GMX inicia um grande programa de recompra, com um volume anual de recompra de 13% da oferta, atualmente a um preço médio de recompra de $8.31. Esta iniciativa ocorreu após o incidente de segurança de $86m em setembro, sendo claramente uma tentativa do protocolo de reparar a confiança do mercado.

Do ponto de vista fundamental, a operação do protocolo não deteriorou. O volume de negociação semanal mantém-se em torno de $2.1b, com uma receita anualizada de $15.4m, e a avaliação atual por negociação é de apenas 5.6 vezes o lucro de vendas — este múltiplo é bastante conservador no setor DeFi. Com base no ritmo de recompra de novembro, o protocolo precisaria de 339 dias para consumir toda a oferta em circulação.

A lógica do mercado é bastante interessante: parece estar precificando o incidente de hacking como uma ferida permanente, mas, pelo cálculo da recompra, a capacidade de geração de fluxo de caixa do protocolo é suficiente para sustentar essa compressão agressiva da oferta. Assim que o mercado reavaliar esses dados, o preço pode ter uma mudança de direção.