Các thất bại trong việc giao hàng trái phiếu kho bạc liên quan đến trái phiếu kỳ hạn 10 năm vừa đạt mức cao nhất trong gần tám năm. Thủ phạm? Việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán bắt đầu từ năm 2022. Khi ngân hàng trung ương giảm lượng nắm giữ, thanh khoản trên thị trường trái phiếu trở nên khan hiếm hơn, điều này có thể gây ra các rắc rối trong việc thanh toán. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử chú ý đến xu hướng vĩ mô, điều này báo hiệu điều gì đó quan trọng: các thị trường tài chính truyền thống đang gặp phải sự ma sát gia tăng ngay cả trong các loại tài sản được cho là ổn định. Đây là lời nhắc rằng khi hạ tầng tài chính truyền thống gặp áp lực, nó sẽ lan tỏa đến tất cả các loại tài sản. Thời điểm cũng rất quan trọng—những thất bại trong việc giao hàng kéo dài cho thấy thị trường trái phiếu có thể đang báo hiệu căng thẳng bên dưới bề mặt.