إذا ارتفعت معدلات البطالة في الولايات المتحدة في ديسمبر إلى 4.4%، فظاهر الأمر أن الاقتصاد يضعف. لكن من منظور آخر، يشير هذا إلى إشارة مهمة: من المحتمل أن يسرع الاحتياطي الفيدرالي وتيرة خفض الفائدة، وماذا يعني ذلك للسوق المشفرة؟ السيولة الكافية.

لماذا نركز على بيانات البطالة؟ لأنها تؤثر مباشرة على قرارات الاحتياطي الفيدرالي. تبريد سوق العمل → تخفيف ضغط التضخم → المجال أمام السياسات التيسيرية. بالنسبة للأصول الحساسة للسيولة مثل البيتكوين والإيثيريوم، هذا بمثابة إشارة خضراء من الجانب السياسي.

**كيف نرى السوق على المدى القصير (1-3 أشهر)**

السوق الآن يشبه انتظار الضوء الأحمر والأخضر. تتذبذب الأصول المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين ضمن نطاق معين، مع ضغط كبير من عمليات تصفية الرافعة المالية عند مستوى 90000 إلى 91300 دولار، وكسر هذا النطاق يتطلب زيادة واضحة في القوة الشرائية. من ناحية المزاج، المستثمرون متفائلون قليلاً، لكن الجميع في حالة انتظار—انتظار بيانات الوظائف غير الزراعية، وانتظار موقف واضح من الاحتياطي الفيدرالي. هذه الفترة هي مرحلة اختبار بين المتفائلين والمتشائمين.

**كيف يتطور المدى المتوسط (حتى 2026)**

هذه هي الحقيقة التي تحدد الاتجاه. الإجماع في السوق هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن التشديد، ويدخل في دورة خفض الفائدة. وإذا حدث ذلك فعلاً، فإن سوق العملات المشفرة كأنه يفتح صنبور المياه. كيف سيتدفق التمويل؟ ببساطة—باتجاه الأصول الأكثر حساسية لمعدلات الفائدة. والعملات المشفرة واحدة من هذه الأصول.

الأهم من ذلك، أن بعض المحللين اقترحوا أن عدة سياسات محفزة قد تتراكم وتُطلق دفعة قوية—ليس فقط خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بل قد تترافق مع عوامل ماكرو أخرى—وفي ظل هذا الجو، قد يدخل السوق في "دورة سوبر". قد يبدو الأمر مبالغاً فيه، لكن المنطق واضح: سيولة وفيرة + طلب على التنويع في الأصول + جاذبية الأصول الجديدة مثل العملات المشفرة.

**تغيرات في المشهد على المدى الطويل**

هنا نحتاج إلى مناقشة تحول مهم. في السابق، كنا نركز على دورة النصف السنوية للبيتكوين، ونعتبر تقلبات السعر نتيجة لمضاربات دورية. لكن الآن؟

يزداد عدد الدول ذات السيادة، والشركات الكبرى، وصناديق ETF الفورية التي أصبحت مشترية للبيتكوين، مما غير طبيعة الطلب—من مضاربة الأفراد إلى تخصيص الأصول على المدى الطويل من قبل المؤسسات. هذا يعني أن منطق دفع سعر البيتكوين يتغير بشكل تدريجي: لم يعد مجرد "انتظار النصف لزيادة المضاربة"، بل أصبح خياراً لتخصيص الأصول على المدى الطويل. بمعنى أن خصائص البيتكوين تتطور من "منتج مضاربة عالي المخاطر" إلى "أصل بديل".

**الحكم النهائي**

ضعف بيانات التوظيف قد يسبب بعض الذعر على المدى القصير، ويزيد من تقلبات السوق. لكنه في الوقت ذاته يلمح إلى تحول أكثر أهمية—توقعات التيسير النقدي. هذا التوقع هو الداعم الرئيسي لارتفاع السوق المشفر في 2026. بالطبع، كل ذلك يعتمد على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتصرف وفقاً لتوقعات السوق. إذا تكرر البيانات أو حدثت مفاجآت في السياسات، فستُعاد كتابة قواعد اللعبة. لكن استناداً إلى المعلومات الحالية، فإن هذا المنطق صحيح.