Alerte de dépréciation rapide du yen face au dollar américain ! Le seuil d'intervention de la banque centrale approche 【Revue hebdomadaire du marché des changes】

Risques en focus

La semaine dernière, le marché des changes a été confronté à plusieurs pressions, l’indice dollar ayant augmenté de 0,33 %, les monnaies non américaines ayant affiché des performances divergentes. Parmi elles, le yen face au dollar a subi la plus forte pression, se dépréciant de 1,28 % en une semaine, tandis que l’euro a reculé de 0,23 %, le dollar australien de 0,65 %, et la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %.

1. Le yen face au dollar proche du seuil des 160 yens, la fenêtre d’intervention du gouvernement japonais s’ouvre-t-elle ?

La semaine dernière, le USD/JPY a connu une hausse notable, cumulant une augmentation de 1,28 %. La principale force motrice provient du signal “dovish” modéré de la décision de la Banque du Japon la semaine dernière d’augmenter les taux d’intérêt.

Bien que la Banque du Japon ait augmenté comme prévu le taux directeur de 25 points de base, le gouverneur Ueda Haruhiko a tenu un discours après la réunion dans lequel il a adopté une position politique plus modérée, limitant ainsi l’espace pour une hausse supplémentaire. Par ailleurs, le plan de relance budgétaire de 18,3 trillions de yens présenté par le gouvernement de Suga Shinzo a encore affaibli l’effet de resserrement, exerçant une pression continue sur le yen.

JPMorgan a lancé une alerte : si le yen se dépréciait de plus de 160 face au dollar à court terme, cela serait considéré comme une fluctuation anormale du taux de change, augmentant considérablement la probabilité que les autorités japonaises interviennent.

Les opinions du marché divergent. La Sumitomo Mitsui Banking Corporation prévoit que le yen se dépréciera à 162 face au dollar au premier trimestre 2026, tandis que Nomura Securities adopte une position opposée — cette dernière estime qu’avec la baisse des taux de la Fed, le dollar sera relativement faible, et que le yen pourrait s’apprécier jusqu’à 155.

Le marché anticipe une seule baisse de taux par la Banque du Japon en 2026, la prochaine hausse étant prévue pour octobre 2026.

Focus cette semaine : Surveillez de près si le gouverneur Ueda Haruhiko adopte un discours hawkish ou si les autorités japonaises interviennent verbalement. En cas de déclaration hawkish ou d’interventions accrues, le USD/JPY pourrait subir une correction.

Techniquement, le USD/JPY a franchi la moyenne mobile à 21 jours, et l’indicateur MACD montre un signal d’achat. Si le taux parvient à se maintenir au-dessus de la résistance clé à 158, cela ouvrirait la voie à une hausse supplémentaire. Le support à la baisse se situe autour de 154.

2. L’euro face au dollar freiné dans sa hausse, les perspectives de baisse des taux par la Fed en 2026 restent incertaines

La semaine dernière, l’EUR/USD a d’abord monté, puis reculé, clôturant en baisse de 0,23 %. La BCE a maintenu sa politique de taux inchangée, et la présidente Lagarde n’a pas fourni de directives hawkish comme le marché l’attendait.

Les données américaines ont été mitigées : les chiffres de l’emploi non agricole de novembre ont été inférieurs aux attentes, et l’IPC de novembre a également été inférieur aux prévisions du marché. Des banques d’investissement majeures comme Morgan Stanley et Barclays ont indiqué que ces données pourraient présenter des distorsions techniques et des biais statistiques, rendant difficile une lecture précise de la tendance économique.

Le marché anticipe actuellement deux baisses de taux par la Fed en 2026, avec une probabilité de 66,5 % pour la première baisse en avril.

Les institutions sont généralement optimistes quant à l’avenir de l’euro. La Danske Bank pense qu’en raison du cycle de baisse des taux de la Fed et du statu quo de la BCE, l’écart de taux réel ajusté à l’inflation se réduira, ce qui soutiendra la force de l’euro face au dollar. De plus, la reprise des actifs européens, la demande accrue de couverture contre le dollar, et la baisse de confiance dans la politique américaine pourraient également stimuler l’euro.

À suivre cette semaine : Les données du PIB du troisième trimestre aux États-Unis et les évolutions géopolitiques. Un PIB supérieur aux attentes serait favorable au dollar et pénaliserait l’euro/dollar ; inversement, cela profiterait à l’euro/dollar.

D’un point de vue technique, l’euro/dollar évolue au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, laissant encore de la place pour une hausse à court terme, avec une résistance située autour du précédent sommet à 1,18. En cas de correction, la moyenne mobile à 100 jours à 1,165 sera un support important.