Pourquoi l'interdiction de la tokenisation en Chine pourrait se retourner contre elle, selon les analystes

Source : Coindoo Titre Original : Why China’s Tokenization Ban Could Backfire, According to Analysts Lien Original : La Chine a pris une mesure décisive contre la (tokenisation des actifs du monde réel )RWA, mettant effectivement fin aux espoirs persistants que Hong Kong puisse servir de pont pour une réouverture plus large de la cryptomonnaie.

Selon une analyse de Leon Waidmann, responsable de la recherche chez OnchainHQ, la dernière position réglementaire marque une fin claire à cette narration.

Points Clés

• La Chine a officiellement classé la tokenisation RWA comme une activité financière illégale, aux côtés des stablecoins et du minage.
• Les règles ne laissent aucune place aux pilotes ou aux environnements de test et ciblent à la fois les équipes nationales et celles liées à l’étranger.
• Le rôle de Hong Kong en tant que terrain d’expérimentation crypto continue de diminuer.
• La position renforce une orientation vers une finance contrôlée par l’État et autorisée, et s’éloigne des blockchains publiques.

Les autorités ont désormais officiellement classé la tokenisation RWA comme une activité financière illégale, la plaçant aux côtés des stablecoins, du minage de cryptomonnaies et des projets de tokens liés à des escroqueries. La démarche ne laisse que peu de place à l’interprétation et indique un rejet ferme de la finance basée sur la blockchain publique.

Pas de Sandbox, Pas de Transition, Pas d’Exceptions

Ce qui ressort le plus, c’est l’absence de toute approche progressive. Il n’y a pas de programmes pilotes, pas de sandboxes réglementaires, et aucune voie visible vers une approbation future. La politique s’applique de manière large, s’étendant au-delà des émetteurs pour inclure les développeurs, fournisseurs d’infrastructure, marketeurs et autres participants aux services.

De manière cruciale, les équipes locales qui soutiennent des projets offshore sont également explicitement concernées. Cela suggère que le fait d’opérer en dehors de la Chine continentale n’élimine pas le risque réglementaire s’il existe un lien domestique, limitant fortement les solutions de contournement juridictionnelles.

Le Rôle de Hong Kong Diminue Encore

La décision affaiblit également la position de Hong Kong en tant que potentiel terrain d’expérimentation pour la crypto et la tokenisation. Considérée autrefois comme un environnement contrôlé pour l’expérimentation sous la surveillance de Pékin, la ville semble désormais perdre de sa pertinence alors que la Chine intensifie sa concentration sur des systèmes financiers centralisés et autorisés.

Le message plus large, selon l’interprétation de Waidmann, est une préférence claire pour des rails contrôlés par l’État plutôt que pour des couches de règlement ouvertes, les blockchains publiques étant de plus en plus perçues comme incompatibles avec le modèle financier chinois.

Implications Stratégiques Au-Delà de la Crypto

D’un point de vue mondial, cette démarche pourrait avoir des conséquences inattendues. À une époque où la tokenisation et la finance numérique deviennent des outils stratégiques à l’échelle mondiale, s’éloigner de l’infrastructure blockchain publique pourrait réduire l’influence de la Chine sur la future architecture financière.

Waidmann soutient que ce changement ressemble moins à une confiance qu’à une inquiétude concernant la fuite des capitaux et la perte de contrôle. Plutôt que de renforcer la position concurrentielle de la Chine, cette politique pourrait finalement signaler une faiblesse sous-jacente alors que d’autres régions avancent dans la finance réglementée en chaîne.