Tỷ giá TWD vượt mốc tâm lý 30 đồng! Phân tích biểu đồ xu hướng tỷ giá USD 2025 và chiến lược đầu tư

Đồng Tệ Đài Bắc tăng giá kỷ lục 40 năm, tâm lý thị trường biến động mạnh

Gần đây, xu hướng của đồng Đài Bắc so với đô la Mỹ đã thu hút sự chú ý cao độ của thị trường. Dữ liệu từ biểu đồ tỷ giá hối đoái USD cho thấy, chỉ trong hai ngày giao dịch đầu tháng 5, đồng Đài Bắc đã tăng gần 10%, mức tăng trong ngày còn lập kỷ lục lớn nhất trong 40 năm. Ngày 2 tháng 5, tỷ giá đồng Đài Bắc so với đô la Mỹ tăng 5% trong ngày, giá đóng cửa là 31.064 đô la, sau đó ngày 5 tháng 5, đồng tiền này tiếp tục vượt qua mốc tâm lý 30 đô la, cao nhất trong phiên đạt 29.59 đô la, xác lập mức cao mới trong 15 tháng. Sự biến động mạnh của tỷ giá này không chỉ kích hoạt khối lượng giao dịch lớn thứ ba trong lịch sử của thị trường ngoại hối mà còn khiến thị trường đầy nghi ngờ về xu hướng tiếp theo.

So với các đồng tiền châu Á khác, mức tăng giá của đồng Đài Bắc thực sự nổi bật. Cùng kỳ, đồng Singapore tăng 1.41%, yên Nhật tăng 1.5%, won Hàn Quốc tăng 3.8%, nhưng sự tăng giá nhanh chóng của đồng Đài Bắc trong các đồng tiền châu Á là duy nhất. Đáng chú ý, từ đầu năm đến đầu tháng 4, trước khi Tổng thống Trump công bố chính sách thuế quan, đồng Đài Bắc vẫn trong trạng thái mất giá khoảng 1%, nhưng chỉ trong vòng một tháng, tình hình đã đảo chiều rõ rệt, phản ánh sự thay đổi dữ dội trong kỳ vọng của thị trường.

Là một nền kinh tế hướng xuất khẩu điển hình, Đài Loan có tỷ trọng đầu tư ròng ra nước ngoài chiếm tới 165% GDP, khiến nền kinh tế rất nhạy cảm với biến động tỷ giá. Sự tăng giá bất thường của đồng Đài Bắc đã gây hoảng loạn trên thị trường, Tổng thống Đài Loan Thái Anh Văn đã phát biểu năm điểm nhằm ổn định thị trường, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Yang Jinlong đã tổ chức họp báo làm rõ rằng Ngân hàng Trung ương không can thiệp vào thị trường ngoại hối và phủ nhận bị áp lực từ phía Mỹ, nhưng tâm lý thị trường vẫn tiếp tục dao động.

Ba yếu tố phân tích động lực đằng sau sự tăng giá của đồng Đài Bắc

Chính sách thương mại của Trump trở thành nguyên nhân gây tăng giá

Phần lớn thị trường cho rằng, điểm kích hoạt cho sự tăng giá nhanh của đồng Đài Bắc bắt nguồn từ điều chỉnh chính sách thương mại của chính phủ Trump. Khi Trump tuyên bố hoãn thực thi thuế quan đối ứng trong 90 ngày, thị trường ngay lập tức hình thành hai kỳ vọng lớn: toàn cầu sẽ xuất hiện làn sóng mua sắm tập trung, Đài Loan với vai trò là một phần của chuỗi cung ứng then chốt sẽ hưởng lợi trong ngắn hạn; đồng thời, IMF bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Đài Loan, cùng với hiệu suất ấn tượng của thị trường chứng khoán Đài Loan. Những tin tích cực này đã thúc đẩy dòng vốn ngoại lớn đổ vào, trở thành động lực chính đẩy đồng Đài Bắc tăng giá.

Không gian chính sách của Ngân hàng Trung ương bị hạn chế tạo ra khủng hoảng cấu trúc

Ngày 2 tháng 5, khi đồng Đài Bắc tăng mạnh trong ngày, Ngân hàng Trung ương đã phát đi tuyên bố khẩn cấp nhưng tránh trả lời các vấn đề then chốt. Ngân hàng cho rằng, biến động tỷ giá do “kỳ vọng của thị trường về khả năng các đối tác thương mại của Mỹ yêu cầu đồng tiền của họ tăng giá”, nhưng chưa phản hồi rõ ràng về việc đàm phán thuế quan Mỹ-Đài có liên quan đến điều khoản tỷ giá hay không.

Chính sách “công bằng và cùng có lợi” của chính phủ Trump rõ ràng đã đưa “can thiệp tỷ giá” vào diện xem xét, làm tăng lo ngại về khả năng hạn chế chính sách của Ngân hàng Trung ương. Trong bối cảnh đàm phán Mỹ-Đài, Ngân hàng Trung ương có thể khó can thiệp mạnh như quá khứ. Lo ngại này không phải không có căn cứ — trong quý I, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ, trong đó thặng dư với Mỹ tăng vọt 134% lên 22.09 tỷ USD. Nếu Ngân hàng Trung ương không thể can thiệp hiệu quả, đồng Đài Bắc thực sự đối mặt với áp lực tăng giá lớn.

Các tổ chức tài chính đẩy mạnh hoạt động phòng hộ làm tăng biên độ biến động

Báo cáo mới nhất của UBS chỉ ra rằng, mức tăng 5% trong ngày của đồng Đài Bắc ngày 2 tháng 5 đã vượt quá phạm vi giải thích của các chỉ số kinh tế truyền thống. Phân tích của báo cáo cho thấy, ngoài tâm lý thị trường, hoạt động phòng hộ quy mô lớn của các công ty bảo hiểm và doanh nghiệp Đài Loan, cùng với các vị thế đóng lệnh tập trung của các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Đài Bắc đã góp phần gây ra biến động tỷ giá này.

UBS đặc biệt cảnh báo rằng, khi đồng Đài Bắc điều chỉnh giảm, các công ty bảo hiểm và nhà xuất khẩu có thể tiếp tục tăng tỷ lệ phòng hộ. Chỉ cần đưa quy mô phòng hộ ngoại hối / tiền gửi trở về mức xu hướng, có thể gây ra áp lực bán ra đô la Mỹ khoảng 1000 tỷ USD, tương đương 14% GDP của Đài Loan, rủi ro tiềm ẩn này cần được theo dõi chặt chẽ. Báo cáo của Financial Times ngày 3 tháng 5 cho biết, ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan nắm giữ tài sản quốc tế trị giá tới 1.7 nghìn tỷ USD (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), nhưng lâu nay thiếu các biện pháp phòng hộ tỷ giá phù hợp, hoạt động phòng hộ “hoảng loạn” đã trở thành yếu tố thúc đẩy đồng Đài Bắc tăng giá.

Biểu đồ tỷ giá USD cho thấy: còn dư địa tăng giá nhưng gặp kháng cự

Phân tích phạm vi định giá hợp lý và tiềm năng tăng giá

Chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) xây dựng là chỉ số quan trọng để đánh giá tính hợp lý của tỷ giá. Tính đến cuối tháng 3, dữ liệu cho thấy, chỉ số USD khoảng 113, thể hiện trạng thái “đánh giá quá cao”, trong khi chỉ số đồng Đài Bắc duy trì quanh 96, ở mức “hợp lý thấp”. Ngược lại, các đồng tiền của các nước xuất khẩu chính trong khu vực châu Á như Nhật Bản và Hàn Quốc đều bị định giá thấp rõ rệt, với chỉ số lần lượt là 73 và 89.

Báo cáo mới của UBS chỉ ra rằng, mặc dù đồng Đài Bắc tăng giá mạnh trong thời gian gần đây, nhưng theo nhiều chiều hướng, xu hướng tăng giá vẫn còn tiếp tục. Mô hình định giá cho thấy đồng Đài Bắc đã chuyển từ mức thấp hợp lý sang cao hơn mức giá trị hợp lý khoảng 2.7 độ lệch chuẩn; thị trường phái sinh ngoại hối thể hiện kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm; kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau các đợt tăng mạnh trong ngày, thường không xảy ra điều chỉnh ngay lập tức. UBS khuyên nhà đầu tư không nên phản ứng ngược quá sớm, nhưng khi chỉ số trọng số thương mại của đồng Đài Bắc tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của Ngân hàng Trung ương), chính phủ có thể sẽ tăng cường can thiệp.

( Mốc 28 đô la khó vượt qua

Phần lớn các chuyên gia trong ngành cho rằng, khả năng đồng Đài Bắc lên tới 28 đô la Mỹ trên 1 đô la là rất thấp. Thị trường dự đoán chung rằng chính phủ Trump sẽ gây sức ép để đồng Đài Bắc tiếp tục tăng giá, nhưng mức độ cụ thể vẫn còn khó xác định.

) Tầm nhìn dài hạn về sự đồng bộ của các đồng tiền khu vực

Nếu kéo dài chu kỳ quan sát từ biến động bất thường trong gần một tháng đến từ đầu năm đến nay, có thể nhận thấy mức tăng giá tích lũy của đồng Đài Bắc so với đô la Mỹ và các đồng tiền khu vực như yên Nhật, won Hàn Quốc đều nằm trong cùng một phạm vi: đồng Đài Bắc tăng 8.74%, yên Nhật tăng 8.47%, won Hàn Quốc tăng 7.17%. Mặc dù đồng Đài Bắc đã tăng nhanh trong thời gian gần đây, nhưng xét theo góc nhìn dài hạn, xu hướng của nó vẫn đồng bộ với xu hướng chung của các đồng tiền khu vực.

Tổng quan biến động tỷ giá trong 10 năm qua và các tiêu chuẩn tham khảo

Dữ liệu biểu đồ tỷ giá USD trong 10 năm (từ tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024) cho thấy, tỷ giá đồng Đài Bắc so với đô la Mỹ dao động trong khoảng 27~34, biên độ 23%, ít biến động hơn so với các đồng tiền toàn cầu. Ngược lại, đồng yên Nhật, vốn được xem là đồng tiền trú ẩn an toàn, có biên độ dao động tới 50% (từ 99 đến 161), gấp đôi đồng Đài Bắc.

Sự tăng giảm của đồng Đài Bắc chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi chính sách tăng giảm lãi suất của FED. Trong giai đoạn từ 2015 đến 2018, khi khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc và khủng hoảng nợ châu Âu xảy ra, Mỹ chậm lại tốc độ thắt chặt QT và tiếp tục nới lỏng định lượng, khiến đồng Đài Bắc mạnh lên. Sau năm 2018, Mỹ bắt đầu tăng lãi suất, nhưng sau đại dịch năm 2020, FED đã mở rộng bảng cân đối tài sản ngắn hạn gấp đôi (từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD), lãi suất về 0, khiến đô la Mỹ mất giá, đẩy đồng Đài Bắc lên tới 27 đô la.

Sau năm 2022, do lạm phát vượt kiểm soát tại Mỹ, FED bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ, đô la Mỹ bắt đầu tăng giá. Sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008, FED đã thực hiện 3 đợt nới lỏng định lượng, đến tháng 12 năm 2013, công bố giảm quy mô QE, dòng vốn từ các thị trường mới nổi chảy về Mỹ, tỷ giá USD/NTD từ đáy năm 2013 đã tăng liên tục đến 33. Đến tháng 9 năm 2024, khi FED kết thúc chu kỳ lãi suất cao này và bắt đầu hạ lãi suất, tỷ giá mới trở lại mức 32.

Tổng thể trong 10 năm, trong lòng thị trường tồn tại một “thước đo tỷ giá”: đồng đô la dưới 30 được coi là mua vào, trên 32 nên xem xét bán ra.