Por que o $70M Recompra de Júpiter falhou em apoiar o preço do JUP

Fonte: Cryptonews Título Original: Co-fundador da Solana comenta por que a recompra $70M da Jupiter não conseguiu impulsionar o preço do JUP Link Original:

Limitações das Recompras de Tokens em Modelos de Alta Emissão

A iniciativa de recompra da Jupiter reacendeu um debate fundamental no mundo cripto: as recompras podem apoiar efetivamente os preços dos tokens quando o crescimento da oferta permanece agressivo?

A Desalinhamento entre Recompra e Desbloqueio

Usando aproximadamente metade da receita de taxas do protocolo, a Jupiter alocou mais de $70 milhões em 2025 para recompras de JUP. Apesar desse investimento substancial e da posição da Jupiter como uma das plataformas de finanças descentralizadas mais ativas na Solana, o desempenho do preço do token contou uma história diferente.

No início de janeiro de 2026, o JUP negociava próximo de $0,20–$0,22, representando uma queda de 89% em relação ao seu pico. O culpado não foi a falta de atividade na plataforma, mas sim o ritmo implacável de expansão da oferta de tokens.

Desde o lançamento, a oferta circulante de JUP aumentou aproximadamente 150%, enquanto o programa de recompra apenas compensou uma fração dos tokens recém-desbloqueados. Até junho de 2026, aproximadamente 53 milhões de tokens JUP estão programados para serem desbloqueados mensalmente, criando uma pressão de venda constante independentemente do desempenho do protocolo.

O co-fundador da Jupiter, Siong Ong, questionou publicamente a eficiência da recompra no início de janeiro, observando que $70 milhões gastos em recompras não conseguiram mover o preço de forma significativa. Ele propôs redirecionar o capital para incentivos de crescimento.

Por que as Recompras de Curto Prazo Não São Suficientes

O co-fundador da Solana, Anatoly Yakovenko, colocou a questão de forma mais ampla: em mercados com forte emissão de tokens, recompras imediatas não conseguem redefinir como os vendedores precificam o risco. Tokens desbloqueados hoje são precificados com base na demanda atual do mercado à vista, e não nas avaliações futuras implícitas por recompras contínuas.

A estratégia alternativa de Yakovenko enfatiza o timing. Em vez de comprar imediatamente, os protocolos poderiam acumular lucros e implantá-los estrategicamente mais tarde, ou implementar programas de staking com períodos de bloqueio estendidos. Essa abordagem força os desbloqueios de tokens a serem avaliados em um ambiente futuro, pós-recompra, e não nas condições atuais do mercado à vista.

Essa perspectiva de longo prazo também incentiva os detentores de tokens a pensar em ciclos estendidos, semelhantes à gestão de balanços na finança tradicional.

Resposta do Mercado e Lições

A comunidade da Jupiter permanece dividida quanto à questão da recompra. Alguns veem as recompras como essenciais para a disciplina e alinhamento do protocolo, enquanto outros reconhecem que seu impacto diminuiu frente à expansão agressiva da oferta.

A Jupiter já ajustou seu curso, reduzindo sua alocação planejada para airdrop de 2026 de 700 milhões para 200 milhões de tokens JUP. A lição mais ampla é clara: em modelos de tokens onde desbloqueios programados predominam, recompras sozinhas raramente alteram o resultado fundamental. Estratégias de capital de longo prazo e gestão de emissão podem ser mais eficazes do que programas de recompra de curto prazo.