مؤخرا، رأيت الكثير من الناس يناقشون ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد أطلق المياه مرة أخرى، هل يجب أن نفكر في دخول السوق لشراء القاع والتشفير؟ بصراحة، هذا تفسير خاطئ كبير لمحاضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.

لقد بذلت جهدا كبيرا في دراسة سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ولدي اكتشاف أساسي: لا يمكنك فقط النظر إلى ما يفعله الاحتياطي الفيدرالي، بل عليك أن تنظر إلى ما يريد فعله خلفه. لقد درست مرارا ومحاضر اجتماع ديسمبر هذا، وكلما نظرت إليه أكثر، شعرت أكثر أن النية الحقيقية لهذه الموجة من العمليات تستحق التأمل. إعادة تشغيل RMP ورفع غطاء SRF يشبهان كإطلاق ماء، لكن في الواقع ليست إشارة على التخفيف على الإطلاق. تغير منطق سوق العملات الرقمية من "التطلع إلى خفض أسعار الفائدة" إلى "التكيف مع ركود السياسات"، والمستثمرون الذين لا يفهمون ذلك معرضون لتكبد خسائر كبيرة في السوق اللاحقة.

دعوني أوضح منطق الطبقات الثلاث هنا.

**الطبقة الأولى: خفض سعر الفائدة في ديسمبر لم يكن بداية هذا الاتجاه على الإطلاق**

كما يتضح من تفاصيل المحضر، اضطر العديد من المسؤولين المؤيدين لخفض أسعار الفائدة إلى الموافقة. منطقهم بسيط - فهم يخافون من المخاطر في سوق العمل، لذا يوافقون على مضض على خفض قدره 25 نقطة أساس. هذا القرار القسري للتحوط من المخاطر هو شيء، والخلاف هو اتخاذ المبادرة لخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد. واحدة هي "هذه المرة"، والأخرى "متابعة في كل مرة". سوق العملات الرقمية لدينا تمكن من التعافي إلى حد ما سابقا بسبب هذا سوء الفهم.