Un phénomène intéressant est apparu sur le marché de l’investissement en crypto en 2025 : l’échelle globale du capital est globalement conforme aux attentes, mais la répartition réelle est plus inégale que beaucoup ne le pensent. L’argent est revenu, mais le problème est que presque tout cet argent est réuni dans quelques entreprises et filières spécifiques, et les entrepreneurs en phase de démarrage font face à la situation de financement la plus difficile ces dernières années.

Pourquoi le fonds est-il si concentré ? Une raison importante est la montée rapide des sociétés de réserve d’actifs numériques (DATs). Cette année, ces entreprises ont attiré environ 29 milliards de dollars, ce qui en fait le moyen le plus simple pour les investisseurs institutionnels d’investir dans les crypto-actifs, bien plus simple que de soutenir des projets de start-up.

Le capital de risque traditionnel est effectivement en croissance – atteignant 18,9 milliards de dollars en 2025, une augmentation significative par rapport aux 13,8 milliards de dollars de 2024. Mais le nombre de projets où cet argent est distribué chute en flèche. Le nombre de transactions de capital-risque est passé de plus de 2 900 en 2024 à environ 1 200, soit une baisse de plus de 60 %.

Mathijs van Esch, associé général de Maven11, a déclaré sans détour que cette concentration avait effectivement dépassé ses attentes, notamment l’ampleur des financements reçus par les entreprises du DAT. « Nous nous attendions à voir davantage d’afflux de capital-risque en phase initiale, mais il s’est avéré que les sociétés cotées et le financement PIPE représentaient la majorité. Cela est purement motivé par le comportement des investisseurs institutionnels. "

Alors, pourquoi les premiers projets crypto sont-ils si difficiles à financer ? L’une des raisons fondamentales est simple : les fonds pouvant être déployés par les fonds de capital-risque diminuent eux-mêmes.