## L'effondrement du réseau Solana et la crise des revenus : que s'est-il passé ?

L'écosystème Solana a connu une contraction dramatique au quatrième trimestre 2025, avec une activité réseau chutant de 97 % et entraînant une forte baisse de la valorisation de SOL. Les traders actifs mensuels ont plongé, passant de pics dépassant 30 millions fin 2024 à moins de 1 million à la fin de l'année 2025 — une inversion spectaculaire qui a ravivé le scepticisme quant à la viabilité à long terme de la blockchain.

L'évolution du prix de SOL reflétait la tension du réseau, passant de près de $300 à la ligne de support annuelle, représentant une baisse de 58 %. La baisse plus large du marché, qui a vu Bitcoin perdre plus de 30 % de sa valeur, a fourni un contexte, mais la sous-performance de Solana suggérait des défis structurels plus profonds. Les données récentes montrent que SOL se négocie à 138,67 $ avec des gains quotidiens modestes, indiquant des tentatives de stabilisation potentielles.

## Le problème des memecoins : moteur ou vulnérabilité ?

Les memecoins ont été le principal moteur de croissance de Solana tout au long du cycle haussier, stimulant le volume des transactions et l'adoption du réseau alors que l'écosystème se remettait des pannes précédentes. La remarquable hausse de SOL — de $120 lors des creux du cycle 2022 à 300 $ — a démontré la capacité de la chaîne à capter efficacement le capital spéculatif.

Cependant, lorsque la contraction du marché de 2025 a commencé, l'activité memecoin a chuté de plus de 90 %, exposant un risque de dépendance critique. Les revenus du réseau se sont effondrés en conséquence, passant de 2,5 milliards de dollars en 2024 à environ $8 millions en 2025 — une baisse stupéfiante de 80 % d'une année sur l'autre.

Certains défenseurs communautaires, dont des figures comme Marty Party, continuent de présenter les memecoins comme des incubateurs pour des applications sérieuses, arguant qu'ils testent la robustesse de l'infrastructure et construisent des effets de réseau. Pourtant, la réalité à court terme a révélé une concentration préoccupante : lorsque la ferveur spéculative s'est estompée, la proposition d'utilité du chain s'est considérablement affaiblie.

## Adoption institutionnelle : un contrepoids ?

Malgré la volatilité des memecoins, Solana a attiré des indicateurs d'intérêt institutionnel, notamment l'implication de Visa dans des initiatives de règlement en stablecoin. Si le réseau peut faire évoluer la composition de son activité, en s'éloignant du trafic dominé par le jeu et en se concentrant sur une infrastructure financière légitime, la résilience des revenus devient envisageable.

Ce pivot institutionnel pourrait aider à réduire l'écart croissant entre Solana et Ethereum en termes de revenus annuels de protocole. Ethereum a généré 1,4 milliard de dollars en revenus en 2025, tandis que les $502 millions de Solana représentaient un désavantage de trois fois — un retournement brutal par rapport à la dynamique de 2024, lorsque Solana atteignait 2,5 milliards de dollars.

SOL a également sous-performé de manière significative par rapport à ETH cette année, avec un retard de 56 % en rendements, contrastant fortement avec la surperformance de 24 % de l'année précédente par rapport à Ethereum.

## Perspectives et divergences d'analystes

Les projections pour Solana restent fortement divisées. Les analystes de Fundstrat ont modélisé des scénarios baissiers plaçant SOL autour de la bande de $502 dans la première moitié de 2026. À l'inverse, l'analyste Ted Pillows a identifié des catalyseurs potentiels, citant une liquidité à la hausse de $75 milliards concentrée dans des positions courtes à effet de levier — suggérant une possible relance de 15 % jusqu'à 134-$1 si les traders positionnés capitulent.

Anatoly Yakovenko, co-fondateur de Solana, a qualifié la période 2025 de « année folle », reconnaissant les conditions turbulentes sans détailler les délais de reprise. La résilience du réseau dépendra en fin de compte de la capacité de l'écosystème à rééquilibrer sa composition de revenus et à attirer des flux de capitaux institutionnels soutenus au-delà des cycles spéculatifs temporaires.

La trajectoire à court terme du réseau reste contestée, avec la position des investisseurs et les conditions macroéconomiques qui détermineront si Solana se stabilise ou poursuit sa tendance baissière actuelle.