暗号AIエージェントセクターは、壮大な上昇と崩壊を経験しました。2024年後半から2025年前半にかけて$10 十億ドルの時価総額ピークに達した後、多くのAIトークンは95%以上の下落を記録—ドットコム時代を模した典型的なハイプバブルの軌跡です。しかし、破壊の下では、真の技術的進歩は続いています。今や問われているのは：このサイクルからどのような持続的価値が生まれるのかということです。## バブルの膨張と収縮：タイムラインすべては2024年10月以降、Truth Terminal ($GOAT)が市場の注目を集めたことで加速しました。3ヶ月以内にセクターは熱狂のピークに達し、週次のトークンローンチが常態化。プロジェクトは数百万の評価額に急騰し、その後崩壊。フレームワークやローンチパッドは「AIエージェント用L1」としてリブランドされました。GriffainやVeniceのようなチャットインターフェースは、市場資本が百万ドル超に達している一方で、実用的なプロトタイプしか提供していません。2025年2月、現実が厳しく襲いかかりました。TRUMPトークンの発行は流動性を枯渇させ、50〜90％の崩壊を引き起こしました。チームの開発は停滞。オンチェーンデータによると、90％以上のプロジェクトは休眠状態に入りました—創設者が十分なトークン保有を持たずやる気を失ったか、評価額があまりに低下して継続的な作業が正当化できなくなったためです。コミュニティは、トークン価格がユーティリティから完全に乖離したことで分裂しました。著名な犠牲者も現れました：Zerebroは沈黙し、Griffainはデモの提供を停止、著名なプロトコルはミームコインのローンチパッドに pivot。インフラの物語は完全に消滅しました。実際の消費者向け製品がなければ、「AIエージェント用L1」の仮説は明らかなナンセンスとなります。ドットコムバブルとの類似は否定できません：買い上げ、売り抜き、そして墓場へ。## 現在の状況：実際に機能しているものは何か？しかし、このサイクルを純粋な投機から区別する重要な点があります。真の技術的インフラは形になってきており、それは市場が評価しているものとは異なります。**チャットインターフェースの問題は依然として残っています。** 40以上のチームが高度なフロントエンドを構築しましたが、いずれも本番環境で信頼性を持って動作しません。単純なスワップ—「10 SOLをUSDCに交換」—は、AIインターフェースを通じて8〜10秒かかり、従来のUIでは瞬時に実行されます。モデルは依然として暗号取引の文脈理解や適切なツール呼び出しのロジックを欠いています。美しいデモは根本的な制限を隠しています。**エージェントインフラは別の課題に直面しています。** オープンソースのフレームワークは収益化可能なプラットフォームになり得ません。トークンローンチパッドは差別化なく増殖しています。Vibeコーディングツール$50 Dev.funやPoof$500 は、Solanaの高速開発には有望ですが、セキュリティが最優先される本番環境には適していません。物語は崩壊しました。なぜなら、その物語は実際の問題解決ではなく、トークン発行に関するものであったからです。**SolanaのAIトークンエコシステムは急激に縮小しました。** ai16zは(百万ドル、alchは)百万ドル、goatは$150 百万ドルで取引されており、以前の$140 十億ドル超のピークから下落しています。147以上のAIエージェントトークンがSolana上で$100 百万ドル以上の時価総額で取引されていますが、ハイプサイクル中にローンチされたほぼすべてが休眠状態です。元のフェアローンチトークンは新たな開発サイクルを必要としています。## 実際のイノベーションが起きている場所破壊の中でも、目に見えにくい分野で技術的進歩が加速しています。Multi-Control Protocol $10 MCP$1 標準は、ツールの構成にとって本当に有用なインフラとして登場しました。Solanaのエージェントアーキテクチャは大きく成熟し、(v2)では11の統合アプリケーションから50以上の公式プロトコルへと進化しています。これらの基盤は、どのトークン価格よりも重要です。市場の調整は、実際に構築しているチームと単に資金を集めているだけのチームを明らかにしました。90％のプロジェクトは開発が停滞しましたが、残りはより困難な問題に取り組み続けています：モデルのツール呼び出しの信頼性向上、プロトコル統合の拡大、経済的に持続可能なインセンティブ構造の設計。## 6〜12ヶ月のウィンドウ：技術的収束**エージェントチャットの最適化にやっと勢いがついてきました。** 新しい基盤モデル(Claude Sonnet 4、Kimi K2、最新のChatGPTの反復版)は、ツール呼び出しや積極的なタスク実行に優れています。n8nのようなワークフロー自動化プラットフォームは、複雑な取引シーケンスに対して明確なプロダクトマーケットフィットを示しています。単純なスワップにはAIは不要ですが、高度な取引ワークフローには絶対に必要です。MCPの優位性は、構成性にあります—どのツールもどのクライアントにも接続でき、ネットワーク効果を生み出します。将来のエージェントはおそらくMCPサーバー自身となり、データ(価格フィード)を読み取り、アクション(スワップ)を実行したり、洗練されたプロンプトを動かしたりできるでしょう。**Vibeコーディングによる消費者向け暗号×AIはゲームを変えます。** 自然言語のプロンプトを通じて誰でもアプリケーションを作成できると、トークン発行は注目を集めるための配信メカニズムとなります。SolanaのVibe GameやBaseのRemixは、ゲームをコンテンツとして数分で構築できることを示しています。AIコンテンツ作成とトークンインセンティブを組み合わせることで、新たな消費者プラットフォーム—本質的にトークン化されたTikTokの派生版—を解き放ち、ユーザーはAI生成の体験に継続的に関与します。## 長期的な展望：18ヶ月超**ステーブルコインはAIのネイティブ決済層となる。** なぜステーブルコインは主流採用を達成していないのか？それは従来のシステムが統合への動機を持たないからです。しかし、ネイティブウォレットを持つAIエージェントは自然とステーブルコイン決済を好むようになるでしょう。Stripeの最近の買収(Bridge、Privy)やエージェント開発キットは、偶然ではないポジショニングです。決済プロトコルは、MCPのような標準に直接組み込まれ、API呼び出しごとにステーブルコインで課金できるようになります。**AIはあらゆる暗号プロトコルに埋め込まれる。** SaaSプラットフォームにAI機能を追加するのと同様に、プロトコルはまずMCPサーバーから始まり、文脈化された積極的なシステムへと進化します。AIが最適なDeFi戦略を提案し、イールドファーミングの機会を理解し、トークンローンチを自動化する未来を想像してください。**暗号はAI経済の調整ネットワークとなる。** Bittensorは、暗号がAIの価値連鎖—トレーニング、推論、検証—を構築できることを示しました。AIのトレーニングが完了に近づくにつれ、焦点はポストトレーニングのツールスタックと検証に移ります。暗号通貨は、資本とインセンティブを調整し、新興のAIコミュニティを支援するのに優れています。**個人のコンテキスト層はオンチェーンで構成可能になる。** コンテキスト—ユーザーの嗜好、トーン、履歴の理解—は、パーソナライズされたAIにとって重要です。ブロックチェーンは構成を可能にします：ウォレットを接続し、資産にどこからでもアクセス。AIのコンテキストがオンチェーン(暗号化、あるいはNFTとして)保存されれば、異なるLLMプラットフォームは迅速にパーソナライズされた体験を提供できます。新たなフロンティアは、コンテキスト自体を取引し、個人データを収益化しつつ管理権を保持することです。**チャットベースの暗号スーパアプリケーションはウェブブラウザに取って代わる。** ユーザーインターフェースはナビゲーション型から意図ベースへと変化します。Agentブラウザ(Perplexity Comet、ArcのDia)は、そのプロトタイプを示しています。暗号では、Donutがそのインフラを構築中です。ウェブサイトを横断して探すのではなく、ユーザーは意図を伝え、AIエージェントがリクエストを傍受し、最適な解決策を実行します。これにより、プラグインやコネクタのアーキテクチャを通じて、エコシステム全体を一つの画面に圧縮できます。## より広いパターン私たちは、2つの次元で指数関数的なコスト低下を目撃しています：AIが誰でもコード、画像、アプリをプロンプトから生成できることと、トークン化が誰でも金融商品をローンチできることです。これらの収束—AI ×トークン—は、この世紀最大のインフラシフトを構成する可能性があります。現在の調整は健全です。投機筋を構築者から排除し、派生的な物語(L1s for agents)を殺し、チームに難題を解決させています：信頼性の高いツール呼び出し、本番環境向けのセキュリティ、持続可能なインセンティブ設計。ハイプバブルの崩壊は、基盤技術を無効にしません。むしろ、資本と才能を本物の問題に集中させることにつながります。私たちは、暗号と人工知能という2つの20年にわたる技術開発の交差点に立っています。第2波はやって来るのではなく、すでに市場のノイズの下で静かに構築されているのです。
暗号AIブームのバブル崩壊：どの革新がクラッシュを生き延びたのか
暗号AIエージェントセクターは、壮大な上昇と崩壊を経験しました。2024年後半から2025年前半にかけて$10 十億ドルの時価総額ピークに達した後、多くのAIトークンは95%以上の下落を記録—ドットコム時代を模した典型的なハイプバブルの軌跡です。しかし、破壊の下では、真の技術的進歩は続いています。今や問われているのは：このサイクルからどのような持続的価値が生まれるのかということです。
バブルの膨張と収縮：タイムライン
すべては2024年10月以降、Truth Terminal ($GOAT)が市場の注目を集めたことで加速しました。3ヶ月以内にセクターは熱狂のピークに達し、週次のトークンローンチが常態化。プロジェクトは数百万の評価額に急騰し、その後崩壊。フレームワークやローンチパッドは「AIエージェント用L1」としてリブランドされました。GriffainやVeniceのようなチャットインターフェースは、市場資本が百万ドル超に達している一方で、実用的なプロトタイプしか提供していません。
2025年2月、現実が厳しく襲いかかりました。TRUMPトークンの発行は流動性を枯渇させ、50〜90％の崩壊を引き起こしました。チームの開発は停滞。オンチェーンデータによると、90％以上のプロジェクトは休眠状態に入りました—創設者が十分なトークン保有を持たずやる気を失ったか、評価額があまりに低下して継続的な作業が正当化できなくなったためです。コミュニティは、トークン価格がユーティリティから完全に乖離したことで分裂しました。
著名な犠牲者も現れました：Zerebroは沈黙し、Griffainはデモの提供を停止、著名なプロトコルはミームコインのローンチパッドに pivot。インフラの物語は完全に消滅しました。実際の消費者向け製品がなければ、「AIエージェント用L1」の仮説は明らかなナンセンスとなります。ドットコムバブルとの類似は否定できません：買い上げ、売り抜き、そして墓場へ。
現在の状況：実際に機能しているものは何か？
しかし、このサイクルを純粋な投機から区別する重要な点があります。真の技術的インフラは形になってきており、それは市場が評価しているものとは異なります。
チャットインターフェースの問題は依然として残っています。 40以上のチームが高度なフロントエンドを構築しましたが、いずれも本番環境で信頼性を持って動作しません。単純なスワップ—「10 SOLをUSDCに交換」—は、AIインターフェースを通じて8〜10秒かかり、従来のUIでは瞬時に実行されます。モデルは依然として暗号取引の文脈理解や適切なツール呼び出しのロジックを欠いています。美しいデモは根本的な制限を隠しています。
エージェントインフラは別の課題に直面しています。 オープンソースのフレームワークは収益化可能なプラットフォームになり得ません。トークンローンチパッドは差別化なく増殖しています。Vibeコーディングツール$50 Dev.funやPoof$500 は、Solanaの高速開発には有望ですが、セキュリティが最優先される本番環境には適していません。物語は崩壊しました。なぜなら、その物語は実際の問題解決ではなく、トークン発行に関するものであったからです。
SolanaのAIトークンエコシステムは急激に縮小しました。 ai16zは(百万ドル、alchは)百万ドル、goatは$150 百万ドルで取引されており、以前の$140 十億ドル超のピークから下落しています。147以上のAIエージェントトークンがSolana上で$100 百万ドル以上の時価総額で取引されていますが、ハイプサイクル中にローンチされたほぼすべてが休眠状態です。元のフェアローンチトークンは新たな開発サイクルを必要としています。
実際のイノベーションが起きている場所
破壊の中でも、目に見えにくい分野で技術的進歩が加速しています。Multi-Control Protocol $10 MCP$1 標準は、ツールの構成にとって本当に有用なインフラとして登場しました。Solanaのエージェントアーキテクチャは大きく成熟し、(v2)では11の統合アプリケーションから50以上の公式プロトコルへと進化しています。これらの基盤は、どのトークン価格よりも重要です。
市場の調整は、実際に構築しているチームと単に資金を集めているだけのチームを明らかにしました。90％のプロジェクトは開発が停滞しましたが、残りはより困難な問題に取り組み続けています：モデルのツール呼び出しの信頼性向上、プロトコル統合の拡大、経済的に持続可能なインセンティブ構造の設計。
6〜12ヶ月のウィンドウ：技術的収束
エージェントチャットの最適化にやっと勢いがついてきました。 新しい基盤モデル(Claude Sonnet 4、Kimi K2、最新のChatGPTの反復版)は、ツール呼び出しや積極的なタスク実行に優れています。n8nのようなワークフロー自動化プラットフォームは、複雑な取引シーケンスに対して明確なプロダクトマーケットフィットを示しています。単純なスワップにはAIは不要ですが、高度な取引ワークフローには絶対に必要です。
MCPの優位性は、構成性にあります—どのツールもどのクライアントにも接続でき、ネットワーク効果を生み出します。将来のエージェントはおそらくMCPサーバー自身となり、データ(価格フィード)を読み取り、アクション(スワップ)を実行したり、洗練されたプロンプトを動かしたりできるでしょう。
Vibeコーディングによる消費者向け暗号×AIはゲームを変えます。 自然言語のプロンプトを通じて誰でもアプリケーションを作成できると、トークン発行は注目を集めるための配信メカニズムとなります。SolanaのVibe GameやBaseのRemixは、ゲームをコンテンツとして数分で構築できることを示しています。AIコンテンツ作成とトークンインセンティブを組み合わせることで、新たな消費者プラットフォーム—本質的にトークン化されたTikTokの派生版—を解き放ち、ユーザーはAI生成の体験に継続的に関与します。
長期的な展望：18ヶ月超
ステーブルコインはAIのネイティブ決済層となる。 なぜステーブルコインは主流採用を達成していないのか？それは従来のシステムが統合への動機を持たないからです。しかし、ネイティブウォレットを持つAIエージェントは自然とステーブルコイン決済を好むようになるでしょう。Stripeの最近の買収(Bridge、Privy)やエージェント開発キットは、偶然ではないポジショニングです。決済プロトコルは、MCPのような標準に直接組み込まれ、API呼び出しごとにステーブルコインで課金できるようになります。
AIはあらゆる暗号プロトコルに埋め込まれる。 SaaSプラットフォームにAI機能を追加するのと同様に、プロトコルはまずMCPサーバーから始まり、文脈化された積極的なシステムへと進化します。AIが最適なDeFi戦略を提案し、イールドファーミングの機会を理解し、トークンローンチを自動化する未来を想像してください。
暗号はAI経済の調整ネットワークとなる。 Bittensorは、暗号がAIの価値連鎖—トレーニング、推論、検証—を構築できることを示しました。AIのトレーニングが完了に近づくにつれ、焦点はポストトレーニングのツールスタックと検証に移ります。暗号通貨は、資本とインセンティブを調整し、新興のAIコミュニティを支援するのに優れています。
個人のコンテキスト層はオンチェーンで構成可能になる。 コンテキスト—ユーザーの嗜好、トーン、履歴の理解—は、パーソナライズされたAIにとって重要です。ブロックチェーンは構成を可能にします：ウォレットを接続し、資産にどこからでもアクセス。AIのコンテキストがオンチェーン(暗号化、あるいはNFTとして)保存されれば、異なるLLMプラットフォームは迅速にパーソナライズされた体験を提供できます。新たなフロンティアは、コンテキスト自体を取引し、個人データを収益化しつつ管理権を保持することです。
チャットベースの暗号スーパアプリケーションはウェブブラウザに取って代わる。 ユーザーインターフェースはナビゲーション型から意図ベースへと変化します。Agentブラウザ(Perplexity Comet、ArcのDia)は、そのプロトタイプを示しています。暗号では、Donutがそのインフラを構築中です。ウェブサイトを横断して探すのではなく、ユーザーは意図を伝え、AIエージェントがリクエストを傍受し、最適な解決策を実行します。これにより、プラグインやコネクタのアーキテクチャを通じて、エコシステム全体を一つの画面に圧縮できます。
より広いパターン
私たちは、2つの次元で指数関数的なコスト低下を目撃しています：AIが誰でもコード、画像、アプリをプロンプトから生成できることと、トークン化が誰でも金融商品をローンチできることです。これらの収束—AI ×トークン—は、この世紀最大のインフラシフトを構成する可能性があります。
現在の調整は健全です。投機筋を構築者から排除し、派生的な物語(L1s for agents)を殺し、チームに難題を解決させています：信頼性の高いツール呼び出し、本番環境向けのセキュリティ、持続可能なインセンティブ設計。ハイプバブルの崩壊は、基盤技術を無効にしません。むしろ、資本と才能を本物の問題に集中させることにつながります。
私たちは、暗号と人工知能という2つの20年にわたる技術開発の交差点に立っています。第2波はやって来るのではなく、すでに市場のノイズの下で静かに構築されているのです。