Vào lúc 16:30 EST hôm nay, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố bảng cân đối kế toán đầu tiên cho năm 2026. Ban đầu đây chỉ là một công bố dữ liệu thông thường, nhưng thị trường đã tạo ra bộ "quy tắc dự đoán" của riêng mình:

Nếu bảng cân đối kế toán vượt quá 6,6 nghìn tỷ đô la, nó sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, nếu nó nằm trong khoảng 6,5-6,6 nghìn tỷ nhân dân tệ, nó sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và nếu nó dưới 6,5 nghìn tỷ nhân dân tệ, nó sẽ không cắt giảm lãi suất vào tháng Giêng.

Nghe có vẻ hợp lý? Tuy nhiên, tập hợp các thư từ này thực sự thiếu sự hỗ trợ chính sách thực sự, về cơ bản là canh bạc cảm xúc của thị trường.

Tại sao bạn nói điều này? Bởi vì quy mô bảng cân đối kế toán và các quyết định lãi suất không chỉ đơn giản là nhân quả. Việc cắt giảm bảng cân đối kế toán quản lý nguồn cung thanh khoản và việc cắt giảm lãi suất điều chỉnh các công cụ giá, và mặc dù cả hai có liên quan với nhau, nhưng không có công thức chuyển đổi cơ học.

Các chỉ số thực sự cần theo dõi là: liệu tỷ lệ thất nghiệp có vượt qua 5% hay không, liệu PCE cốt lõi có thể tiếp tục ổn định dưới 3% hay không và biểu đồ chấm FOMC tháng 1 sẽ định hình lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong cả năm như thế nào.

Những rủi ro thực tế hơn là gì? Nếu thị trường trải qua sự biến động cực độ do một sự hiểu sai dữ liệu, nó có khả năng kích hoạt một loạt các giao dịch phái sinh (các hợp đồng đòn bẩy trên thị trường tiền điện tử tập trung trong khoảng 69.000 đô la - 71.000 đô la) và tài sản trú ẩn an toàn và tài sản rủi ro có thể giảm cùng một lúc.

Phải làm gì? Đừng đơn giản hóa chính sách tiền tệ phức tạp thành một cuộc chạy đua toán học, hãy chú ý nhiều hơn đến các tín hiệu chỉ số biến động (VIX) và chỉ số đô la Mỹ (DXY), đồng thời duy trì một vị thế tiền mặt nhất định trong cửa sổ chính sách thay vì mù quáng đi theo một hướng nhất định.

Thị trường thích tạo ra "ảo tưởng về sự chắc chắn" giữa sự không chắc chắn, và rủi ro thực sự thường đến vào thời điểm mọi người đều tin vào ảo tưởng này. Hãy tỉnh táo và kiên cường, và khả năng đối phó với dự báo sai có giá trị hơn chính dự đoán.