Hiện tượng chợ Giáng sinh trên thị trường tiền điện tử: Dữ liệu vs. Hy vọng

Mỗi tháng 12 lại lặp lại một nghi lễ cũ trên thị trường tài chính: các nhà đầu tư mơ về đợt tăng giá gọi là Santa Rally – giai đoạn huyền bí giữa Giáng sinh và Năm mới, trong đó các chỉ số dường như tăng trưởng một cách đáng tin cậy. Tuy nhiên, trong khi mô hình này thường tồn tại trên các thị trường cổ phiếu truyền thống như S&P 500, thì thị trường tiền điện tử lại thể hiện một bức tranh rõ rệt hơn về sự bất ổn. Thực tế, đối với Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác, tình hình trở nên ảm đạm hơn nhiều.

Câu chuyện cổ tích và nguồn gốc lịch sử của nó

Santa Rally không phải là một phát minh mới. Thuật ngữ này đã được nhà phân tích Yale Hirsch đặt ra từ những năm 1970 và mô tả một khoảng thời gian có thể xác định rõ ràng: thường là năm ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12 cộng với hai ngày đầu tiên của tháng 1. Các chuyên gia cho rằng hiện tượng này xuất phát từ nhiều yếu tố. Một trong số đó là khối lượng giao dịch thấp hơn trong giai đoạn này, vì nhiều nhà đầu tư tổ chức đang trong kỳ nghỉ lễ. Thêm vào đó là hiện tượng gọi là Window Dressing, khi các quản lý quỹ làm đẹp danh mục đầu tư của họ về mặt hình thức, cũng như các hoạt động bán ra nhằm giảm thuế từ các vị thế lỗ.

Trên các thị trường truyền thống, mô hình này dường như hoạt động hiệu quả. Trong nhiều năm, chỉ số S&P 500 đã ghi nhận lợi nhuận trong khoảng thời gian này. Các nhà phân tích như Kobeissi Letter lập luận rằng Santa Rally “vẫn còn sống và nguyên vẹn” – một luận điểm được củng cố bởi các mức đỉnh kỷ lục hiện tại.

Thị trường tiền điện tử kể một câu chuyện khác

Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử tuân theo các quy luật riêng của nó. Ở đây, câu chuyện Giáng sinh trở thành một thử thách quan trọng. Dữ liệu thực nghiệm cho thấy rõ điều này: Năm 2020, Bitcoin và thị trường rộng lớn hơn trong giai đoạn này đã ghi nhận mức tăng ấn tượng 34,5%. Đó chính là thời điểm của Santa Rally. Nhưng kể từ đó, hình ảnh đã khác:

• 2021: Giảm 7,9%
• 2022: Giảm 1,5%
• 2023: Tăng 4,9%
• 2024: Tăng 1,7%

Bảng cân đối này ít mang tính mô hình đáng tin cậy hơn là một cuộc tung đồng xu với tỷ lệ trúng ngày càng giảm.

Tại sao câu chuyện này lại gây hiểu lầm

Các chuyên gia như nhà phân tích tiền điện tử Ardi cảnh báo rõ ràng về việc diễn giải quá lạc quan. Năm 2020, với đợt tăng giá Giáng sinh 34,5%, đã tạo ra kỳ vọng quá mức – một dạng lệch tâm trí đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường đến ngày nay. Ardi lập luận thuyết phục rằng đằng sau đó là một hiện tượng khác: các nhà lớn trên thị trường tận dụng kỳ nghỉ lễ để chiến lược, nhằm thúc đẩy các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua vào và bán ra các vị thế với giá cao hơn. Điều này phù hợp với mô hình của những năm yếu kém, đặc biệt là năm 2021.

Giá Bitcoin hiện tại là USD, với biến động trong 24 giờ là +0,60%, cho thấy thị trường tiền điện tử ổn định hơn nhưng không đặc biệt phấn khích trong giai đoạn này.

Kết luận: Điều chỉnh kỳ vọng đúng mức

Santa Rally vẫn là một hiện tượng đáng tin cậy – dù không đảm bảo – trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Tuy nhiên, trên thị trường tiền điện tử, các nhà đầu tư cần thận trọng hơn nhiều trong việc dự đoán. Câu chuyện về đợt tăng giá Giáng sinh có thể trở thành cái bẫy nếu khiến các quyết định giao dịch quá lạc quan. Độ biến động và tính tự vận động của thị trường tiền điện tử theo các nhịp điệu khác so với các thị trường cổ phiếu đã được thiết lập. Các nhà đầu tư nên giảm bớt kỳ vọng và hiểu rằng, ngay cả trong kỳ nghỉ lễ, thị trường vẫn tự vận hành theo quy luật riêng của nó – không theo lịch Giáng sinh.