Проблема торгового дефицита США? Настоящий виновник — не торговые барьеры со стороны других стран, а иностранный капитал, поступающий в США. Подумайте: когда инвесторы по всему миру видят возможности на американских рынках, они вкладывают деньги. Это повышает доллар, делает американский экспорт дороже за границей и увеличивает разрыв дефицита.

Теперь, если Трамп действительно сможет сократить торговый дефицит, вот что, вероятно, произойдет за кулисами. Ему нужно сделать США менее привлекательными для иностранных инвесторов. Меньше иностранного капитала — значит, доллар ослабевает, экспорт становится конкурентоспособным, рост замедляется. Это компромисс, о котором никто особо не хочет говорить.

Итак, вопрос встает так: сократить дефицит или сохранить экономический импульс? Невозможно иметь и то, и другое. Решения в области политики здесь отражаются на глобальных рынках и ценах активов.