بيتكوين تفقد أنفاسها عند 90,000 دولار بينما يواجه المعدنون تصفية؛ المراكز القصيرة تصل إلى 250 مليون دولار

أكبر عملة مشفرة بدأت هذا الثلاثاء تحت ضغط مستمر، متراجعة إلى منطقة 87,700 دولار بعد فشل جديد في كسر حاجز 90 ألف دولار. هذا المستوى أصبح نقطة حاسمة على المدى القصير، ويعمل كمركز لتركيز السيولة وعروض البيع على مدى الأسابيع الماضية. حتى مع وصول سعر الذهب إلى مستويات قياسية تاريخية بالتوازي، يظل البيتكوين غير مرتبط بهذا التحرك، محطمًا النمط النموذجي للعلاقة الإيجابية في أوقات النفور من المخاطر.

الجمود الفني وغياب الاتجاه الواضح

لا يزال السعر محصورًا في نطاق جانبي يتسم بتقلبات عالية وغياب اتجاه محدد، مع تقلبات ضمن نطاق ضيق يعكس التوازن الهش بين المشترين والبائعين. في تحليل مخطط الأربع ساعات، تعمل المتوسطات المتحركة البسيطة والمُعجلة لـ 200 فترة كعقبة ديناميكية متكررة، محددة منطقة السيطرة على المدى المتوسط.

طالما بقي السعر أدنى من هذه المتوسطات، تظل احتمالية الاستمرار في الاتجاه الجانبي أو اختبار مستويات دعم أدنى مرتفعة. استعادة هذا المستوى ضرورية لإعادة تأسيس اتجاه صاعد أكثر قوة. كل محاولة للتقدم يصاحبها حجم متزايد من أوامر البيع، مما يحد من حركات الاتجاه الأقوى ويحافظ على السوق بدون ميزة واضحة لأي من الطرفين.

كبار المستثمرين يفتحون حماية بمراكز بيع بقيمة 250 مليون دولار

تشير البيانات الأخيرة إلى أن المستثمرين المؤسساتيين فتحوا مراكز بيع في البيتكوين والإيثريوم وسولانا بمجموع يقارب 250 مليون دولار. هذا التحرك يوحي باستراتيجية دفاعية أمام مخاطر التصحيحات الإضافية، بدلاً من المراهنة على اتجاه السوق بشكل عدواني. ومع ذلك، فإن تأثير هذه المراكز يتضخم في سيناريو سيولة منخفضة.

مع اقتراب نهاية العام، قلل العديد من المتداولين من تعرضهم للحفاظ على الأرباح المتراكمة خلال 2024. هذا السلوك الموسمي يساهم بشكل كبير في تراجع السيولة العالمية، مما يزيد من احتمالية تحركات حادة حتى بدون محفزات جديدة. عمق أوامر السوق المحدود يعزز حساسية السوق للعمليات الصغيرة، مما يزيد من تقلبات المدى القصير.

المعدنون يواجهون استسلامًا هيكليًا غير مسبوق

على الصعيد الأساسي، يواجه الشبكة فترة من الضغط الشديد على عمليات التعدين. تقرير حديث يشير إلى انخفاض بنسبة 4% في معدل الهاش—الأكثر حدة منذ النصف الأول من 2024—ويحدث ذلك بالتزامن مع تراجع شهري بنسبة 9% في سعر البيتكوين. تجاوزت تقلبات السعر خلال 30 يومًا 45%، وهو مستوى لم يُسجل منذ أبريل 2025.

هذا المزيج من التقلبات الشديدة وانخفاض الإيرادات لكل إكساهاش يجبر المشغلين الأقل كفاءة على إيقاف تشغيل المعدات لتجنب خسائر تشغيلية. عملية الاستسلام تميل إلى تقليل الضغط البيعي الهيكلي على المدى المتوسط، مما يقضي على الوكلاء الهامشيين الذين يضطرون لتصفية الأصول لتغطية التكاليف الفورية.

إعادة توزيع الطاقة في الصين: حتى 10% من معدل الهاش العالمي في خطر

أحد المحفزات الرئيسية لهذا الانخفاض كان إيقاف حوالي 400 ألف جهاز في منطقة شينجيانغ، مما أزال حوالي 1.3 جيجاوات من القدرة من الشبكة خلال 24 ساعة فقط. يرتبط القرار بإعادة توجيه الطاقة لمراكز البيانات الموجهة للذكاء الاصطناعي، وهو نشاط يوفر هوامش ربح أعلى بكثير من التعدين حاليًا.

تُقدر التوقعات أن ما يصل إلى 10% من معدل الهاش العالمي قد يُفقد بشكل دائم. من المتوقع أن تركز عملية إعادة التوزيع على تشغيل المعدنين الذين لديهم وصول إلى طاقة أرخص وبنية تحتية أكثر كفاءة، مما يرفع حاجز الدخول للقطاع بشكل كبير.

ضغط التكاليف والديناميكية التاريخية للتعافي

بالنسبة لنموذج بيتماين S19 XP، انخفض سعر توازن الكهرباء من 0.12 دولار إلى 0.077 دولار لكل كيلوواط ساعة خلال عام—بتخفيض قدره 36%. العمليات التي لا تواكب هذا الانخفاض في التكاليف تواجه خطرًا متزايدًا بعدم الجدوى الاقتصادية.

على الرغم من الصعوبات الحالية، تشير الدراسات إلى أن ما لا يقل عن 13 دولة تشارك في تعدين البيتكوين بدعم حكومي، بهدف السيادة الطاقية أو النقدية. تاريخيًا، كانت الانخفاضات في معدل الهاش تتبعها عوائد إيجابية للبيتكوين في 65% من الحالات بعد 90 يومًا. خلال فترات تقلص معدل الهاش على مدى نوافذ 90 يومًا، كان العائد المتوسط خلال ستة أشهر 72%، مما يوحي بأن استسلام المعدنين غالبًا ما يتزامن مع استنفاد الضغط البيعي وإمكانية التعافي.

الاختلافات الفنية تشير إلى ضعف الضغط

على الرغم من ضعف السعر الفوري، تبدأ مؤشرات الزخم في الإشارة بشكل بنّاء. على مخطط الثلاثة أيام، يسجل مؤشر القوة النسبية أدنى مستويات أعلى بينما يشكل السعر أدنى مستويات أدنى—تكوين كلاسيكي لانحراف صعودي. تشير التحليلات إلى أن أنماط مماثلة في دورات سابقة سبقت حركات صعود مهمة.

على الرغم من أن الاختلافات لا تعمل كمحفزات معزولة، إلا أنها تشير إلى ضعف الضغط البيعي وزيادة احتمالية الانعكاس عندما تظهر عوامل تأكيد إضافية. هذا الديناميكيات، جنبًا إلى جنب مع استسلام المعدنين وتقليل الضغط البيعي الهيكلي، تشير إلى أن السوق قد يكون في مرحلة تجميع قوى لحركات أكثر تحديدًا عندما تعود السيولة بعد فترة الأعياد.