Рэй Далио предупреждает о дестабилизации доллара, в то время как политическая поляризация угрожает фиатным валютам в 2026 году

Источник: Yellow Оригинальный заголовок: Миллиардер Рэй Далио видит дестабилизацию доллара, в то время как политическая поляризация угрожает фиатным валютам

Оригинальная ссылка: Миллиардер-инвестор и управляющий хедж-фондами Рэй Далио в понедельник предупредил, что рынки могут недооценивать политические силы, которые сейчас формируют стоимость денег, в то время как США движутся к периоду усиленного конфликта по вопросам богатства, инфляции и экономической власти.

В конце года, размышляя о глобальных рынках, основатель Bridgewater Associates заявил, что самой важной историей 2025 года было не восстановление американских акций или энтузиазм вокруг искусственного интеллекта, а эрозия фиатных валют и растущий разрыв между политическими идеологиями, что может еще больше дестабилизировать доллар.

Далио описал “предстоящую большую борьбу” между прокапиталистической политикой и возрождающимся демократическим социализмом слева, столкновение, которое, по его словам, все больше сосредоточено на том, кто несет расходы инфляции и кто извлекает выгоду из роста цен на активы.

Риск валютных колебаний может затмить нарративы роста в 2026 году

Далио отметил, что самый важный урок недавнего поведения рынка — это то, что цены на активы должны оцениваться через призму покупательной способности, а не номинальных доходов.

Хотя американские акции и связанные с искусственным интеллектом активы привлекли внимание инвесторов, Далио указал, что фиатные валюты в целом ослабли, изменяя реальное распределение богатства.

Золото, которое Далио описывает как единственную крупную нефидуциарную валюту и второй по величине резервный актив в мире, значительно превзошло акции и облигации.

Он отметил, что эта дивергенция указывает на растущее предпочтение активов, воспринимаемых как резервные, по мере того как инвесторы переоценивают долгосрочную устойчивость денежно-кредитных систем, основанных на долге.

В 2026 году Далио ожидает, что движение валют сыграет более центральную роль в инвестиционных результатах, особенно если фискальное расширение и монетарное смягчение сохранятся в ведущих экономиках.

Потоки капитала могут продолжить уход с американских рынков

Далио также выделил тенденцию, которая может усилиться в следующем году: перераспределение глобального капитала из американских активов.

Несмотря на высокую доходность в долларах, американские акции отставали по сравнению с международными рынками, когда их измеряли в более сильных валютах и по отношению к золоту.

Европейские, китайские, японские и развивающиеся рынки показали относительно более высокую доходность, что Далио связывает с диверсификацией против риска американской политики, ростом уровня долга и геополитической неопределенностью.

Он предупредил, что иностранный спрос на облигации, наличные и американские акции может оставаться слабым в 2026 году, поскольку инвесторы продолжают хеджировать риски девальвации валюты и политической фрагментации.

Рынки долгового сектора сталкиваются с структурными давлениями

Далио выразил особую осторожность по поводу активов долгового рынка в следующем году.

Он отметил, что облигации представляют права на будущие деньги, что делает их уязвимыми, когда стоимость денег снижается.

При значительном объеме государственного долга, запланированном к рефинансированию, и уже сжатиых кредитных спредах, он считает, что потенциал для новых прибылей ограничен.

Хотя ожидается, что Федеральная резервная система будет поддерживать политику сдерживания реальных процентных ставок, Далио поставил под сомнение, сможет ли монетарное смягчение само по себе компенсировать давление со стороны предложения на рынке облигаций.

Он предположил, что кривые доходности могут продолжить расти, отражая увеличение премий за риск и опасения по поводу долгосрочной устойчивости долга.

Политика и Великий цикл приобретают большее значение

Далио поместил перспективы на 2026 год в рамки того, что он называет “Великим циклом”, в котором сходятся монетарные, политические и геополитические силы.

Он заявил, что американская политика усилила эти динамики с помощью агрессивных фискальных стимулов, протекционистских торговых мер и поворота к государственно ориентированному капитализму.

Эти политики, по мнению Далио, поддерживали цены на активы, но также увеличивали разрыв в богатстве и усиливали политическую поляризацию.

Он предупредил, что доступность и снижение стоимости денег могут стать ключевыми политическими вопросами, с возможными последствиями для рынков по мере приближения избирательных циклов.

На глобальном уровне Далио заявил, что переход от многостороннего сотрудничества к односторонним решениям, основанным на силе, вероятно, приведет к увеличению военных расходов, росту долга и устойчивому спросу на альтернативные резервные активы.

Особый рыночный путеводитель на 2026 год

Далио предупредил, что многие ликвидные активы сейчас кажутся полностью оцененными после лет рефляции, что ограничивает потенциал роста, если только прирост производительности не превысит ожидания.

Он также отметил, что неликвидные рынки, такие как частный капитал, венчурный капитал и сектор недвижимости, остаются под давлением, поскольку возросшие издержки финансирования ставят под сомнение прежние гипотезы оценки.

Для инвесторов послание Далио сводится к тому, что важнее не конкретные операции, а менталитет.

Он предполагает, что 2026 год может вознаградить стратегии, ориентированные на сохранение реального богатства, управление валютными рисками и диверсификацию между разными геополитическими режимами, а не просто следование за нарративами роста.

По его мнению, главный вопрос для рынков в следующем году уже не в том, какие активы будут расти быстрее, а в том, какие формы денег сохранят свою ценность по мере развития глобального финансового порядка.