印度储备银行70亿美元的支持推动印度卢比走强，USD/INR跌破90

印度储备银行的果断干预引发了美元/卢比货币对的剧烈反转，周三早盘回落超过1%，徘徊在90.00水平附近。这一回调标志着该货币对从近期高点91.56的显著修正，反映了在现货和非交割远期(NDF)市场上央行的积极行动。国有银行机构被观察到积极提供大量美元供应——据报道由印度储备银行协调——显示出当局稳定本币的决心。这次干预时机恰到好处，因为印度卢比一直是亚洲表现最弱的货币，今年迄今已贬值近6.45%，受到持续的外部逆风影响。

为什么印度储备银行觉得有必要采取行动

卢比的疲软源于一系列结构性挑战的汇聚。外资投资者(FIIs)在过去十一个月中有七个月成为净卖家，反映出对印度股市的兴趣下降。仅12月，外资流出就达到了2345.575亿卢比——这是一个庞大的资金撤离规模，凸显资本外流的严重程度。这一资金外逃的背后，是美国与印度之间长期的贸易谈判僵局，抑制了商业信心，并带来了出口竞争力的不确定性。

缺乏最终确定的贸易框架也加剧了印度进口商对美元的需求，进一步施压卢比。印度储备银行行长Sanjay Malhotra最近也承认了这一复杂背景，指出央行正密切关注潜在的宏观经济溢出效应。在接受《金融时报》采访时，Malhotra暗示，解决美印贸易僵局可能会为印度整体GDP增长带来多达0.5%的提升，同时也警告称，利率将“在较长一段时间内保持低位”，因为印度储备银行在增长担忧与通胀目标之间权衡。

尽管美国经济数据疲软，美元仍在全球反弹

尽管印度储备银行出手支持卢比，周三美元在全球市场上反弹，尽管美国国内经济数据显示出更为谨慎的态度。美元指数(DXY)上涨0.17%，接近98.40，已从周二创下的八周新低反弹。这一反弹发生在10月-11月的非农就业数据显示劳动力市场疲软：失业率上升至4.6%，为2021年9月以来的最高水平，而经济在10月失去了105,000个岗位，11月则恢复了64,000个岗位。

除了就业数据外，其他经济指标也强化了增长放缓的预期。10月零售销售环比持平，未达预期的0.1%增长，而12月的采购经理人指数（PMI）从11月的54.2下降至53.0，显示私营部门活动增长有所放缓。市场观察人士认为，这些数据不太可能在2026年1月的联邦基金利率预期中产生实质性变化，部分原因是近期政府关门带来的扭曲。市场焦点将转向将于周四公布的11月消费者价格指数（CPI），交易者将从中寻找未来货币政策走向的线索。

技术面分析：进一步盘整的有利条件

日线图显示，美元/卢比现报90.5370，保持在上升的20日指数移动平均线(EMA)之上，目前位于90.1278。相对强弱指数(RSI)为59.23——高于中性50线——表明尽管早前超买条件（70区间）有所缓解，但多头仍占优势。这一配置暗示多头仍有一定优势，尽管动能指标的减弱提示近期的反弹可能有所过度。

初步支撑位于20日EMA水平，即90.1278。若能持续守住这一均线，将有助于维持多头偏向，并保持更高目标的可能性。更广泛的支撑区间在89.9556至89.8364之间——涵盖了20日EMA所在区域。如果日内收盘跌破这一区间，偏向可能转向区间震荡或更深的修正。然而，只要买盘在这一支撑区之上，升值空间仍然存在。

宏观背景：推动卢比的因素有哪些？

印度卢比对外部条件的敏感性不容低估。原油价格——鉴于印度对进口石油的依赖——美元兑汇率(国际贸易结算的主要货币)，以及外资流入的规模，都会对货币走势产生深远影响。除了市场力量外，印度储备银行在外汇市场的直接干预和利率决策也是影响卢比走势的政策性因素。

央行通过外汇市场操作管理汇率，有助于促进贸易和维护宏观经济稳定。当央行提高利率时，较高的收益率会吸引国际套利资金——投资者借入低利率国家的资金，投向收益更高的印度资产——这一动态在结构上增强了货币的价值。相反，通胀压力超过区域内其他国家，会削弱竞争力，促使企业出售卢比以支付外币采购。

中期来看，卢比的走势取决于更广泛的宏观经济发展：GDP增长轨迹、贸易平衡、实际利率(名义利率调整通胀)，以及整体风险偏好环境。强劲的增长率会吸引海外投资，支持卢比需求。贸易逆差的减轻也有利于货币。较高的实际利率和偏好风险的全球环境都能促进外商直接投资和间接投资流入——对卢比有正面影响。未来几周将检验印度储备银行的干预是否能促成持续复苏，还是仅仅在持续的结构性逆风中提供短暂的喘息。