هل يجب اختيار ETP أم ETF للاستثمار في العملات الرقمية؟ الفرق الأساسي الذي يجب أن تعرفه

لماذا يوجد منتجان مختلفان للاستثمار في البيتكوين؟

عند دخول مجال العملات الرقمية، يواجه المستثمرون غالبًا خيارًا بين ETF و ETP. هذان المنتجان يبدوان متشابهين لكنهما يختلفان من حيث الهيكل القانوني، وطريقة التشغيل، ومتطلبات التنظيم. فهم ما هو الـ etp وكيف يختلف عن ETF سيساعدك على اتخاذ قرار استثماري أكثر ذكاءً.

ما هو الصندوق المتداول في البورصة (ETF)؟

الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) هي صناديق مدرجة ومتداولة على منصات الأسهم، مثل الأسهم العادية. الطابع الأساسي للـ ETF هو تتبعه لمؤشر سوق معين لنسخ أداء سلة من الأصول.

على سبيل المثال، ETF SPY - أحد أشهر المنتجات في العالم - يتبع مؤشر S&P 500 لسوق الأسهم الأمريكي. عند شرائك ETF SPY، أنت لا تملك مباشرة 500 سهمًا فرديًا، بل تملك شهادة ملكية لصندوق يحتوي على تلك الأسهم.

بالنسبة لمجال العملات الرقمية، يعمل ETF البيتكوين وفق مبدأ مشابه. عند شرائك ETF البيتكوين، تستثمر بشكل غير مباشر في البيتكوين دون الحاجة لإدارة المفاتيح الخاصة أو القلق بشأن أمان التخزين. الأرباح التي تحصل عليها تتوافق تمامًا مع تقلبات سعر البيتكوين، لأن الـ ETF يتبع بدقة سعر البيتكوين في السوق.

الميزة الرئيسية للـ ETF هي أنك تتجنب الإجراءات المعقدة المتعلقة بإدارة محافظ العملات الرقمية، والقلق من الاختراق أو فقدان المفاتيح الخاصة.

ما هو الـ ETP - المنتج المتداول على منصة مفتوحة؟

المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) هو مفهوم أوسع، ويشير إلى منتجات استثمارية مفتوحة مدرجة في البورصة ويمكن تداولها خلال اليوم. على عكس الـ ETF، يُصنف الـ ETP كأوراق مالية دين، ويتميز بهيكل أكثر تعقيدًا.

وفقًا لتعريف بورصة الأوراق المالية السويسرية SIX، فإن الـ ETP هو ورقة مالية دين غير مربحة، مضمونة مع القدرة على تتبع أو مضاعفة الأصول الأساسية - وغالبًا ما تكون سلع أو عملات رقمية. على الرغم من أنه يتم تداولها مثل الـ ETF في العديد من الأسواق خلال اليوم، إلا أنه من الناحية القانونية، لا يُعتبر الـ ETP صندوقًا.

حالة عملية: Amun ETP - أول منتج تداول للعملات الرقمية

في عام 2018، أصدرت بورصة الأوراق المالية السويسرية Amun ETP - أول منتج تداول للعملات الرقمية متعدد العملات والمتعدد العملات. يعتمد هذا الـ ETP على مؤشر سلة العملات الرقمية Amun Crypto Basket Index، ويتابع أداء خمسة من أكبر العملات الرقمية من حيث القيمة السوقية والسيولة:

• البيتكوين (BTC): 49,7%
• Ripple (XRP): 25,4%
• إيثيريوم (ETH): 16,7%
• لايتكوين (LTC): 3%
• بيتكوين كاش (BCH): 5,2%

يتيح هذا النظام للمستثمرين من المؤسسات والأفراد ذوي الخبرة الوصول إلى الأصول الرقمية دون الحاجة إلى المرور عبر وسطاء الحفظ أو العقبات القانونية الأخرى.

الاختلاف القانوني بين الـ ETF و الـ ETP

واحدة من أهم الاختلافات تكمن في الجانب القانوني. أوضحت هيئة الرقابة المالية السويسرية Finma أن الـ ETP لا يخضع لقانون برامج الاستثمار الجماعي (CISA) - وهو أمر مهم للمستثمرين.

في الولايات المتحدة، تفرض لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) متطلبات صارمة جدًا على ETF البيتكوين. يجب على الشركات إثبات أن سوق العقود الآجلة للعملات الرقمية مستقر بما يكفي قبل أن توافق SEC، ولهذا السبب ترفض SEC مرارًا وتكرارًا طلبات ترخيص ETF البيتكوين.

على العكس، لا توجد متطلبات صارمة كهذه للـ ETP. المنتجات مثل صندوق استثمار البيتكوين الذي تصدره Grayscale Investment تعمل دون موافقة SEC، لأنها تعتبر هيكلًا مختلفًا.

أي خيار يناسبك؟

كلا من ETF و ETP يهدف إلى مساعدة المستثمرين المؤسساتيين والمستثمرين ذوي الخبرة على دخول سوق العملات الرقمية بأمان. الاختلاف الجوهري هو: الـ ETF هو صندوق يخضع لمراقبة صارمة، بينما الـ ETP هو ورقة مالية دين أكثر مرونة.

إذا كنت تقدر الأمان القانوني والمراقبة الرسمية، فإن الـ ETF هو الخيار الأفضل. إذا كنت تبحث عن مرونة وسهولة الوصول بشكل أسرع، فإن الـ ETP قد يكون أكثر ملاءمة. ومع ذلك، فإن العائد الذي ستحصل عليه من كلا المنتجين يعتمد تمامًا على تقلبات سعر الأصول الأساسية التي يتابعانها.