عقد السفينة الحربية الجديدة للبنتاغون يعيد إشعال الاهتمام في أفضل أسهم شركات الدفاع هذه

الفرصة: إعادة تقييم قطاع الدفاع

بينما أصبح سوق الأسهم الدفاعية الأوسع أكثر تكلفة بشكل متزايد، أظهرت إعلان عقد البحرية الأخير نقطتين من الشركات المقيمة بأقل من قيمتها والتي لا تزال تقترب من تقييمات معقولة. مع تسارع الإنفاق العسكري عالميًا وارتفاع التوترات الجيوسياسية، يتطلب تحديد نقاط دخول ميسورة في قطاع الدفاع تحليلًا دقيقًا — وتتناسب شركتان حاليًا مع المعايير.

هانتنغتون إنغالز: اللاعب المحفز

وصلت نقطة التحول في نهاية الأسبوع الماضي عندما أعلنت البحرية الأمريكية اختيار هانتنغتون إنغالز لتصميم وبناء فئة جديدة من سفن القتال السطحية الصغيرة. هذا القرار يُبدل فعليًا برنامجًا كاملًا من فرقاطات فئة كوكب المشتري التي كانت مخططة للبناء من قبل شركة أخرى.

ماذا يعني هذا: كان الهدف من برنامج كوكب المشتري الأصلي هو تسليم ما لا يقل عن 20 فرقاطة، مع إمكانية مضاعفتها. الآن، سيتم بناء اثنتين فقط من كوكب المشتري، مما يترك قدرة كبيرة لتصميم هانتنغتون البديل. هذا يمثل إمكانات ارتفاع كبيرة للمصنع للسفن.

قصة التقييم: تتداول هانتنغتون إنغالز عند حوالي 1.1x من المبيعات السنوية، مع قيمة سوقية تزيد قليلاً عن 13.2 مليار دولار مقابل إيرادات سنوية $12 مليار. هذا مغرٍ في صناعة حيث يفرض الأقران مضاعفات أعلى بكثير. ارتفعت الأسهم بأكثر من 4% بعد إعلان البحرية، ومع ذلك تظل ضمن حدود تقييم معقولة.

بصفتها شركة متخصصة في بناء حاملة طائرات نووية وغواصات، تحافظ هانتنغتون على أهمية استراتيجية لتوسعات البحرية الأمريكية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. قدرة الشركة على تسليم هذه المنصات المعقدة تضمن تدفق إيرادات ثابت بغض النظر عن دورات الميزانية.

تكسترون: البديل المتنوع

للمستثمرين الباحثين عن تعرض لأفضل أسهم شركات الدفاع عبر منصات مختلفة، تقدم تكسترون نقطة مضادة مقنعة. تدير الشركة ثلاثة مصادر رئيسية للإيرادات: طائرات تكسترون (سيسنا وبيتش كرافت للسوق العسكرية والمدنية)، هليكوبتر بيل (منتجة لطائرة V-22 أوسبري ذات المحور المائل لشركة مارين كورب بالتعاون مع بوينغ)، ونظام تكسترون (الذي يصنع مركبات مدرعة M1117، وHovercraft LCAC 1000، ومنصة الروبوتات RIPSAW M5).

مؤشرات التقييم: بقيمة سوقية تبلغ 15.8 مليار دولار، تتداول تكسترون عند 19x أرباح trailing وقرابة 22.7x التدفق النقدي الحر. والأهم من ذلك، أن نسبة السعر إلى المبيعات تقع تحت 1.1x — مما يجعلها واحدة من أقل الخيارات تكلفة في القطاع وفقًا لهذا المقياس.

لماذا يهم الأمر: على عكس تركيز هانتنغتون على منصة واحدة، توفر مجموعة منتجات تكسترون المتنوعة عدة مسارات للنمو. علاقاتها الراسخة مع عمليات الشراء في الجيش، البحرية، والمارينز تقلل من الاعتماد على عقد واحد.

حالة الاستثمار: لماذا تميز هاتان الشركتان

في قطاع حيث توسعت مضاعفات التقييم بشكل كبير، تحافظ كل من هانتنغتون إنغالز وتكسترون على نسب سعر إلى مبيعات جذابة بالقرب أو أقل من 1.1x — وهو مستوى يعتبره الكاتب مثاليًا لدخول قطاع الدفاع. هذا يضعهما بين أرخص أسهم شركات الدفاع المتاحة وفقًا لهذا المقياس.

لا تتداول أي من الشركتين كما لو أن البيئة الجيوسياسية قد تحولت نحو زيادة الشراء العسكري. ومع ذلك، تشير أساسيات الطلب إلى خلاف ذلك: قدرات الصين العسكرية المتوسعة، توسع حلف الناتو في أوروبا، وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط كلها تشير إلى ميزانيات دفاع مستدامة أو متزايدة لسنوات قادمة.

عقد هانتنغتون الجديد يؤكد بشكل خاص صحة هذا الافتراض. قرار البحرية بالسعي لتصميمات إضافية من السفن القتالية السطحية بدلاً من إلغاء البرامج بالكامل يدل على الثقة في التمويل المستقبلي. هذا يمثل بالضبط نوع الحافز الذي يميز أفضل أسهم شركات الدفاع عن مجرد المشاركة في القطاع.

اتخاذ القرار

تقدم هانتنغتون إنغالز الحافز الأكثر مباشرة مع عقد جديد ملموس ومسار واضح لتوسيع الإيرادات. توفر تكسترون تنويعًا أوسع وتقليل الاعتماد على قرار شراء واحد.

بالنسبة للمستثمرين الصبورين $500 الذين ينوون استثمار في التعرض للدفاع، فإن كلاهما يمثل وضعية جيدة. لكن بين الاثنين، يجعل عقد البحرية الجديد وتقييم هانتنغتون إنغالز الأكثر ضيقًا الخيار الأكثر إقناعًا في الوقت الحالي.