La BCE maintient sa position ferme tandis que l'euro gagne du terrain face au dollar américain

La paire de devises EUR/USD progresse légèrement à 1.1710 lors des premiers échanges asiatiques lundi, soutenue par de nouveaux signaux de la Banque centrale européenne indiquant que les réductions de taux pourraient être retardées plus longtemps que prévu. La décision de la BCE de maintenir son taux de référence à 2,0 % — inchangé depuis juin — combinée à une amélioration des perspectives économiques pour la zone euro, a modifié le sentiment du marché à court terme en faveur de l’euro.

Divergence de politique alimente le mouvement de la devise

La force de l’euro repose principalement sur les différences de trajectoire politique entre l’Europe et les États-Unis. Alors que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a souligné la persistance de l’incertitude économique et s’est abstenue de donner des indications sur la direction future lors de la réunion de la semaine dernière, sa position prudente soutient paradoxalement l’euro. Les participants au marché anticipent désormais que la BCE maintiendra ses taux en pause jusqu’au moins juin, signalant une prolongation de la pause dans le cycle de relèvement. Cette période prolongée par rapport à l’attitude plus agressive de la Fed crée un contexte favorable pour l’euro.

De l’autre côté de l’Atlantique, la Réserve fédérale a opté pour une réduction de 25 points de base en décembre, abaissant le taux des fonds fédéraux à la fourchette de 3,50-3,75 %. Le président de la Fed, Jerome Powell, a adopté un ton plus dovish, suggérant que des hausses de taux sont peu probables à court terme et indiquant que la banque centrale adoptera une approche de “wait-and-see” face aux données économiques entrantes. Cependant, les attentes du marché — telles que suivies par l’outil CME FedWatch — intègrent deux ou plusieurs réductions de taux en 2025, ce qui diverge quelque peu de la projection médiane de la Fed d’une seule réduction supplémentaire d’ici 2026. Cette orientation dovish envers le dollar américain pèse sur la force du USD.

Résilience de la zone euro soutient la monnaie commune

Les prévisions de croissance et d’inflation revues à la hausse par la BCE reflètent la résilience démontrée de la zone euro face aux vents contraires du commerce mondial. Cette réévaluation positive offre un soutien psychologique à l’euro, car des données économiques plus solides attirent généralement les flux de capitaux étrangers et peuvent encourager des hausses de taux par les banques centrales à l’avenir. Les perspectives revues à la hausse suggèrent que les décideurs voient moins d’urgence à réduire les taux, ce qui distingue encore davantage la BCE des autres grandes banques centrales poursuivant des trajectoires d’assouplissement.

Pour les traders surveillant les mouvements de devises plus larges, la performance de l’euro dépasse la paire EUR/USD. L’appréciation de l’euro face au dollar reflète une dynamique multi-devises — pour contexte, la force relative de l’euro influence également les cross-rates tels que EUR à AUD, où les différentiels de taux de change reflètent des trajectoires de politique monétaire divergentes entre les régions.

Positionnement du marché pendant la période de vacances

L’environnement de trading en début de séance reste modéré, les participants verrouillant leurs profits avant la période prolongée de vacances, un schéma typique qui limite l’ampleur des mouvements. Néanmoins, le biais directionnel penche en faveur du soutien à l’euro, alors que le marché assimile les implications d’une pause prolongée de la BCE en contraste avec les attentes d’assouplissement de la Fed.

Comprendre la dynamique de l’euro

L’euro reste la monnaie de 20 États membres de l’UE au sein de la zone euro et se classe comme la deuxième devise la plus échangée au monde après le dollar américain, représentant environ 31 % de toutes les transactions de change en 2022. La paire EUR/USD seule représente environ 30 % des transactions forex mondiales, en faisant le principal véhicule pour positionner les attentes de politique monétaire européenne.

Les différentiels de taux d’intérêt restent le principal moteur de la valorisation de l’euro. Des taux plus élevés de la BCE — ou une guidance crédible suggérant que les taux resteront élevés — renforcent généralement l’euro en rendant les actifs de la zone euro plus attractifs pour les investisseurs mondiaux. À l’inverse, des taux plus faibles réduisent cet attrait. Le processus de décision de la BCE a lieu huit fois par an via son Conseil des gouverneurs, composé de chefs de banques centrales nationales et de membres permanents, avec la présidente Christine Lagarde à la tête de l’institution.

Les publications de données économiques ont une importance cruciale pour les mouvements de l’euro. Les indicateurs couvrant la croissance du PIB, l’activité manufacturière et des services (les lectures PMI), les tendances de l’emploi, et les enquêtes de confiance des consommateurs influencent tous la direction de la devise. Les données des quatre plus grandes économies de la zone euro — Allemagne, France, Italie et Espagne — méritent une attention particulière, car ces nations représentent 75 % de la production économique totale de la zone euro. De plus, la balance commerciale de la zone euro sert d’indicateur significatif : une performance à l’exportation plus forte par rapport aux importations soutient l’appréciation de l’euro, car les acheteurs étrangers demandent la devise pour régler leurs achats.

L’inflation, mesurée par l’indice harmonisé des prix à la consommation (HICP), reste un élément clé. Si l’inflation accélère au-delà de l’objectif de 2 % de la BCE, des hausses de taux suivent généralement, soutenant directement la valorisation de l’euro.