Thị trường lao động Mỹ đang chịu áp lực chưa từng có. Theo quan sát mới nhất từ nhà phân tích kinh tế Rosenberg, năm 2026 có thể là một bước ngoặt để những người tham gia thị trường tiền điện tử chú ý.

Dữ liệu thất nghiệp đã gửi một tín hiệu rõ ràng. Từ 4% lên 4,6%, tỷ lệ sa thải đạt mức cao mới, trong khi thị trường tuyển dụng đóng băng. Điều đáng điều tra hơn là có thể có những biến dạng cấu trúc ẩn sau dữ liệu thất nghiệp hiện tại - chính sách thuế quan đã kéo hàng chục nghìn việc làm xuống, làn sóng phá sản doanh nghiệp đang lan rộng và một số nhà phân tích chỉ ra rằng tăng trưởng việc làm có thể trì trệ ở mức 0 vào năm 2026.

Các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế cũng đang xấu đi. Tăng trưởng GDP đang được hỗ trợ bởi nhập khẩu thu hẹp, đây là một cơ sở cực kỳ mong manh. Đồng thời, tiết kiệm hộ gia đình đã chạm đáy, tăng trưởng thu nhập bị đình trệ và có sự khác biệt rõ ràng về phía người tiêu dùng - sức mua của người tiêu dùng bình thường đã giảm đáng kể và dữ liệu bán lẻ gần như dừng lại.

Có một sự chia rẽ rõ ràng trong Fed. Quan điểm do Rosenberg đại diện là các nguyên tắc cơ bản của kinh tế là không thể chịu đựng được và Fed chắc chắn sẽ tiến tới nới lỏng mạnh mẽ, có thể cắt giảm lãi suất 125 điểm cơ bản. Tuy nhiên, sự đồng thuận của Phố Wall tương đối thận trọng, với hầu hết chỉ mong đợi cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Điểm tranh cãi cốt lõi giữa hai bên là xu hướng lạm phát - một phe khẳng định giá sẽ giảm đều đặn, trong khi phe còn lại lo lắng lạm phát quá dính và khó thực sự giảm.

Sự không chắc chắn về chính sách này có tác động sâu sắc đến việc phân bổ tài sản. Dữ liệu việc làm xấu đi, khả năng bóp méo thống kê và định hướng không rõ ràng trong chính sách của Fed đang làm tăng rủi ro thị trường. Là tài sản thay thế, tài sản tiền điện tử thường phải đối mặt với tác động của áp lực thanh khoản và khẩu vị rủi ro giảm khi môi trường vĩ mô thay đổi mạnh mẽ.

Câu hỏi quan trọng bây giờ là: liệu tỷ lệ thất nghiệp có thực sự vượt qua ngưỡng tâm lý 6% không? Nếu nó đột phá, Fed còn bao nhiêu chỗ để cắt giảm lãi suất? Những câu trả lời này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất tài sản vào năm 2026.