Riesgos de rehypothecation en el mercado de criptomonedas

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Introducción

El préstamo y el endeudamiento son prácticas tan antiguas como el dinero mismo. Cuando atraviesas dificultades financieras, puedes acudir a un banco, pignorar un activo tuyo y obtener dinero para mantener en marcha tu circuito financiero. En el mundo de las monedas digitales basadas en blockchain, existen ciertos protocolos DeFi que ofrecen servicios de préstamo. Pero obtener un préstamo de un banco y de un protocolo DeFi son cosas diferentes, ya que las regulaciones sobre el mercado de criptomonedas aún están en evolución. Estás en riesgo de muchas maneras en los asuntos de préstamos en criptomonedas. Uno de estos riesgos es el riesgo de rehypothecation.

¿Qué es la hipoteca y la rehypothecation?

A menos que obtengas un préstamo de un familiar cercano o un amigo, necesitas proporcionar alguna garantía al prestamista, la cual tendrás que ceder en caso de no poder devolver el préstamo. La hipoteca es el proceso de pignorar un activo tuyo como garantía de que devolverás el préstamo, y si no lo haces, el prestamista tiene derecho a transferir la propiedad del activo. Supón que necesitas dinero con urgencia y no quieres vender nada porque estás seguro de que la escasez de efectivo es temporal. Vas a un banco, pignoras tu oro y obtienes dinero. Si no devuelves el préstamo a tiempo, el banco tiene derecho a embargar tu oro.

La rehypothecation es la práctica de un prestamista de pignorar la garantía del prestatario para obtener un préstamo u otro beneficio financiero de un tercero. Volviendo al ejemplo mencionado arriba, si el banco usa tu oro para obtener un préstamo de otra organización, eso es rehypothecation.

Aparentemente, no hay daño en tal práctica siempre que ninguna de las partes sufra. Cuando vuelves al banco para devolver el préstamo y recuperar tu oro, no te importa dónde ha estado tu oro si te lo están devolviendo debidamente. Sin embargo, si el tercero realiza malas inversiones y queda atrapado, el banco no podrá recuperar el oro ni devolverlo. La insolvencia del tercero ha causado pérdidas a las dos partes involucradas.

Rehypothecation en el mercado de criptomonedas

Habiendo entendido el concepto en la banca, puedes aplicarlo fácilmente al mercado de criptomonedas. Supón que tienes 100 $ETH y necesitas stablecoins para comerciar, pero no quieres vender tu $ETH. Puedes pignorar tus activos para obtener stablecoins tanto en plataformas centralizadas como en protocolos descentralizados de préstamos en criptomonedas. Ejemplos destacados de la primera categoría son plataformas de préstamo centralizadas bien conocidas. Por otro lado, Aave, Morpho y Compound Finance son protocolos descentralizados de préstamos notables.

Riesgo de rehypothecation en criptomonedas

Ya sea que uses una plataforma de préstamo centralizada o un protocolo descentralizado, tu garantía es una confianza de que tu prestamista devolverá inmediatamente cuando pagues tu préstamo. Sin embargo, los prestamistas frecuentemente rehypothecan la garantía de los prestatarios para maximizar sus ganancias. Si un prestamista obtiene un interés del 5% de ti, puede ganar dinero adicional ya sea prestando tu garantía o apostándola en algún lugar. Tu prestamista no podrá devolver tu garantía si esta queda atrapada en otra plataforma. El riesgo de rehypothecation es más grave en el mercado de criptomonedas que en el sistema bancario debido a la falta de regulación en este momento.

Por ejemplo, la Securities Investor Protection Corporation es una organización sin fines de lucro en EE. UU. que proporciona protección a los inversores en caso de pérdidas por rehypothecation a través de bancos. Además, el prestamista está legalmente obligado a no rehypothecar por encima del límite del 140% del monto prestado. En cambio, las plataformas de préstamos en criptomonedas te hacen firmar acuerdos que transfieren inmediatamente la propiedad de la garantía a ellas. El acuerdo da más libertad a los prestamistas en comparación con los prestamistas financieros tradicionales, pero también limita excesivamente al prestatario.

Riesgo amplificado de rehypothecation en intercambios centralizados

Por lo general, se podría pensar que los intercambios centralizados (CeXs) son más seguros que los intercambios descentralizados (DeXs), pero esto no siempre es así. Cuando se trata de préstamos, los CeXs son menos transparentes que los DeXs porque el prestatario no puede ver dónde está su garantía. El intercambio podría usarla en cualquier lugar sin responsabilidad alguna. Sin embargo, esto no implica que puedas confiar ciegamente en los DeXs. Solo tienen la ventaja de que puedes monitorear tus fondos en la cadena. Si algo sale mal, las formas de perseguir el protocolo siguen siendo limitadas.

Riesgo de retiro masivo

Aparte del riesgo de insolvencia del tercero, una salida repentina de fondos por parte de los prestatarios puede presionar a las plataformas y protocolos de prestamistas, creando problemas de liquidez. Es como un banco que puede tener dificultades para atender a demasiados clientes que quieren retirar dinero al mismo tiempo. Este riesgo es especialmente importante cuando el mercado recibe malas noticias. Independientemente de si la garantía rehypotecada por los prestamistas es líquida o no, una avalancha de solicitudes de retiro siempre es difícil de cumplir.

Cómo estar protegido del riesgo de hypothecation en criptomonedas

Usa una billetera sin custodia

La mejor forma de protegerte del riesgo de hypothecation es usar billeteras sin custodia. Esto garantiza que tus activos no puedan ser rehypotecados por el prestamista. Podrías preguntarte cómo un prestamista puede tomar activos bloqueados en una billetera cripto sin custodia como garantía. Los contratos inteligentes en los protocolos DeFi de préstamos tienen la capacidad de bloquear los fondos de tu billetera privada y mantenerlos como garantía. Tus fondos se desbloquean cuando devuelves el préstamo, pero te liquidan si incumples.

Revisión de términos y condiciones

Antes de usar un prestamista centralizado, lee cuidadosamente los Términos de Servicio, ya que también están en letra pequeña, demasiado pequeña para leer fácilmente. Busca cláusulas relacionadas con “transferencia de título” o el derecho de la plataforma a “pignorar, re-pignorar o hypothecar” tus activos.

Ten cuidado con los altos rendimientos

Controla tu avaricia y evita los protocolos que ofrecen rendimientos inusualmente altos por apostar tus fondos. Esto es una clara señal de que el protocolo está involucrado en prácticas riesgosas de hypothecation.

Conclusión

La rehypothecation sigue siendo uno de los riesgos más pasados por alto pero más graves en el mercado de préstamos en criptomonedas. Aunque puede mejorar la eficiencia del capital para las plataformas, expone a los prestatarios a shocks de liquidez, riesgos de insolvencia y recuperación de garantía retrasada o fallida. Con menos salvaguardas regulatorias en comparación con las finanzas tradicionales, la responsabilidad recae en los usuarios de mantenerse vigilantes. Usar soluciones sin custodia, revisar cuidadosamente los términos de préstamo y evitar rendimientos insostenibles puede reducir la exposición. En un ecosistema de criptomonedas en rápida evolución, proteger tu garantía debe ser siempre una prioridad sobre buscar retornos a corto plazo.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la rehypothecation en préstamos en criptomonedas?

La rehypothecation en criptomonedas ocurre cuando una plataforma de préstamos reutiliza la garantía en criptomonedas pignorada por un prestatario para sus propias actividades de préstamo, staking o comercio.

¿Por qué es arriesgosa la rehypothecation en el mercado de criptomonedas?

La rehypothecation aumenta el riesgo de pérdida de la garantía durante crisis de liquidez, insolvencia de plataformas o retiros masivos, especialmente por la regulación y transparencia limitadas en los préstamos en criptomonedas.

¿Cómo pueden los usuarios reducir el riesgo de rehypothecation en criptomonedas?

Los usuarios pueden limitar el riesgo de rehypothecation usando protocolos DeFi sin custodia, leyendo cuidadosamente los términos de los préstamos y evitando plataformas que ofrezcan rendimientos inusualmente altos.