De congelación de políticas a deshielo del mercado: Cómo las regulaciones de criptomonedas en EE. UU. están remodelando las oportunidades por valor de $12.5 billones

Hace apenas 16 meses, las principales instituciones financieras amigables con las criptomonedas se vieron obligadas a cerrar sus operaciones principales. Hoy, el gobierno de EE. UU. está preparando órdenes ejecutivas para sancionar a los bancos que discriminen a las empresas de criptomonedas. La sacudida es real, y señala algo sin precedentes: el comienzo de una adopción institucional genuina.

Entre julio y agosto de 2025, la Casa Blanca, la SEC y la CFTC lanzaron cuatro declaraciones de política, tres proyectos de ley importantes y dos órdenes ejecutivas en rápida sucesión. Juntos, han reescrito las reglas para los activos criptográficos—y eso cambia todo sobre qué sectores prosperarán en los próximos años.

La Hoja de Ruta de la Política Toma Forma

Stablecoins respaldadas por dólares: La nueva infraestructura financiera

El centro de este cambio regulatorio es un marco claro para las stablecoins. La ley recientemente aprobada requiere un respaldo del 100% por activos líquidos (dólares estadounidenses o bonos del Tesoro), divulgaciones mensuales y licencias de “emisor calificado”. Los titulares de stablecoins ahora tienen protección prioritaria en caso de quiebra.

Esto no es solo teatro regulatorio—es un movimiento estratégico. Las stablecoins ya representan entre el 15% y el 30% de la adopción tradicional del dólar en cinco años (datos de Ark Investment). Al anclarlas a bonos del Tesoro de EE. UU., los reguladores han convertido esencialmente a las stablecoins en la puerta de entrada en la cadena para las finanzas tradicionales.

Haz las cuentas: A mediados de 2025, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. tiene $28.8 billones en deuda pendiente. Instituciones y gobiernos extranjeros poseen aproximadamente $9 trillón de esto. Ahora imagina que las stablecoins se conviertan en el envoltorio de liquidez para estos activos, disponibles las 24 horas del día, en todo el mundo. Eso no es un crecimiento incremental—es infraestructura.

Finalmente, se aclara la jurisdicción

La Ley CLARITY resolvió un problema que aquejaba a las criptomonedas durante años: ¿qué regulador tiene autoridad sobre qué? Ahora es simple. La CFTC regula las materias primas digitales. La SEC regula los activos digitales restringidos. Los proyectos pueden pasar de ser valores a ser materias primas una vez que sus redes sean suficientemente descentralizadas—una prueba de “sistemas blockchain maduros” que finalmente ofrece una hoja de ruta a los desarrolladores.

Esta única claridad desbloqueó un ecosistema completo de innovación que los reguladores habían sofocado previamente.

Dónde Fluye el Dinero Real: Tres Mega-Tendencias

1. Tokenización de Activos del Mundo Real: La Jugada de Trillones

Se proyecta que los mercados de crédito globales alcancen los $12.2 billones para 2025. Sin embargo, los préstamos en criptomonedas aún se sitúan por debajo de $30 mil millones—aproximadamente un 0.2% de penetración. Los rendimientos en préstamos en criptomonedas oscilan entre el 9% y el 10% frente a un 2-3% en las finanzas tradicionales. Esa brecha existe por la incertidumbre regulatoria, no por la dinámica del mercado.

Ahora que llega claridad, investigaciones muestran que los marcos regulatorios claros duplican el crecimiento de la actividad de préstamos. Algunos estudios citan un crecimiento del 103% en préstamos FinTech tras establecerse las regulaciones.

¿Cómo se ve en la práctica la financiación tokenizada?

Las empresas están lanzando “cadenas públicas de crédito” específicamente para la titulización de crédito privado. Una plataforma ya ha gestionado $11 mil millones en activos de crédito privado—el 75% de todo el mercado de préstamos en cadena. Están conectando toda la cadena de valor: originación de préstamos → tokenización → comercio secundario.

Pero lo que es aún más grande: los fondos de pensiones tradicionales. La reciente orden ejecutiva que permite a los fondos de pensiones 401(k) ($12.5 billones en total) invertir en activos alternativos, incluyendo criptomonedas, es el verdadero punto de inflexión. Si solo el 2% se asigna a Bitcoin y Ethereum, eso equivale a 1.5 veces toda la entrada en ETFs hasta la fecha. Pero el dinero institucional no se detendrá allí—buscará rendimiento.

Aquí entran en juego las stablecoins respaldadas por bonos del Tesoro (piensa en stablecoins con rendimiento), deuda inmobiliaria, préstamos a pequeñas empresas empaquetados como fondos de crédito DeFi. No son productos especulativos—son alternativas conservadoras a la liquidez del 0%. Un fondo de pensiones podría aceptar con gusto rendimientos estables del 4-5% en activos tokenizados si el marco de cumplimiento es claro.

Para 2030, el Boston Consulting Group estima que el 10% del PIB global (~$16 trillón) podría estar tokenizado. Standard Chartered proyecta $30 trillón para 2034. No son mercados marginales—son estructurales.

2. Acciones en la Cadena 24/7: Abriendo Wall Street

El mercado de acciones de EE. UU. es una clase de activos de $50-55 billones, pero opera en una ventana de 6.5 horas entre semana. Esa es la restricción que esta generación de productos busca romper.

Las acciones estadounidenses tokenizadas permiten a inversores globales comerciar con acciones americanas las 24 horas sin fricciones geográficas. Los corredores han comenzado a ofrecer esto mediante modelos de emisión compatibles. La División de Finanzas Corporativas de la SEC ha mostrado apertura. Nasdaq está diseñando marcos digitales ATS para valores tokenizados.

Las métricas iniciales muestran la oportunidad: los mercados actuales de tokens de acciones en cadena están por debajo de $400 millón, con volúmenes mensuales alrededor de $300 millón. Comparado con el mercado subyacente de más de $50 billones en acciones.

¿Por qué importa esto? Los usuarios en países con controles de divisas (China, Indonesia, Vietnam, Nigeria, Filipinas) pueden mantener stablecoins pero no acceder a corredores tradicionales de EE. UU. Los traders institucionales encuentran limitaciones en el apalancamiento—los corredores tradicionales ofrecen 2.5x, pero los protocolos en cadena pueden habilitar 9x con controles de riesgo adecuados. Los titulares de alto patrimonio pueden aportar liquidez a sus posiciones en acciones, obtener rendimientos por préstamos o transferir holdings entre cadenas.

La fricción desaparece cuando eliminas la geografía y las zonas horarias. Un trader en Singapur puede recibir dividendos de acciones en EE. UU. Una institución puede cubrir riesgos de contratos en cadena. Un inversor minorista en Lagos puede acceder a acciones americanas sin una cuenta bancaria en EE. UU.

3. Infraestructura de Staking y Rendimiento: DeFi se Hace Institucional

La declaración de la SEC en agosto que afirma que los tokens de recibo de staking líquido (como stETH, rETH) NO son valores fue un momento decisivo. Esta única aclaración desbloqueó toda una capa de infraestructura.

¿Y por qué? Porque bajo el régimen anterior, las principales bolsas estaban obligadas a eliminar servicios de staking por preocupaciones sobre clasificación de valores. Ahora, el capital institucional puede participar legalmente.

Las métricas actuales muestran ~14.4 millones de ETH bloqueados en protocolos de staking líquido. De abril a agosto de 2025, el valor total bloqueado aumentó de $20 mil millones a $61 mil millones—un incremento del 200% en cuatro meses, alcanzando máximos históricos.

Pero la verdadera innovación es el “volante de rendimiento” que se forma entre protocolos. Una integración reciente permite a los usuarios obtener exposición apalancada a los rendimientos de staking mientras mantienen liquidez—atrajo $1.5 mil millones en entradas en una semana tras su lanzamiento.

Otro protocolo divide los activos de rendimiento en tokens de principal (para inversores de renta fija) y tokens de rendimiento (para buscadores de rendimiento), creando esencialmente una estructura temporal para los retornos en criptomonedas. Estos tokens PT ahora sirven como colateral en plataformas de préstamos, creando la infraestructura para los mercados de capital de rendimiento institucional.

El patrón es claro: a medida que las regulaciones permiten la participación institucional, los protocolos DeFi construyen la infraestructura para que las finanzas tradicionales se integren. Los rendimientos de staking se vuelven accesibles. Los bonos del Tesoro tokenizados reemplazan los fondos del mercado monetario. Los pools de crédito absorben las asignaciones de pensiones.

La Estrategia de Infraestructura: ¿Qué Redes Ganarán?

Las cadenas públicas con una profunda alineación regulatoria en EE. UU. están convirtiéndose en las capas de liquidación preferidas para esta actividad.

Las cadenas más nuevas nativas de EE. UU. (Solana, Base, Sui, Sei) están ganando estatus de commodities bajo el nuevo marco, atrayendo capital institucional e interés en ETFs. Solana tiene ventajas particulares—un gestor de activos importante ha solicitado un ETF de Solana al contado, y las principales bolsas han comenzado a ofrecer futuros de Solana regulados por la CFTC.

Pero Ethereum, como la capa de liquidación global más descentralizada y con más aplicaciones desplegadas, sigue siendo la columna vertebral. La declaración de agosto de la SEC confirmó que si el activo subyacente (ETH) no es un valor, entonces los tokens de staking líquido ligados a él tampoco son valores. Combinado con la aprobación del ETF de ETH al contado, esto cristaliza el estatus de commodity de Ethereum y permite la integración institucional.

Para instituciones que emiten bonos del Tesoro en cadena, lanzan índices de acciones tokenizadas o construyen fondos de crédito, Ethereum ofrece la máxima composabilidad y profundidad de liquidez. Los efectos de red se multiplican cuando todos operan en las mismas vías.

La Prueba Regulatoria por Delante

Aquí está la verdad dura: una política favorable no garantiza el éxito en el mercado. Lo que importa ahora es la ejecución. Estándares, umbrales, plazos de aprobación y fricciones de cumplimiento determinarán qué sectores prosperan y cuáles se estancan.

La reforma de 401(k) podría redirigir trillones hacia activos alternativos—o convertirse en un proceso burocrático lento. La ley de stablecoins crea un marco—pero la adopción depende de si los emisores pueden obtener licencias de “emisor calificado” de manera eficiente. Las proyecciones de crecimiento de RWA parecen enormes en las hojas de cálculo, pero solo si los activos tokenizados pueden interactuar con las finanzas tradicionales sin romper.

Los vientos políticos realmente han cambiado. La pregunta para los próximos 12 meses no es si la regulación será amigable—sino si la industria cripto podrá mantener su eficiencia e innovación cumpliendo con las reglas diseñadas para las finanzas tradicionales.

Ahí es donde viven las verdaderas oportunidades—y riesgos.