Bài phát biểu then chốt của Powell: Những lời của Chủ tịch Fed có thể định hình lại thị trường trong tuần này

Thời điểm đếm ngược bắt đầu

Tất cả đều hướng về thứ Sáu, ngày 22 tháng 8 năm 2025. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ phát biểu tại Hội nghị Chính sách Kinh tế Jackson Hole lúc 14:00 GMT—một bài phát biểu có thể gây ra những biến động lớn trên thị trường toàn cầu. Đây không chỉ là một thông điệp chính sách bình thường; đó là một khoảnh khắc đẳng cấp cao nơi giọng điệu của một người có thể định hướng dòng chảy vốn hàng tỷ đô la.

Bối cảnh ngay lập tức: các nhà đầu tư đang định giá xác suất 83% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản khi Fed công bố quyết định vào ngày 17 tháng 9. So sánh với mức 94% của tuần trước, bạn đang chứng kiến sự giảm mạnh về niềm tin. Sự dao động 11 điểm này cho thấy điều gì đó sâu sắc—các nhà giao dịch thực sự không chắc Powell sẽ phát tín hiệu gì, và họ đang phòng ngừa rủi ro phù hợp.

Tại sao Powell quan trọng hơn bạn nghĩ

Đây là cơ chế hoạt động: khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, sức hấp dẫn của việc giữ đô la và trái phiếu Mỹ giảm đi. Vốn không chỉ đứng yên—nó đổ vào các tài sản thay thế. Chúng ta đang nói về cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, thị trường mới nổi, và đúng vậy, tiền điện tử. Ngược lại, điều này cũng tàn nhẫn không kém; nếu Powell phát đi tín hiệu hawkish, đồng đô la sẽ mạnh lên và các tài sản rủi ro sẽ chịu áp lực bán ra.

Lãi suất quỹ liên bang hiện tại là 4.5%. Một đợt cắt sẽ đưa nó xuống còn 4.25%. Nghe có vẻ cơ học, nhưng phản ứng của thị trường gần như hoàn toàn phụ thuộc vào việc Powell có xem đây là một điều chỉnh thường lệ hay phát tín hiệu do dự về việc nới lỏng thêm nữa.

Bức tranh lớn hơn ngoài kỳ vọng về lãi suất

Phát biểu của Powell có thể sẽ đề cập đến nhiều hơn là chỉ lãi suất. Các căng thẳng thương mại liên quan đến châu Âu, Nhật Bản và Trung Quốc vẫn chưa được giải quyết. Thị trường lao động đang nguội đi, với dữ liệu tuyển dụng gần đây cho thấy sự yếu kém trong tuyển dụng và tỷ lệ thất nghiệp tăng dần. Các cuộc đàm phán địa chính trị, đặc biệt là cuộc thảo luận giữa Mỹ và Nga về Ukraine, tạo ra một lớp bất ổn vĩ mô khác. Những yếu tố này có thể khiến thông điệp của Powell chuyển từ tập trung vào chính sách tiền tệ thuần túy sang một đánh giá rủi ro rộng hơn.

Lịch sử cho thấy, các bài phát biểu tại Jackson Hole của Powell đã gây ra những biến động lớn trên thị trường. Vào tháng 8 năm 2022, giọng điệu hawkish của ông đã kích hoạt đợt tăng mạnh của đồng đô la và bán tháo S&P 500. Năm tiếp theo, các phát biểu dovish của ông đã kích hoạt đợt tăng cổ phiếu và đồng đô la yếu đi rộng rãi. Mô hình rõ ràng: giọng điệu quyết định dòng chảy.

EUR/USD: Tín hiệu rõ ràng nhất của đồng đô la

Cặp euro-đô la là thước đo minh bạch nhất về tâm lý đô la trong giới tài chính. Khi đồng đô la yếu đi, EUR/USD tăng lên. Từ đầu năm 2025, cặp này đã tăng 13%, được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng và các chính sách tài khóa tích cực hơn của khu vực eurozone. Thêm vào đó, chi tiêu quân sự của châu Âu tăng và các điều chỉnh chuỗi cung ứng do lo ngại về thuế quan đã tạo ra những yếu tố hỗ trợ cấu trúc cho euro.

Hiện đang giao dịch gần 1.168, EUR/USD chỉ thấp hơn mức kháng cự quan trọng 1.182 đã đạt đỉnh vào ngày 1 tháng 7. Đây là điểm mà bài phát biểu của Powell trở nên có thể giao dịch:

Kịch bản dovish: Nếu Powell phát tín hiệu thoải mái với việc cắt giảm lãi suất và gợi ý một cách kiên nhẫn, EUR/USD có thể vượt qua 1.182 nhanh chóng, hướng tới mức tâm lý 1.20. Một đột phá bền vững trên 1.20 mở ra cánh cửa đến đỉnh tháng 5 năm 2021 là 1.227 và đỉnh tháng 1 năm 2021 là 1.235.

Kịch bản hawkish: Nếu Powell nhấn mạnh sự thận trọng, gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất có thể không đến ngay lập tức, đồng đô la sẽ mạnh lên. EUR/USD giảm xuống dưới 1.16 và có thể kiểm tra mức 1.14, một mức hỗ trợ chính đã được thiết lập từ đầu năm 2025. Phân tích kỹ thuật cho thấy mục tiêu giảm có thể mở rộng về phía 1.10.

Bức tranh kỹ thuật: Sự trung lập che giấu biến động

Điều này rất quan trọng: các chỉ số động lượng đang gửi tín hiệu “bình tĩnh trước cơn bão”. RSI ở mức 50—đúng trung tâm giữa quá mua và quá bán. MACD phẳng không có divergence. Cả hai đều cho thấy thị trường đang co lại, chờ đợi một yếu tố bên ngoài để phá vỡ cân bằng.

Trên biểu đồ hàng ngày, RSI cần vượt qua 70 để xác nhận điều kiện quá mua, điều này đòi hỏi EUR/USD phải phá qua mức kháng cự 1.182 trước. Ở chiều giảm, con đường đến RSI 30 rõ ràng hơn và có thể chạm mức 1.10 nếu cặp này giảm xuống dưới 1.14.

Cấu hình biến động: Một ly cocktail hoàn hảo cho các đợt di chuyển

Các phạm vi kỹ thuật hẹp kết hợp với các yếu tố vĩ mô đã biết tạo điều kiện lý tưởng cho các đột phá mạnh. Đối với các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy—thường thấy trong giao dịch EUR/USD—cấu hình này là con dao hai lưỡi: các biến động giá nhỏ có thể mang lại lợi nhuận hoặc thua lỗ lớn. Quản lý vị thế trở nên cực kỳ quan trọng.

Ngoài ra, rủi ro chốt lời cũng rất lớn. Nhiều vị thế mua EUR/USD đã vào từ đầu năm và đang lãi. Một bất ngờ hawkish của Powell có thể kích hoạt các đợt thanh lý đột ngột các vị thế đó khi các nhà giao dịch đổ xô trở lại đô la.

Những gì đã được định giá, những gì chưa

Thị trường hiện đang gán các xác suất sau:

• Hai đợt cắt giảm lãi suất trước cuối năm, đưa lãi suất của Fed xuống còn 4.0%
• Ba đợt cắt giảm, với lãi suất giảm xuống còn 3.75% vào cuối 2025
• Chỉ một đợt cắt giảm, nếu lạm phát tăng trở lại hoặc rủi ro địa chính trị gia tăng

Bài phát biểu của Powell vào thứ Sáu sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến kịch bản nào chiếm ưu thế. Ngay cả những thay đổi nhỏ trong ngôn ngữ—nhấn mạnh sự kiên nhẫn so với cấp bách, làm nổi bật rủi ro lạm phát so với lo ngại về thị trường lao động—cũng có thể thay đổi các xác suất này từ 10-20 điểm phần trăm.

Hiệu ứng lan tỏa qua các tài sản

Sức yếu của đô la lan tỏa ra ngoài EUR/USD. Tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin và Ethereum, thường tăng giá khi đô la yếu đi. Vàng và hàng hóa hưởng lợi từ lãi suất thực thấp hơn. Cổ phiếu công nghệ phục hồi khi chi phí vay mượn giảm. Ngược lại, khi đô la mạnh lên, tất cả các yếu tố này đều giảm giá. Bài phát biểu của Powell sẽ xác định tông cho tất cả những điều này cùng lúc.

Chuẩn bị cho thứ Sáu

Đánh dấu 14:00 GMT vào lịch của bạn. Chú ý đến:

1. Bài phát biểu – Lựa chọn từ ngữ quan trọng hơn độ dài nội dung. “Kiên nhẫn,” “từ từ,” và “đo lường” báo hiệu dovish. “Rủi ro,” “thận trọng,” và “bất định” báo hiệu hawkish.

2. Các mức kỹ thuật chính – EUR/USD vượt trên 1.182 hoặc dưới 1.16 là xác nhận đột phá. Chuẩn bị vị thế phù hợp trước bài phát biểu nếu bạn tự tin về hướng đi.

3. Thay đổi xác suất – Theo dõi xác suất thị trường dự đoán cắt giảm lãi suất cho tháng 9 sau khi Powell phát biểu. Các nguồn dữ liệu theo thời gian thực sẽ cho bạn biết niềm tin có mở rộng hay thu hẹp.

4. Chỉ số biến động – Dự kiến VIX sẽ tăng mạnh ngay sau khi Powell bắt đầu. Giao dịch ngay sau đó có thể cho các mức giá tốt hơn so với trong suốt bài phát biểu.

5. Tiền điện tử và cổ phiếu – Theo dõi Bitcoin và Nasdaq 100 để xác nhận xu hướng yếu của đô la.

Kết luận

Bài phát biểu tại Jackson Hole là một điểm ngoặt thực sự. Với các chỉ số kỹ thuật trung lập và bất ổn vĩ mô tăng cao, thị trường về cơ bản đang chờ Powell phá vỡ thế cân bằng. Các nhà giao dịch đã chuẩn bị cho khả năng đô la yếu sẽ cần sẵn sàng đột phá kháng cự; những ai lạc quan về đồng đô la nên chuẩn bị cho các mức hỗ trợ giữ vững hoặc đột phá.

Biến động có thể tăng đáng kể sau khi Powell phát biểu, có thể định hướng thị trường cho phần còn lại của năm 2025. Các vị thế còn khá nhẹ trước sự kiện này, điều này làm tăng khả năng các biến động lớn. Hãy chuẩn bị cho các hành động giật cục và giao dịch dựa trên tin tức sau khi bài phát biểu kết thúc. Đây là loại chất xúc tác định hình các quý.