La dernière fenêtre de financement à faible coût de la Banque du Japon se ferme.

Après la libération des signaux de resserrement, le coût du financement mondial sera confronté à une hausse systémique. Il ne s'agit pas d'un choc immédiat, mais d'une transmission progressive à chaque coin du marché via le canal invisible des flux de capitaux.

Commençons par les investisseurs japonais. Les compagnies d'assurance et les fonds de pension allouent à long terme des obligations américaines et européennes, en profitant des écarts de change et des marges d'intérêt. Dès que les taux d'intérêt domestiques augmentent, ce calcul devient obsolète — pourquoi se donner la peine de déplacer des fonds à l'étranger, le rendement local étant déjà attractif. Le résultat est que certains capitaux se retirent, faisant monter les taux à long terme aux États-Unis et en Europe. Par ailleurs, les traders utilisant le yen pour des arbitrages mondiaux voient leurs coûts grimper brutalement, contraints de clôturer leurs positions et de rapatrier leurs fonds. Imaginez un flux de liquidités massif qui se retourne soudainement, la volatilité des actifs risqués pouvant devenir très intense.

Mais ce processus est progressif, il ne se produit pas du jour au lendemain. Ce qu'il faut vraiment surveiller, ce sont les contradictions internes de la Banque du Japon — d’un côté, resserrer la politique monétaire, de l’autre, maintenir une politique budgétaire accommodante. Ce type de politique de couverture pourrait affaiblir le yen, voire déclencher une intervention officielle.

Pour les acteurs du marché des cryptomonnaies, la stratégie actuelle est claire : réduire activement l’exposition au levier, suivre de près les données clés du Japon et des États-Unis (taux de chômage, IPC, décisions de taux d’intérêt), et bien gérer le timing. La volatilité des politiques est souvent une fenêtre pour ouvrir ou ajuster ses positions.