2026-01-03 08:24:32

#证券代币化与RWA Видя, что SEC дала DTC зелёный свет, я должен признать, что это не внезапный сюрприз, а давно запланированная институциональная эволюция. От первого предложения Nasdaq в сентябре 2025 года до письма DTC о нерешении действий в декабре весь график на самом деле чётко прописан — регулирование не противодействует, а аккуратно прокладывает путь.

Я нахожусь в этом кругу уже много лет и видел слишком много случаев, когда технологические инновации были напрямую подавлены регулированием. Но на этот раз всё иначе. Позиция SEC на самом деле очень прагматична — они не запрещали применение блокчейна в инфраструктуре ценных бумаг, но предоставили относительно чёткое пилотное пространство в рамках существующей правовой базы. Говоря прямо, это письмо NAL говорит: Вы можете попробовать, но обязательно попробуйте в песочнице, которую я назначаю.

Я очень хорошо понимаю основную логику: DTC — это не революция, а улучшение. Шкала хранения стоимостью 100 триллионов долларов, бэкенд-система изменилась от централизованного реестра к лицензированной цепочке бухгалтерии, которая по сути является технологической реформой, но основой остаётся та же структура прав и интересов, те же юридические характеристики и тот же механизм контроля рисков. Просто эффективность обращения выше, а стоимость сверки ниже. Такой вид «невидимой токенизации» на самом деле является самым разумным решением для перехода.

Но должен быть честен — слухи на рынке о «24-часовой торговле» и «токенизации акций США грядёт» немного слишком оптимистичны. Расширение 23/5 торговой сессии Nasdaq существенно отличается от пилотного проекта DTC по токенизации. Первая — это временное расширение традиционной рыночной структуры, а второе — технологическое обновление инфраструктуры. В итоге они объединятся, но это никогда не произойдёт мгновенно.

Это взаимодействие между SEC и DTC больше похоже на координатную точку — отмечая переход от «теоретически осуществимого» к «практической проверке». В ближайшие 18–24 месяца конкретные эффекты, технические риски и рыночные реакции этого пилотного проекта станут ключевыми факторами, которые действительно могут определить, сможет ли токенизация американских акций быть продвижена в больших масштабах. Брокерские платформы могут стать первыми бенефициарами, но только если нормативная база остаётся чёткой. Иначе, как бы ни была хороша технология, она будет напрасной.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .