RBI Intervém: USD/INR Cai abaixo de 90.00 enquanto o Banco Central defende a rúpia

O Banco da Reserva da Índia (RBI) fez uma demonstração decisiva de força nos mercados cambiais, provocando uma reversão acentuada no par USD/INR. Na sessão de abertura de quarta-feira, o par cambial caiu mais de 1% para ficar perto de 90,00, eliminando ganhos que o tinham impulsionado em direção à máxima histórica de 91,56. Os bancos estatais, atuando como braço executor do RBI, foram vistos vendendo agressivamente dólares americanos tanto no mercado à vista quanto no mercado a Termo Não Entregável (NDF) — uma jogada clássica quando o banco central quer estabilizar uma moeda doméstica em fraqueza sem fazer anúncios formais de política.

Por que o Rúpia precisava de defesa

A Rúpia indiana tornou-se um saco de pancadas para os traders de câmbio. Com uma queda de quase 6,45% desde o início do ano, ela ocupa a posição de pior desempenho na Ásia contra o Dólar dos EUA. O culpado? Uma combinação tóxica de fatores que têm prejudicado a demanda pela moeda. Os Investidores Institucionais Estrangeiros (FIIs) fugiram das ações indianas em sete dos onze meses deste ano, descarregando posições no valor de Rs. 23.455,75 crore apenas em dezembro. Enquanto isso, as negociações comerciais entre EUA e Índia, que estão paradas, deixaram os importadores desesperados por dólares americanos, drenando ainda mais a força da Rúpia.

O Governador do RBI, Sanjay Malhotra, tentou soar tranquilizador em uma recente entrevista ao Financial Times, sinalizando que as taxas de juros “permanecerão baixas por um período mais longo”. Ainda assim, ele reconheceu o fator surpresa nos recentes números do PIB, observando que o banco central está trabalhando para “melhorar suas previsões”. A grande questão: Malhotra estima que um possível acordo comercial EUA-Índia poderia acrescentar até 0,5% ao PIB total — um impulso significativo se as negociações algum dia forem retomadas.

Dólar dos EUA reage, mas preocupações aumentam

A intervenção no USD/INR não ocorreu isoladamente. O Índice do Dólar (DXY) subiu 0,17% para perto de 98,40 na quarta-feira, apagando uma mínima de oito semanas registrada um dia antes, perto de 98,00. No entanto, a recuperação mascara uma ansiedade econômica subjacente na maior economia do mundo.

O relatório combinado de Empregos Não Agrícolas (NFP) de outubro a novembro trouxe uma leitura preocupante: a Taxa de Desemprego subiu para 4,6%, o maior desde setembro de 2021. O mercado de trabalho perdeu 105.000 empregos em outubro, antes de se recuperar com 64.000 novas posições em novembro — uma oscilação volátil que sugere uma suavidade subjacente. As Vendas no Varejo permaneceram estáveis mês a mês, quando se esperava um crescimento de 0,1%, enquanto os dados preliminares do Índice de Gerentes de Compras (PMI) para dezembro mostraram uma atividade do setor privado moderando-se para 53,0, contra 54,2 em novembro.

As expectativas em relação à Federal Reserve permanecem ancoradas, com a ferramenta CME FedWatch indicando chances mínimas de cortes de taxa na reunião de política de janeiro de 2026. Analistas de mercado atribuem a reação contida às distorções nos dados causadas pelo recente shutdown do governo, embora todos os olhos agora se voltem para a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA para novembro na quinta-feira.

Configuração técnica: vendedores de Rúpia enfrentam obstáculos

No gráfico diário, o USD/INR encontrou um suporte acima da Média Móvel Exponencial (EMA) de 20 dias em 90,1278, com o par atualmente negociado a 90,5370. O Índice de Força Relativa (RSI) está em 59,23 — acima da linha média de 50, mas bem abaixo de território de sobrecompra — sinalizando que o momentum arrefeceu após extremos recentes, mas a tendência positiva persiste.

Para os touros que defendem níveis mais altos, a EMA de 20 dias atua como a linha crítica. Uma quebra sustentada acima dessa média móvel mantém o momentum de alta viável. No entanto, um fechamento diário abaixo da zona de suporte de 89,9556–89,8364 sinalizaria uma mudança para consolidação e potencialmente tentaria os touros de Rúpia a empurrar para baixo.

O pano de fundo macroeconômico

A sensibilidade da Rúpia a choques externos permanece aguda. Os preços do petróleo bruto são extremamente importantes — a Índia importa a maior parte de seu petróleo. A taxa de câmbio do Dólar dos EUA impulsiona a maior parte das liquidações comerciais globais. Os fluxos de investimento estrangeiro atuam como uma lupa tanto para força quanto para fraqueza. Quando o RBI aumenta as taxas de juros, geralmente fortalece a Rúpia por meio do mecanismo de “carry trade”, onde investidores tomam emprestado a juros baixos para emprestar a juros altos. Por outro lado, uma inflação elevada — especialmente se o crescimento de preços na Índia superar o de seus pares — corrói o valor da Rúpia ao reduzir a competitividade das exportações indianas.

A intervenção atual indica que o RBI está disposto a defender a moeda de forma agressiva. Se isso representa um ponto de virada verdadeiro ou apenas uma pausa na deterioração da Rúpia dependerá de a negociação comercial EUA-Índia ser retomada e de os investidores estrangeiros retomarem o apetite por ativos indianos. Com 100 milhões de rúpias indianas potencialmente representando alocações de portfólio significativas sob revisão, cada ponto base no par USD/INR agora tem impacto de mercado desproporcional.