La pénurie de mémoire a aggravé la situation, Huabang Electronics (2344) connaît une reprise après une période difficile, marquant un tournant dans l'industrie, le cours de l'action dépassant 67,9 yuan

Une lacune structurelle dans l’industrie apparaît, la mémoire traditionnelle connaît un moment de renaissance

En 2025, le marché de la mémoire a connu une inversion fondamentale de l’offre et de la demande. Alors que les grands fabricants mondiaux de puces concentrent principalement leur capacité sur la mémoire à haute bande passante et à haute fréquence (HBM) et sur la nouvelle génération de produits haut de gamme, la mémoire DRAM traditionnelle et la mémoire Flash se retrouvent en situation de tension d’approvisionnement. Ce changement offre aux fabricants de mémoire traditionnels comme Winbond une opportunité de développement longtemps attendue.

La principale raison réside dans le fait que le marché des mémoires DDR4 a connu, à partir du troisième trimestre, une inversion fondamentale de l’offre et de la demande. Tandis que les grands acteurs internationaux privilégient la capacité de production pour la DDR5 et la HBM, les entreprises chinoises ajustent également leur capacité de production, ce qui entraîne une chute brutale de l’offre de DDR4. En aval, les applications principales — y compris les disques SSD d’entreprise, les ordinateurs industriels et l’électronique automobile — nécessitent toujours de la mémoire DDR4, ce qui fait que la demande réelle dépasse largement les prévisions du marché.

Ce phénomène de retournement de situation se manifeste de manière particulièrement évidente dans les données sur les stocks. La durée moyenne de stock des principaux fournisseurs de DRAM est passée de 13 à 17 semaines à la fin de l’année dernière à seulement 2 à 4 semaines en octobre de cette année. La rotation des stocks chez des fabricants locaux comme Winbond et Macron a également diminué, passant d’environ 185 jours à environ 140 jours, reflétant une amélioration concrète des revenus et de la rentabilité.

Winbond aujourd’hui en forte hausse, le cours se prépare à défier la barrière des 69,1 yuan

Sous l’impulsion d’une forte anticipation de la hausse des prix de la mémoire, Winbond (2344) a affiché une performance remarquable aujourd’hui. Lors de l’ouverture, le cours a rapidement dépassé 200 000 actions échangées à 10h du matin, pour finalement atteindre le prix limite de 67,9 yuan, en hausse de 9,87 %. Cette hausse a également entraîné une progression généralisée dans le secteur de la mémoire, notamment chez Macron, Powerchip, etc., devenant un point focal du marché.

Plus impressionnant encore, c’est la troisième journée consécutive de hausse pour Winbond, avec une augmentation totale de 20,37 %, le volume et la valeur des transactions étant parmi les plus élevés du marché taïwanais. L’indice général a également réussi à dépasser les 28 000 points, avec une dynamique très favorable. Actuellement, le cours de Winbond se prépare à défier le sommet historique depuis 2025, à 69,1 yuan.

D’un point de vue technique, le cours de Winbond a touché la bande supérieure de Bollinger, tout en restant au-dessus de toutes les moyennes mobiles à court terme, formant une configuration claire de tendance haussière, avec une dynamique à court terme forte.

Chiffre d’affaires en hausse de trois ans, la demande pour l’IA en moteur

Les dernières données opérationnelles de Winbond confirment davantage les attentes du marché. En novembre 2025, le chiffre d’affaires consolidé du mois a atteint 8,629 milliards de NTD, en hausse de près de 5 % par rapport au mois précédent, et en augmentation spectaculaire de 38,7 % par rapport à la même période l’an dernier, établissant un record de plus de trois ans. Sur les 11 premiers mois de cette année, le chiffre d’affaires total s’élève à 79,635 milliards de NTD, avec une croissance annuelle de 5,85 %.

Ce fort dynamisme du chiffre d’affaires est principalement dû à l’expansion rapide de la demande pour les applications d’intelligence artificielle. Les grands fabricants mondiaux de mémoire ont transféré massivement leur capacité vers la production de HBM à haute marge, ce qui a réduit l’offre de DRAM et de mémoire Flash traditionnelles. Winbond, en augmentant en premier ses investissements en capital et en obtenant des commandes supplémentaires de ses clients, a été un bénéficiaire direct de cette tendance.

Il est particulièrement intéressant de noter la forte fluctuation des prix de la mémoire. Le prix contractuel de la DDR4, qui était d’environ 1 NTD par module au début de cette année, a connu une hausse spectaculaire de 5 à 6 fois au quatrième trimestre. Le marché a même vu une situation rare où le prix spot de la DDR4 dépasse celui de la DDR5, créant une situation de « inversion des prix ». La pénurie la plus grave concerne la DDR4 16Gb, dont le prix spot a rapidement augmenté pour atteindre environ 100 USD par module, bien au-delà du prix de référence de 45,5 USD dans l’industrie.

Les institutions financières unanimes optimistes, le cycle de la mémoire se prolonge jusqu’en 2026

Plusieurs cabinets d’études étrangers ont récemment publié des rapports très optimistes sur l’avenir de l’industrie de la mémoire, estimant que la dynamique haussière des prix pourrait se poursuivre jusqu’en 2026. Ils soulignent notamment qu’il ne faut pas précipiter la prise de bénéfices. De plus, ces institutions prévoient que le déficit d’offre de NOR Flash se creusera encore en 2026, avec une hausse des prix pouvant dépasser 20 % dès le premier trimestre de l’année prochaine.

En regardant vers 2026, dans un contexte toujours tendu entre l’offre et la demande, les prix contractuels de la DRAM continueront probablement à augmenter, bien que la croissance tende à ralentir. Les prévisions indiquent que le prix de la DDR5 sera d’environ 17 NTD par module, et celui de la DDR4 d’environ 12 NTD, ce qui montre que ce cycle de forte croissance pourrait durer au moins jusqu’en 2026. Selon les analyses, le déficit mondial de DDR4 pourrait dépasser 10 %.

Forte de cette conviction dans le cycle haussier, la majorité des institutions financières ont placé Winbond en tête de leurs recommandations d’investissement. Les analystes soulignent que Winbond, Macron et d’autres fabricants taïwanais de mémoire profitent actuellement de la hausse des prix des modules DDR4 et DDR5, ce qui constitue un « effet de débordement » et un indicateur classique du cycle économique.

Expansion de la capacité en double axe, les investisseurs institutionnels soutiennent activement

Pour répondre à cette demande croissante, Winbond lance un plan d’expansion de capacité à double axe. La fabrique de Taichung continuera d’augmenter la production de NOR Flash, NAND Flash et de DRAM en procédé mature ; la nouvelle usine à Kaohsiung prévoit d’augmenter la capacité mensuelle de 15 000 à 24 000-25 000 wafers, avec une mise en production prévue au premier trimestre 2026 de produits en technologie 16 nm plus avancée. De plus, la plateforme technologique clé de l’entreprise, la série CUBE (stacking au niveau wafer), commencera à contribuer concrètement aux revenus à partir de 2027.

Côté financement, l’attitude des investisseurs institutionnels reste également très positive. Selon les statistiques, les trois principaux acteurs — investisseurs étrangers, fonds de gestion et dealers — ont simultanément augmenté leurs positions dans Winbond, avec un achat net supérieur à 50 000 actions, dont plus de 42 000 actions par les investisseurs étrangers en une seule semaine. Avec une amélioration des fondamentaux, une hausse des prix des produits et une concentration accrue des positions, le marché a de fortes attentes quant à la croissance future de l’ensemble du secteur de la mémoire.

L’avenir dépendra notamment de la rapidité avec laquelle les clients des marques en aval, comme l’industrie informatique industrielle et l’automobile, adopteront la DDR5, ainsi que de l’évolution de l’écart de prix entre DDR4 et DDR5. Sous l’impulsion de la croissance simultanée des applications dans l’intelligence artificielle, l’automatisation industrielle, l’automobile et la communication réseau, Winbond pourrait entrer dans la phase de croissance la plus significative de son cycle de hausse de l’industrie de la mémoire en 2026.