2025年の終わりに近づくにつれ、暗号通貨市場は重要な転換点にあります。 最近、30以上の主要金融機関が2026年の見通し報告書で同じ現象に言及しました。ビットコインの14年間の「4年半減サイクル」が失敗し始めているのです。 この論理は興味深いです。市場の主な推進要因は、以前の供給側(マイナーの半減期)から需要側(大規模機関の継続的な配分)へとシフトしています。 率直に言えば、ビットコインは「個人投資家が遊ぶ投機的な商品」から「機関的に認められた資産」へと進化しつつあります。

この変化の最も直感的な現れはスポットETFです。 これらのETFは引き続きビットコインを購入し、確固たる流動性サポートを提供しています。 個人投資家の感情的な取引とは異なり、機関投資家の資本の流れはより合理的かつ体系的な資産配分モデルに従っています。 そのため、ビットコインの価格は横ばいとなり、かつて半減の出来事によって引き起こされた激しい変動は、今では起こりにくくなっています。 この観点から見ると、ビットコインのパフォーマンスは徐々に金のような成熟したマクロ資産に近づいています。 一部の機関は、2026年がビットコインの「通過儀礼」になるかもしれないとコメントし、その時点で価格パフォーマンスが「退屈」に見えるかもしれませんが、これは単に成熟したことを示しています。

注目すべきより深い変化があります。それは、価格発見メカニズムが再構築されていることです。 伝統的な半減サイクルの理論的基盤は「需給の不均衡」であり、半減とは新しいコインの供給が激減し、価格が押し上げられることを意味します。 しかし今、状況は変わりました。 データによると、スポットETFはすでに流通供給の18%を占めており、2020年の1%と比べて大幅に増加しています。 機関投資家は「供給減少」に対する感受性を大幅に低下させ、マクロ流動性、金利政策、規制動向といったより大きな変数に注目を移しています。 これはビットコインの価格力が再分配され、ミクロサプライサイドデータからマクロ経済要因へとシフトしていることを示しています。