#RWA代币化业务 RWA代币化 de las dos rutas se vuelve cada vez más clara, y este análisis de BlockBeats captura la diferencia clave: el modelo DTCC optimiza el "registro de derechos", mientras que el modelo de propiedad directa transforma la "propiedad en sí misma".

Parece que la comprensión de la tokenización en la industria todavía está en una fase de confusión. La actualización aprobada para DTCC en esencia realiza una transformación de infraestructura dentro del sistema de posesión indirecta existente, con beneficios centrales en la transferencia de derechos 7×24, reducción de costos de conciliación y una liquidez de colaterales más rápida. Esto realmente ayuda a los participantes institucionales: se conservan las ventajas de eficiencia en la liquidación multilateral neta, pero el espacio de innovación queda restringido dentro del marco existente.

En contraste, el modelo de propiedad directa registra las acciones directamente en el registro de accionistas del emisor, y Cede & Co. se elimina de la cadena de propiedad. La capacidad desbloqueada es estructural: autogestión, transferencias punto a punto, colaterales programables, composabilidad en la cadena. El caso de Galaxy Digital ya ha demostrado que este camino es viable, y se espera que Securitize también esté en línea a principios de 2026.

La elección entre ambos modelos es muy clara. El modelo DTCC mantiene ventajas como la liquidez concentrada y la certeza en la liquidación, pero no puede separarse de la red de intermediarios. El modelo directo obtiene autonomía y espacio para la innovación, a costa de fragmentación de la liquidez y la necesidad de gestionar riesgos operativos por cuenta propia.

Desde las señales en la cadena, la verdadera oportunidad no radica en que una parte gane, sino en que los inversores tengan la opción de elegir. Las instituciones serán las primeras en beneficiarse de la eficiencia en el canal DTCC, mientras que participantes más agresivos explorarán nuevas estructuras financieras a través del modelo de propiedad directa. Se espera que este proceso de evolución paralela dure varios años, pero la tendencia ya está formada.