Hayden Adams refuta la teoría de las desventajas de AMM: los tres mercados ganaron frente al libro de órdenes

El fundador de Uniswap, Hayden Adams, expresó recientemente su opinión en las redes sociales, manifestando claramente su oposición a las afirmaciones sobre las desventajas de los AMM. Con tres escenarios de mercado específicos, demostró que los creadores de mercado automatizados no están obsoletos, sino que en múltiples dimensiones superan al modelo tradicional de libro de órdenes. Esta perspectiva refleja una profunda comprensión de la evolución del mercado DeFi y también anticipa que el ecosistema de Uniswap está gestando una nueva estrategia de ajuste.

Tres mercados, tres victorias

El marco argumental de Hayden Adams es muy claro: divide los mercados en tres categorías de escenarios, explicando las ventajas de los AMM uno por uno:

Pares de monedas de baja volatilidad: paraíso de ingresos estables

En escenarios de baja volatilidad, como pares de stablecoins o monedas fiduciarias, los AMM pueden ofrecer oportunidades de ingresos estables para inversores con bajos costos de capital. Esto reduce directamente la competitividad de los creadores de mercado profesionales. Los creadores tradicionales se benefician de ventajas informativas y grandes volúmenes de capital, pero en mercados de baja volatilidad, los AMM mediante mecanismos automatizados reducen la barrera de participación, permitiendo que LPs comunes obtengan comisiones considerables.

Mercado de cola larga con alta volatilidad: la única opción de expansión

Este es el mayor punto fuerte de los AMM. Para tokens de baja liquidez y alta volatilidad en la cola larga, el modelo de libro de órdenes tradicional no puede proporcionar liquidez—los creadores de mercado profesionales no quieren asumir los costos asociados a estos tokens. Los mecanismos de los AMM se adaptan naturalmente a estos escenarios: los proyectos o primeros apoyos actúan como proveedores de liquidez, creando un efecto de liquidez mucho mejor que pagar tarifas de opciones a los creadores de mercado. Esto significa que miles de nuevos proyectos pueden encontrar liquidez en plataformas AMM como Uniswap, algo inimaginable en el modelo de libro de órdenes.

Token popular de alta volatilidad: un potencial enorme en la fase inicial

Este es el escenario más interesante. Hayden Adams reconoce que, en este mercado, el libro de órdenes actualmente está en su mejor momento. Pero enfatiza que los AMM están solo en la fase inicial aquí. Con el desarrollo de hooks en Uniswap v4, en el futuro se ofrecerán pools de mayor rentabilidad. En otras palabras, insinúa que la competitividad de los AMM en mercados de tokens populares aún está en rápida evolución, y no hay que juzgar su futuro solo por su desempeño actual.

¿Qué dicen los datos del ecosistema?

Desde el rendimiento del mercado, la confianza de Hayden Adams no es infundada. Según los datos más recientes, en 2025, en términos de volumen total de comisiones generadas, Uniswap ocupa el tercer lugar con 1.06 mil millones de dólares, solo por detrás de Meteora con 1.25 mil millones y Jupiter con 1.11 mil millones. Aunque ocupa la tercera posición, como el DEX más importante del ecosistema de Ethereum, su posición de mercado sigue siendo sólida.

Más aún, las recientes acciones del ecosistema de Uniswap muestran nuevas ambiciones:

• La transición de tarifas del protocolo ha sido lanzada oficialmente, iniciando la era de distribución de beneficios con el token UNI
• Se quemaron 100 millones de UNI, lo que equivale a una reducción del 16% en la oferta
• Se presentó una hoja de ruta completa del ecosistema, finalizando gradualmente Labs como entidad
• Se implementó un mecanismo de quema retroactiva

Estas medidas indican que Uniswap está evolucionando de ser solo una plataforma de liquidez a convertirse en un “certificado de flujo de caja”. Los poseedores de UNI podrán compartir los beneficios reales del protocolo, no solo el poder de gobernanza.

¿Por qué publicar este punto de vista ahora?

Hayden Adams eligió expresar su opinión en este momento por razones profundas. Por un lado, las dudas sobre los AMM en el mercado DeFi han persistido, especialmente en el comercio de tokens populares, donde la profundidad del libro de órdenes es claramente ventajosa. Por otro lado, el mecanismo de hooks en Uniswap v4 ya está mostrando su potencial, dando más confianza a su creador.

Más allá, esta opinión proporciona un respaldo teórico para la actualización del mecanismo de distribución de tarifas de Uniswap. Si los AMM realmente superan a los libros de órdenes en múltiples mercados, el valor comercial y el potencial de ingresos de Uniswap, como líder en AMM, son evidentes. Esto también explica por qué UNI ha sido recientemente un foco de atención en el mercado: el mercado está reevaluando a este “plataforma de liquidez” que antes fue subestimada.

Resumen

La idea central de Hayden Adams es: los AMM no están en declive, sino en maduración. Desde ingresos estables en mercados de baja volatilidad, hasta la opción única para tokens de cola larga, y el potencial futuro en tokens populares, los AMM están respondiendo a las dudas con hechos. Combinado con las recientes reformas en el mecanismo de tarifas y la actualización del ecosistema, esta argumentación no solo defiende la tecnología, sino que también declara un cambio estratégico en Uniswap: de un agregador de liquidez a un protocolo de generación de ingresos, UNI está redefiniendo su valor en DeFi.