Рынок изменился? Представители ФРС разделились по поводу снижения ставок, поскольку данные по занятости вызвали тревогу

Bitcoin: $87.48K (-0.75% за 24 часа) | Ethereum: $2.93K (-1.06% за 24 часа)

Числа не лгут: кризис занятости вынудил ФРС действовать

Все изменилось, когда был опубликован отчет по занятости. Рынок труда в США, ранее считающийся экономической опорой страны, показал тревожную реальность. В июле было добавлено всего 73 000 рабочих мест — ошеломляющее недоисполнение ожиданий. Но это не самое худшее.

Бюро статистики труда тихо пересмотрело данные за два предыдущих месяца в сторону уменьшения почти на 260 000 позиций. Восприятие “здоровой экономики” было разрушено за ночь. Речь идет не о несоблюдении целей; речь о том, что ваш финансовый фундамент оказался гораздо более шатким, чем предполагалось.

Уровень безработицы вырос с 4.1% до 4.2%, при этом заместитель председателя Федеральной резервной системы Мишель Боуэн отметила, что он может реально находиться около 4.3%. За последние три месяца в США в среднем добавлялось всего 35 000 новых рабочих мест в месяц — темп, который экономисты считают опасным по сравнению с исторической нормой в 100 000+ рабочих мест, необходимой для настоящего экономического здоровья.

Когда мягкие сигналы нельзя игнорировать

Эти холодные статистические данные объясняют, почему Боуэн кардинально изменила свою политику. Всего несколько месяцев назад она выступала за повышение процентных ставок для борьбы с инфляцией. Начиная с июня ее позиция изменилась. К июлю она публично выступила против коллег. Сейчас она требует немедленных мер.

Ее послание — срочно: три снижения ставок в этом году, первое — уже в сентябре. Она опасается, что слишком долгое ожидание заставит ФРС позже перейти к чрезвычайным мерам, когда уровень безработицы резко возрастет, а экономический ущерб станет необратимым. Предотвращение — лучше, чем управление кризисом.

Боуэн, назначенная во время администрации Трампа в 2018 году, рассматривает это как выбор между ранним решением проблем и управлением катастрофой позже. Данные по занятости подтвердили ее прогноз конца 2023 года — ее предсказание нескольких снижений в этом году теперь выглядит пророческим, а не агрессивным.

П Powell стоит на распутье

Сам Федеральный резерв сейчас явно расколот. “Фракция за приоритет занятости” включает Боуэн, президента ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли, президента ФРС Миннеаполиса Нила Кашкари, а также губернаторов Кристофера Уоллера и Бет Хаммок Кук. Они видят рынок труда в беде и ставят защиту занятости превыше всего.

Противоположная “фракция за приоритет инфляции” — во главе с президентом ФРС Нью-Йорка Джоном Уильямсом и президентом ФРС Ричмонда Томом Баркли — утверждает, что рынок труда все еще демонстрирует устойчивость. Их опасение: преждевременное снижение ставок может вновь разжечь инфляцию, отменяя годы ограничительной политики.

Обе стороны анализируют одни и те же данные, но приходят к противоположным выводам. Одна видит дом, требующий срочного ремонта; другая — косметические повреждения, за которыми нужно следить, но не паниковать.

Председатель ФРС Джером Пауэлл, который принимает окончательное решение, теперь сталкивается с реальным институциональным давлением. Рынки уже заложили исход: данные CME Fed Watch показывают вероятность снижения ставки в сентябре в 88.9%. Вопрос “будет ли снижение” решен. Осталось только понять “насколько”.

Ожидается сигнал из Джексон Хоул

Все взгляды сейчас обращены к Глобальной конференции по центральному банкингу в Джексон Хоул (21-23 августа), где Пауэлл традиционно объявляет о направлении политики. Если он даст сигнал о смене курса с борьбы с инфляцией на сохранение занятости, мировые рынки немедленно перестроятся. Инвесторы скорректируют позиции в криптовалютах, стратегии по акциям и распределение облигаций, исходя из его заявлений в Джексон Хоул.

Эта конференция служит глобальным барометром денежно-кредитной политики. Слова Пауэлла там либо подтвердят ожидания рынка о 88.9% вероятности снижения ставки, либо внесут новую неопределенность. Любой исход повлияет на миллиарды капиталовложений.

Почему это важно для вашего портфеля

Сентябрьское заседание ФРС обещает стать неординарным. Когда самая мощная финансовая институция мира делится на видимые фракции, это сигнализирует о настоящей экономической неопределенности. Важность? Распределение глобальных богатств между акциями, фиксированным доходом и цифровыми активами.

Рынки, под влиянием ФРС, всегда реагируют резко на изменения политики. Для инвесторов в криптовалюты особенно характерно увеличение риска и приток капитала в альтернативные активы при снижении ставок. Но неожиданные опасения по поводу инфляции могут противоречить этой теории.

Игра уже идет — фигуры уже расставлены. Решение Пауэлла отзовется на все классы активов в течение нескольких месяцев.