最近観察した上昇率ランキングの上位通貨には、面白い現象が見られる——上昇が激しいほど、空売りが増える傾向にあり、特に資金費率の動きが顕著だ。高騰期には、空売りが多くの資金を多頭に支払う必要があり、その額は10倍以上に達することもあるし、その支払いは毎時間決済されるため、継続的なコスト圧力はかなりのものだ。これには確かに裏の仕掛けがある。一般的に、価格が急騰すると資金費率が上昇し、多くの空売りが参入してヘッジを行い、「上がるほど空売りが増える」状況を作り出す。この仕組み自体が、賢い資金に利用されやすい——高い費率を演出して散戸の空売りを誘い込み、その後重要な局面で下落を演出してポジションを収穫する。要するに、資金費率の逆方向のインセンティブを利用して、トレーダーの恐怖心を利益に変えるわけだ。この論理を理解している人は、事前にリスクを回避できることが多い。