#机构采用与配置 Останнім часом я багато разів переглядав дані про потоки капіталу на біржах, місячний обсяг торгівлі стрімко зріс до 10,9 мільярдів доларів — це новий рекорд з травня 2021 року — цей сигнал потрібно сприймати серйозно.

З точки зору потоків на блокчейні, це не прояв ранньої накопиченості, навпаки, це вказує на фіксацію прибутку та хеджування позицій. Премія Coinbase тривалий час залишається негативною, що передає не капітуляцію, а вагання — капітал вже на місці, але бажання купувати на підвищенні явно недостатнє. Це означає, що потоки інституційних коштів поглинаються розподілом довгострокових тримачів, що послаблює вплив додаткових коштів на ціну.

Ключове питання — чи вийшов з ладу чотирирічний цикл. З точки зору часової симетрії, закономірність від низу до верху приблизно 1064 дні, від вершини до наступного низу — близько 364 днів, все ще спостерігається. Але структура змінилася — поєднання цього разу ETF-скасувань, продажів OG, тиску з боку майнерів відрізняється від попередніх років.

Інституційні стратеги мають різні думки. Fundstrat все ще очікує нових максимумів до кінця року, а Фідія вважає, що висока точка в жовтні — це і цінова вершина, і часова вершина, ймовірність падіння у 2026 році велика, підтримка — в районі 65-75 тисяч доларів.

Моє бачення — ключовим стане Q1 2026 року — не лише перевірка циклу, а й ступінь переходу інституцій від цінового до конфігураційного драйву. На даному етапі не потрібно зациклюватися на прогнозах цін, важливо зосередитися на зміні логіки розподілу капіталу, адже саме вона визначає подальший тренд.