvénients : Ressources limitées, peu connue, coûts de personnalisation potentiellement élevés.

DWF Labs

DWF Labs gère un portefeuille de plus de 700 projets, soutenant plus de 20 % des 100 principaux projets sur CoinMarketCap et plus de 35 % des 1 000 premiers. La société fournit de la liquidité sur plus de 60 plateformes majeures, en trading spot et dérivés.

Avantages : Fournit de la liquidité de marché, solutions OTC compétitives, investissement dans des projets en phase initiale.

Inconvénients : Se limite aux projets et plateformes Tier 1, processus d’évaluation strict.

Avantages apportés par les Market Makers

Renforcement de la liquidité

Les market makers placent en permanence des ordres d’achat et de vente, garantissant que la plateforme dispose toujours de volume et de profondeur dans le carnet. Par exemple, sans eux, une commande d’achat de 10 BTC pourrait faire monter fortement le prix ; avec leur participation, il y a suffisamment de liquidité pour trader sans provoquer de grands mouvements.

Stabilité des prix

Les marchés crypto étant très volatils, les market makers contribuent à la stabilité en ajustant continuellement l’écart acheteur-vendeur, empêchant des fluctuations extrêmes, notamment sur les altcoins peu liquides.

Amélioration de l’efficacité du marché

Les market makers favorisent la découverte des prix, aidant à faire en sorte que le prix soit déterminé par l’offre et la demande réelles plutôt que par la spéculation :

• Écarts acheteur-vendeur plus faibles, coûts de transaction réduits
• Exécution plus rapide des ordres

Augmentation du volume et des revenus

Un marché liquide attire davantage de traders, augmentant le volume de trading et les frais pour la plateforme. Les exchanges collaborent souvent avec des market makers pour faciliter l’introduction de nouveaux tokens.

Risques associés

Volatilité du marché

Les fluctuations rapides peuvent entraîner des pertes imprévues, surtout en cas de position importante. Si le marché évolue brusquement à l’encontre, le market maker peut ne pas avoir le temps d’ajuster ses ordres.

Risque de stock

Les market makers détiennent de grandes quantités de cryptomonnaies ; en cas de forte baisse, les pertes peuvent être significatives, notamment sur des marchés peu liquides.

Risque technologique

Dépendance à des algorithmes avancés et au HFT :

• Des bugs ou attaques peuvent interrompre la stratégie de trading
• Des problèmes de latence peuvent entraîner l’exécution d’ordres à des prix non souhaités

Risque réglementaire

Les réglementations crypto varient selon les pays ; des changements législatifs soudains peuvent impacter leur activité. Certaines régions peuvent considérer le market making crypto comme une manipulation de marché, avec des coûts de conformité élevés.

Conclusion

Les market makers sont une composante indispensable de l’écosystème de trading crypto, fournissant la liquidité et la stabilité nécessaires pour une expérience de trading efficace. Leur présence continue garantit que les traders peuvent exécuter rapidement leurs ordres, soutenant le développement durable du marché.

Bien qu’ils jouent un rôle crucial, ils doivent aussi faire face à des risques liés à la volatilité, aux changements réglementaires et aux défis technologiques. À mesure que le secteur du trading crypto évolue, leur rôle deviendra de plus en plus important dans la formation d’un marché d’actifs numériques mature et accessible.

Il est essentiel de comprendre les risques que doivent gérer les market makers ainsi que leur rôle clé dans le maintien d’un marché crypto équilibré, efficace et sain.