Федеральная резервная система в третий раз за год снизила ставку — базовая ставка уменьшена на 25 базисных пунктов до 3.50%-3.75%, курс политики смещается в сторону стабильного роста, но рынок при этом не успокаивается.

Честное признание Пауэлла на пресс-конференции вызвало волну потрясений: недавние данные по занятости могут быть завышены на 60 000 человек, реальная ситуация скорее напоминает утрату 20 000 рабочих мест в месяц. Этот официальный предупреждающий сигнал наполняет предстоящие данные по внебюджетной занятости за декабрь особым интересом.

Ранее, из-за остановки правительства, были опубликованы статистические данные по занятости, создающие картину «смешанных горячих и холодных» показателей. В ноябре было добавлено 64 000 рабочих мест, немного превышая ожидания рынка, однако уровень безработицы взлетел до 4.6% — это максимум с сентября 2021 года; если смотреть назад, то в октябре число рабочих мест резко снизилось на 105 000, а с учетом корректировок данных за август и сентябрь, охлаждение рынка труда стало очевидным, и ставки на дальнейшее снижение в 2026 году начали расти.

В то же время индекс деловой активности в США также не радует. Индекс PMI от S&P Global снизился с 54.2 в ноябре до 53.0, достигнув минимума за последние полгода. Заказы на товары и услуги сокращаются, особенно заказы на товары впервые за год начали снижаться — этот сигнал ясно показывает, что спрос на рабочую силу у предприятий тормозится.

Более болезненно — внутренние противоречия на рынке труда. С декабря по настоящее время наблюдается странная дифференциация между данными по первичным и продолжительным выплатам по безработице. На неделю, закончившуюся 20 декабря, количество заявлений на первичные выплаты снизилось на две недели подряд до 21.4 тысяч, что кажется свидетельством временного облегчения давления на увольнения, но число продолжительных выплат по безработице выросло до 192.3 тысяч, а уровень продолжительной безработицы поднялся до 1.3%. Неподкорректированные недельные показатели роста продолжительных выплат значительно превышают сезонные тенденции. Что означает эта диспропорция? Текущий рынок труда застрял в состоянии «малых увольнений и малых наймов» — застойной стагнации. Уже проявляются первые признаки сокращения штатов в транспортных, складских и производственных отраслях.