Политика Федеральной резервной системы и колебания данных бирж — что происходит, когда эти два фактора проявляются одновременно? За последнюю неделю чистый отток биткоинов с бирж составил 700 монет, в то время как ожидания снижения ставки ФРС усиливаются. Эта комбинация заслуживает внимания.

Интересно, что в истории подобные ситуации уже случались. В марте 2020 года появились те же двойные сигналы — тогда ФРС начала цикл снижения ставок, а запасы биткоинов на биржах продолжали сокращаться. Что произошло затем, все знают: биткоин вырос с 3800 долларов до 64800 долларов, увеличившись в 16 раз. Этот рост продолжался весь 2020 год и стал для многих «медвежьим рынком».

Почему снижение ставки вызывает рост криптоактивов? Логика несложна. Снижение ставки означает увеличение ликвидности доллара, а доходность традиционных финансовых активов (облигаций, банковских вкладов) снижается. Много денег ищут новые направления. В этот момент биткоин, как актив с фиксированным предложением — всего 21 миллион монет, без эмиссии — становится привлекательным средством сохранения стоимости, обладающим дефляционными свойствами. На фоне обесценивания доллара биткоин становится средством хранения ценности.

По историческим данным, в цикле снижения ставок ФРС в 2019 году рост биткоина составил около 300%; в 2020 году, при дальнейшем снижении ставок, рост превысил 500%. Это не совпадение, а результат взаимодействия политики и свойств актива.

Что касается чистого оттока с бирж? Это отражает другой аспект — изменение поведения держателей. Когда крупные инвесторы выводят монеты с бирж, это часто свидетельствует о росте уверенности в росте цен и предпочтении долгосрочного хранения, а не краткосрочной торговли. 700 монет — не так много, но в целом рынке это всё равно сигнал.

Когда эти два сигнала совмещаются, рынок легко входит в фазу ускоренного роста. Ожидания политики ФРС поднимают цены активов, а сокращение ликвидности на биржах усиливает ожидания дефицита — оба фактора создают положительную обратную связь.

Конечно, история не повторится полностью. Условия 2020 года и нынешние отличаются, участников рынка больше, волатильность иная. Но механизмы воздействия политики и фундаментальных факторов схожи. Для участников рынка важно оставаться внимательными и наблюдать, будет ли развитие ситуации по пути, похожему на исторический.